100% 수익률을 기록한 암호화폐 헤지펀드 스플릿 캐피털, 운영 종료… 에브티카르, 플라즈마로 이전

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• 자히르 에브티카르는 2024년 1월 출범 이후 100%가 넘는 순수익을 기록한 뒤 스플릿 캐피털을 폐쇄했다.
• 에브티카르는 블랙록과 피델리티의 1,000억 달러 규모 벤처 자금 및 현물 ETF를 근거로 헤지펀드 모델이 더 이상 통하지 않는다고 지적했습니다.
• 플라즈마(Plasma)의 새로운 최고전략책임자(CSO)로서, 에브티카르는 2026년 출시 예정인 플라즈마 원(Plasma One) 스테이블코인 네오뱅크 앱의 시장 진출 전략을 이끌게 됩니다.

암호화폐 헤지펀드 시대의 종말? 스플릿 캐피털 폐쇄, 설립자는 플라즈마 스테이블코인 L1으로 전향

에브티카르는 X(구 트위터)를 통해 이 소식을 발표하며, 펀드 운영 2년 만에 내린 이번 결정을 전략적 전환이라고 설명했다. 포춘(Fortune)은 화요일 이 소식을 단독으로 최초 보도했다. 스플릿 캐피털은 2024년 약 100%, 2025년 약 20%의 수익률을 기록했으며, 설립 이후 누적 순수익률은 100%를 넘어섰다. 사실상 모든 투자자가 수익을 냈다. 펀드가 폐쇄되는 것은 성과 부진 때문이 아니다.

에브티카르는 이번 펀드 청산을 암호화폐 산업 전반의 구조적 변화에 대한 대응으로 설명했다. 그는 해당 분야가 성숙해짐에 따라 헤지펀드 모델이 더 이상 타당하지 않다고 주장했다. 그는 "이 업계는 더 이상 모멘텀을 쫓는 트레이더들에게 보상을 주지 않는다"고 썼다. "유일한 진짜 질문은: 미래는 어떻게 보일 것이며 가치는 어디에 있는가?"

에브티카르는 암호화폐 시장이 가장 침체되었던 시기에 스플릿 캐피털을 설립했으며, 저평가된 유동성 토큰으로 벤처 캐피털이 유입될 것이라는 가설을 바탕으로 운영했다. 이 펀드는 노비 로렌(Novi Loren)과 UTXO 매니지먼트(UTXO Management)를 포함한 유한 파트너들을 유치했으며, 1억 달러 이상의 자산을 운용했다. 관련 리서치 부문인 스플릿 리서치(Split Research)도 함께 운영되었다.

그러나 이 가설은 예상대로 실현되지 않았다. 6년 동안 1,000억 달러 이상의 벤처 자금이 이 분야에 유입되었고, 시장은 에브티카르가 “겸손하게 만드는 기준선”이라고 부른 수준으로 되돌아갔다. 그는 블랙록(Blackrock)과 피델리티(Fidelity)가 출시한 현물 비트코인 및 이더리움 ETF를 헤지펀드 모델이 경쟁력을 잃은 이유 중 하나로 꼽았다. 이제 기관 투자자들은 펀드 매니저 없이도 암호화폐에 접근할 수 있게 되었다.

그는 또한 암호화폐 분야를 주도하던 주요 벤처 캐피털 회사들의 광범위한 철수 현상을 언급했다. 파라다임(Paradigm)은 인공지능(AI)과 로봇공학 분야로 사업을 확장했다. 멀티코인(Multicoin)의 카일 사마니(Kyle Samani)는 투자 방향을 전환했다. 드래곤플라이(Dragonfly)의 롭 해딕(Rob Hadick)은 현재 상황을 암호화폐 벤처 캐피털의 "대량 멸종 사건"이라고 묘사했다.

스플릿 캐피털은 2025년 말 외부 자본을 투자자들에게 반환하고 본격적인 펀드 운영은 단계적으로 축소하기 시작했다. 현재는 자체 자본만을 활용해 제한적인 규모로만 운영 중이다. 에브티카르는 2024년 중반부터 플라즈마의 초기 후원자이자 자문위원으로 활동해 왔다. 그는 폴 팩스 CEO를 만난 후 개인적으로 투자하고 자금 조달, 인재 채용, 전략 수립을 도왔다. 그는 화요일 창립 팀 멤버이자 최고 전략 책임자(CSO)로 정식으로 합류했다.

플라즈마는 스테이블코인의 결제 및 유통을 위해 구축된 레이어 1(L1) 블록체인입니다. 이 블록체인은 EVM 호환성을 갖추고 있으며, USDT와 같은 자산을 위해 높은 처리량, 거의 제로에 가까운 수수료, 가스비 없는 전송을 목표로 설계되었습니다. 이 프로토콜은 스팸을 방지하기 위해 스플릿 블록 아키텍처를 사용합니다. 투자자에는 피터 틸의 파운더스 펀드(Founders Fund), 테더(Tether) CEO 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino), 비트파이넥스(Bitfinex), 그리고 약 2,000만~2,400만 달러 규모의 투자 라운드를 주도한 프레임워크 벤처스(Framework Ventures) 등이 포함된다.

새로운 직책에서 에브티카르는 고위 파트너십, 투자자 관계, 제품 출시 전략을 총괄하게 됩니다. 그의 주된 임무는 '플라즈마 원(Plasma One)'의 출시입니다. 이 앱은 회사가 설명하듯 스테이블코인을 기반으로 한 네오뱅크로, 글로벌 결제, 저축, 금융 접근성 분야에서 SoFi 및 Revolut과 경쟁할 목표로 개발되었습니다.

에브티카르는 플라즈마를 "암호화폐 업계에서 최고의 기업이 될 것이라 믿는 곳"이라고 칭하며, 이번 합류는 9년간의 업계 경력을 집대성한 결과라고 설명했다. 그는 루가노에서 팀과 함께 시리즈 A 투자 유치 및 시장 진출 준비를 진행했다.

이번 움직임은 암호화폐 업계 내에서 투기적 거래에서 실제 활용 가치를 기반으로 한 인프라 구축으로의 광범위한 전환을 반영한다. 스테이블코인은 연간 수조 달러 규모의 결제 거래량을 처리하며 이 분야의 가장 큰 실용적 활용 사례가 되었다. 플라즈마는 이러한 활동의 결제 레이어로서 입지를 다지고 있다.

에브티카르는 게시물을 통해 스플릿 캐피털(Split Capital)의 유한 파트너, 팀, 그리고 가족에게 감사를 표했다. 규제 문제나 투자자와의 분쟁은 언급되지 않았다. 이번 퇴사는 암호화폐의 다음 단계가 트레이더가 아닌 빌더들에 의해 정의될 것이라는 그의 견해를 반영한다.