弱気ムードは続いているが、悪いことばかりではないよ、みんな — 今週の振り返り

ビットコインは今週、じり下がる展開となり、2度にわたり6万ドルを下回りました。この記事を執筆している金曜日の朝現在、BTCは6万ドルをわずかに上回る水準で推移しています。この水準が維持されるかどうか注目しましょう。

株式市場もAI・ハイテク分野のメガキャップ銘柄からの資金流出を主因に厳しい展開となりました。ナスダックは木曜日まで4営業日連続で下落しました。米ドル指数は依然として堅調で、現在は101となっています。

サウジアラビア中央銀行が世界中の資産運用会社に資金の返還を求めているという噂があり、一部では流動性の確保に奔走しているとの報道もある――あくまで噂ではあるが、もし事実であれば、この異常な売り圧力の多くを説明できるものだ。 韓国では株価が10％急落したため取引が停止され、ナスダック100種指数は30分足らずで2％以上下落し、その日の上昇分をすべて失ってマイナスに転じました。 明るい材料としては、ボブ・エリオット氏は、市場が依然としてFRBの利上げを織り込んでいる一方で、ディスインフレの波が到来しつつあると見ています。 利下げを予想する声はほとんどありません。もしFRBが今後6～12カ月の間に利下げに踏み切れば、多くの投資家は弱気の立場で見つかってしまうでしょう。FRBといえば、元議長のアラン・グリーンスパン氏が月曜日に100歳で亡くなりました。彼の功績をどう評価するにしても、グリーンスパン氏は中央銀行界の圧倒的な存在でした。

AIバブルへの懸念が断続的に浮上し株式市場が苦戦する中、ビットコインや暗号資産の価格も影響を受けないはずがありませんでした。それとは別に、暗号資産には依然として暗号資産特有の懸念が存在します。弱気相場に備えて覚悟を決めておきましょう。

Galaxy Researchのデータによると、ビットコインを5年以上保有している投資家による売却が4週連続で機関投資家の買い入れを上回っています。最も古参で強固な保有者たちがコインを市場に放出していますが、それらを吸収するETFや国債会社の買い需要はもはや存在しません。 暗号資産ETFからの資金流出はここ1ヶ月半にわたって凄まじく、直近1ヶ月で約40億ドルが流出し、その流出は止まる気配もなく、「安定状態」に達してもいません。

ビットコインの261日間の下落幅を過去の弱気相場サイクルと比較した可視化データは、この長期にわたる苦戦を客観的に示しています。これは「包囲戦」であり、一過性の暴落ではありません。中国で最も著名なマイナーの一人である江卓爾氏は、10月から12月の間に4万2000～4万4000ドルで底を打つと見ています。

チャマス・パリハピティヤ氏はビットコインには代替可能性とプライバシーが欠如しているため中央銀行の保有資産にはなり得ず、完全に反対の立場を表明しました。ブルームバーグはメインナビゲーションから「Crypto」の項目をひっそりと削除し、現在は「More」の下を掘り下げて探さなければ見つかりません。 伝統的な金融（tradfi）のウェブサイトで無視されることほど、絶望の極みを物語るものはない。

マイケル・セイラーのStrategyは保有ビットコインで約140億ドルの未実現損失を抱え、トム・リーのBitMineもETHで約105億ドルの評価損を計上しています。「デジタル資産・トレジャリー」というジャンルそのものを生み出したフライホイールは両方向に回転しますが、現時点では逆方向に回っています。 STRCは79ドル前後という史上最安値で叩き売られ、MSTRも年初来で約36％下落しています。フォン・レ氏は100万ドル相当のSTRCを購入し、額面価格に達するまで、おそらくそれ以上も保有し続けると述べています。このフォン・レ氏こそ、数週間前にMSTR株を売却して波紋を呼んだ人物です。

DeFiもセンチメントを支える材料にはなりませんでした。顧客からは、オンチェーンのプライベートクレジットプロトコル「Goldfinch」が事実上破綻状態にあるとの指摘が相次いでいます。サンティアゴ・サントンス氏は、クレジットをトークン化しても、そのクレジットの質が良くなるわけではないと指摘しました。不良債権をブロックチェーンに乗せても、得られるのはその不良債権の透明な記録に過ぎないのです。

MEVの達人であるJaredfromsubway.eth氏は、自身のウォレットから資金を抜き取られたと述べ、48時間以内に2,150 ETHが返還されれば50％のホワイトハット報奨金を支払うとし、返還されない場合は法的措置を講じると表明しました。

カルダノのプロジェクトがエクスプロイトされ、2,000万ドルの被害が発生しました。チャールズ・ホスキンソンはこれを「暗号資産の不幸な現実」と表現しました。 Memecore（M）は「ラグ」を起こした模様で、数分で75％急落し、時価総額は30億ドル近く失いました。ZachXBTは遠慮なく、創業者を詐欺師だと断じ、「米国では歓迎されない。母国へ帰れ」と告げました。 不良債権、資金が吸い上げられたウォレット、エクスプロイト、そして「ラグ」は、暗号資産の信頼メカニズムが人間レベルで失敗し続けていることを示しています。だからこそ、ZachXBTは、こうした事態が彼を過激化させ、KYCを完全に回避するためのオンチェーン技術を公開する方向へと向かわせていると述べています。

一方、暗号資産×AIの分野では、Algodが間もなく予定されている「Root Reborn」アップデートに先立ち、Bittensorから完全に撤退したようです。彼は、このフレームワークがバリデーターによって容易に悪用可能であると主張し、チームに対し、自身によるホワイトハックを許可するか、あるいはその欠陥を認めるよう挑発しています。悪いニュースばかりではありませんでした。

Glassnodeの「アルトコイン・サイクル・シグナル」が再び「アルトコイン・シーズン」を示しました。とはいえ、過度な期待は禁物です。Glassnode自身も、これは異例の状況だと認めています。通常は「BTCが横ばいの間にアルトコインが急騰する」というパターンですが、今回はアルトコインの売り手が枯渇する一方でBTCが急落しているという特殊な状況だからです。 一方、純粋な利用状況を見ると、しばしば批判されるTRONが24時間で393万のアクティブアドレスを記録し、他のすべてのチェーンを圧倒しました。

ニューヨーク証券取引所を所有するICEとOKXは、トークン化された証券に焦点を当てた「OKXICE」という50対50の合弁事業を立ち上げる。報道によると、元ニューヨーク州知事のアンドルー・クオモ氏が共同議長を務めるという。伝統金融と暗号資産の融合が進んでいる。 DefiLlamaは現在、3,000以上の銘柄について株価、時価総額、出来高、収益を追跡しています。機関投資家の暗号資産への配分は着実に進んでいます。ある日本の企業年金基金は2026年度に資産の1％を暗号資産に投資する計画です。その額はわずか130万ドルに過ぎませんが、第一歩です。

今週最大の暗号資産関連ニュースはイーサリアムのリーダーシップに関するものです。イーサリアム財団（EF）にとっては過酷ながらも状況が明確になった1週間でした。EFはスタッフの20％を削減し、プロトコル、アクセス、ユーザー、コミュニティ、機関投資家の5つの「クラスター」を中心に組織再編を行うと発表しました。 さらに追い打ちをかけるように、ヴィタリックは予算を40％削減すると表明しました。その同じ週、新たな非営利の研究開発組織「ETHLabs」が発足しました。同組織の使命は、EFが明確に望んでいないと表明した「資産としてのETH、金融の拠点としてのETH」という方針を引き継ぐことです。

反応は好意的です。あるアカウントは、EFを去った人材がすべてここに集結したと指摘しました。Bits + Bipsのクリス・パーキンス氏は、この動きを大いに歓迎しています。ハシーブ・クレシ氏は、これを「イーサリアムの加速、採用拡大、DeFiの保護」というシンプルな使命を持つ第二の組織と位置づけました。 また、初期寄付者の一人であるElectric CapitalのAvichal氏は、「価値の保存手段としてのETH」は意図的なものであり重要であり、謝罪すべき偶然の産物ではないという重要な指摘を行いました。 暗号資産業界では、特にワールドカップ開催中ということもあり、予測市場が注目を集めています。 Polymarketは、同プラットフォームで一攫千金を手にする様子を装った虚偽の動画を投稿するようクリエイターに報酬を支払っていたと報じられている。より健全な話題としては、元テレビの気象キャスターが、今では天気予報をする代わりに天気への賭けを行い、各都市の気温に関する3,125件の予測で137,034ドルの利益を上げている。

マーク・ザッカーバーグはMetaに対し、社内で「Arena」と呼ばれる予測市場アプリの開発を指示しました。報道によると、このアプリはFacebookやInstagramとは独立しており、現在PolymarketやKalshiが独占している注目を真っ向から狙ったものです。

最後に、一縷の希望と警告をお伝えします。先週の「KOLが底値を嗅ぎ分ける」というテーマに続き、アンセムはSOLが底を打ったと宣言しました。ただし、警告もあります。たとえプロジェクトが収益を上げ、トークンの買い戻しを行っていたとしても、買い戻しを口実にこっそりと撤退しているケースもあるようです。 -デビッド・センシル