Wintermuteレポート、暗号通貨の3つの主要流動性チャネルでの減速を指摘

ETFとDATの成長が鈍化、Wintermuteは内部市場の回転を警告

Wintermuteによると、アルゴリズム取引会社でありクリプトマーケットメーカーである彼らは、ステーブルコイン、上場投資信託（ETF）、デジタル資産財務（DAT）を通じた流入が鈍化していると指摘しています。これは、広範な金融背景が引き続き支援的であるにもかかわらずです。ステーブルコインは、数カ月ぶりに今週、減少しました。

著者でデスクストラテジストのジャスパー・デ・マエレは、説明するに、採用が長期的なトレンドを駆動する一方で、流動性が価格の方向を決定し、現在、その流動性は増えるのではなく循環していると言います。Wintermuteのデータは、2024年後半から2025年初頭の強力な成長の後、ステーブルコイン、ETF、DATのすべての流動性チャネルが横ばいであることを示しています。

DATとETFの保有は、約400億ドルから2700億ドルに増加し、ステーブルコインは1400億ドルから2900億ドルに倍増してから安定しました。デ・マエレは、この鈍化は新しい資金がエコシステムに入ってくるのではなく、単に資本の回転を示していると指摘しました。

デ・マエレによると、各チャネルは異なる流動性源を反映しています。ステーブルコインは暗号固有のセンチメントを示し、DATは機関投資家の利回り欲を追跡し、ETFは伝統的な金融の配分を示しています。これら3つがすべて横ばいであるため、Wintermuteは市場が外部から入るのではなく、セクター間で流動性が移動する内部駆動になると主張しています。

暗号の外側でも、WintermuteはM2としての世界的流動性は豊富であるが、高いSOFR金利が資金を国債にとどまらせていると指摘しています。米国の量的緩和の終了と共に、デ・マエレはマクロ流動性が今のところデジタル資産よりも株式を選んでいると述べました。

デ・マエレによると、この内部流動性サイクルは最近の市場行動を説明しています。急騰がすぐに消え、清算によるボラティリティが急増し、管理資産が安定しているにもかかわらず価格の広がりが狭まっているのです。Wintermuteは、新しい資本—新しいステーブルコインの鋳造、ETFの創造、DATの発行によるもの—が暗号に外部流動性が戻るサインになると付け加えています。

それまでは、デ・マエレは、暗号は「自己資金によるフェーズ」にあり、資本が循環していて、増えていないと結論付けています。これは、流動性が以前の暗号サイクルを支配してきたのを見た人なら誰でも慣れているパターンです。

FAQ ❓

• Wintermuteの暗号流動性に関するレポートの著者は誰ですか？
  この分析は、グローバルトレーディング会社Wintermuteの研究者であるジャスパー・デ・マエレによって書かれました。
• Wintermuteが特定する暗号の3つの流動性チャネルとは何ですか？
  ステーブルコイン、上場投資信託（ETF）、デジタル資産財務（DAT）です。
• Wintermuteによれば、流入が鈍化している理由は何ですか？
  高いSOFR金利と投資家の株式への好転が流動性を暗号から逸らしています。
• いつ流動性は暗号市場に戻るのでしょうか？
  デ・マエレによれば、新しいステーブルコインの鋳造、ETFの流入、またはDATの成長が外部資本の復帰を示します。