ウォール街の巨頭、ドリュッケンミラー氏は、ステーブルコインが世界の決済の未来を牽引すると予測しています。

より迅速で低コストな決済？ ドクエンミラー氏、ステーブルコインが金融のあり方を変える可能性を指摘

何十年も資金の越境移動を研究してきたドラッケンミラー氏のような人物は、摩擦に対する許容度が低くなる傾向があります。 1月30日に収録され3月12日に公開されたモルガン・スタンレーとのインタビューで、この億万長者のマクロ投資家は、話題が暗号資産とブロックチェーンに移ると、遠慮のない発言をしました。彼は、価値の保存手段としての大半の暗号資産に対する長年の懐疑論を繰り返し述べた一方で、ステーブルコインに関しては明確な区別を付けました。

ドラッケンミラー氏は、ブロックチェーンベースのステーブルコインは「生産性の面で非常に有用だ」と述べ、最終的には世界的な決済システムそのものがこの技術に移行する可能性があると付け加えました。そのタイムラインは、ベテランのヘッジファンドマネージャーとしては異例なほど具体的かつ率直なものでした。およそ10年から15年です。 この発言は、モルガン・スタンレーのインタビューにおけるテンポの速い「連想ゲーム」のコーナーの中でなされました。 暗号資産について問われると、ドラッケンミラー氏は長年言い続けてきた「この業界の多くは『問題を探している解決策』のように感じられる」という言葉を繰り返しました。しかし、そこから話題は一転しました。ブロックチェーンのインフラとステーブルコインは、全く別のカテゴリーだと彼は述べました。これらのトークンは通常、米ドルなどの伝統的な通貨にペッグされており、ブロックチェーンネットワーク上を移動するデジタルキャッシュとして機能します。 価格変動の激しい暗号資産とは異なり、ステーブルコインは価値を安定させるよう設計されているため、投機よりも送金、決済、清算に有用です。 そして、この分野は急速に成長しています。 defillama.comの業界データによると、ステーブルコインの総時価総額は現在約3,150億ドルに達しています。5年前、その数字は550億ドル前後でした。 この成長は、取引プラットフォーム、国際送金、分散型金融（DeFi）アプリケーションにおけるデジタルドルの役割拡大を反映しています。取引活動はさらに急速に拡大しています。ブロックチェーンの資金フローを追跡する分析企業によると、2025年のステーブルコインによるオンチェーン送金の処理額は約33兆ドルから35兆ドルに達しました。数字上では、この額はVisaやMastercardといった世界のカードネットワークの取引総量を上回っています。

ただし、その取引の多くは日常的な決済ではなく、暗号資産市場内の動きによるものです。Artemis Analyticsとマッキンゼーのアナリストは、ステーブルコインを用いた実世界での決済額が現在年間約3,900億ドルに上ると推定しています。この数字は2024年以降で2倍以上になっていますが、依然として広範な世界決済市場全体のごく一部に過ぎません。

それでも投資家や政策立案者がこの分野に注目し続けているのは、その効率性によるものです。従来の国際送金では決済に数日かかり、その過程で複数の銀行や仲介業者が関与し、為替手数料が発生することがよくあります。世界銀行によると、クレジットカードネットワークは通常、加盟店に2%から3%の手数料を課し、国際送金の手数料平均は約6.5%に及びます。ステーブルコインは、これとは全く異なるモデルを提供します。

取引は数秒から数分で決済され、24時間稼働し、場合によっては1セント未満のコストで済みます。Solanaなどの特定のブロックチェーンネットワークでは支払いのコストは約0.00025ドルとなり、かつて30ドルかかっていた国際送金が、デジタル上の小銭に近い金額に変わります。

サプライヤーへの支払い、給与支払業務、資金管理など、国境を越えて資金を移動させる企業にとっては、その節約効果は甚大です。かつては銀行送金の決済完了まで数日待たなければならなかった企業も、デジタルウォレット間で即座に資金を移動できるようになります。決済ネットワークや金融機関も、この技術の実験を開始しています。

VisaやMastercardはUSDCなどのステーブルコインを用いた決済の試験運用を行っており、フィンテック企業もステーブルコインを投機的な資産ではなく、プログラム可能な決済手段として扱う傾向が強まっています。考え方はシンプルです。資金そのものがオンチェーンで移動できれば、決済を処理するインフラはより高速かつ低コストになる可能性があるのです。

規制の枠組みも整い始めています。米国では2025年7月に署名されたGENIUS法により、ステーブルコイン発行者を規制する初の連邦枠組みが確立されました。同法はトークンが現金または短期米国債と1対1で裏付けられることを義務付け、定期的な情報開示と監督を定めています。

欧州連合（EU）、シンガポール、香港、アラブ首長国連邦（UAE）などの管轄でも同様の規制枠組みが導入されています。明確なルールの登場により、不確実性を理由に参入をためらっていた銀行やフィンテック企業、機関投資家の参入が促されました。採用が進めば、ステーブルコインは決済の領域を超えた影響をもたらす可能性があります。

その多くは米ドルにペッグされているため、広く普及すれば事実上デジタルドルを世界中に広めることになる。一部の経済学者は、新たな形態のデジタルマネーが登場する中でも、これがドルの世界的な役割を強化する可能性があると主張している。ドラッケンミラー氏自身もインタビューの中でその広範な緊張関係についてほのめかした。ドルがいつまでも世界の基軸通貨であり続けるとは限らないと示唆しつつも、ステーブルコインがデジタル時代においてドルの影響力を拡大させる可能性があると認めた。

とはいえ、この技術の支持者でさえ、移行がまだ完了にはほど遠いことを認めています。加盟店での導入は依然として限定的であり、一般消費者にとってのユーザー体験は依然として複雑になりがちで、規制当局はセキュリティ、保管、金融コンプライアンスに関する懸念への対応を続けています。ステーブルコインは急速に成長しているかもしれませんが、決済インフラとしての進化の段階は依然として初期段階にあります。そして、国際決済の規模そのものが膨大です。

世界全体の決済総額は年間2000兆ドルを超えると推定されており、つまりステーブルコインは依然として巨大な金融システムのごく一部に過ぎません。 しかし、インフラの変革は、避けられないものとなる前に、しばしば静かに始まります。 鉄道、光ファイバーネットワーク、クラウドコンピューティングは、いずれもニッチな技術として始まり、やがて産業全体を変革しました。 ドラッケンミラー氏や、ますます多くのアナリストの見解によれば、ステーブルコインは今まさにその同じ段階に入りつつあるのかもしれない。 もしこの億万長者の投資家の予測が的中すれば、2030年代半ばまでには、世界中で資金を運ぶ「パイプ」の様相は大きく変わっているかもしれない。そして、かつて世界の金融を支配していた従来の決済ネットワークは、その変化に追いつくために必死の追いかけっこを強いられることになるだろう。

FAQ 🔎

• スタンリー・ドラッケンミラーはステーブルコインについて何と言及しましたか？ この億万長者の投資家は、ブロックチェーンベースのステーブルコインが従来の銀行ネットワークよりもはるかに迅速かつ低コストで決済を可能にするため、10年から15年以内に世界の決済システムの基盤となるだろうと予測しました。
• 現在のステーブルコイン市場の規模はどのくらいですか？ 2026年初頭時点では、ステーブルコインの総時価総額は約3,000億ドルから3,120億ドルに達しており、テザー（Tether）のUSDTとサークルのUSDCがこの分野を支配しています。
• 現実世界の決済ではどの程度利用されているのか？ 業界の推計によると、ステーブルコインによる現実世界での決済処理額は年率換算で約3,900億ドルに上るとされる。ただし、ブロックチェーン上の総取引高は主に取引活動により30兆ドルを超えている。
• なぜアナリストはステーブルコインが決済のあり方を変えると見ているのでしょうか？ ステーブルコインは取引を数秒で決済し、24時間稼働し、場合によっては手数料が数セント以下であるため、銀行や仲介業者に依存する従来の決済システムより効率的な代替手段となり得るからです。