UBS、投資家がイラン関連の不確実性をヘッジする中、広範な商品相場の上昇を予測

UBS、イラン情勢の悪化を警告も2026年まで幅広い商品価格の上昇を予測

UBS最高投資責任者（CIO）は3月2日、「米イラン情勢悪化が地政学的リスクを増加」と題した日次レポートを発表した。同部門は銀行の資産運用アドバイザーとその顧客向けに市場分析と実践的な知見を提供している。

同レポートは、2月28日に米国とイスラエルがイランに対して共同空爆を開始した後、市場の変動性が高まり、この地域全体でミサイルの応酬、湾岸の空域の混乱、そして石油、金、株式市場の急激な変動を引き起こしたことを強調しています。ドナルド・トランプ大統領は、この攻撃は「今週中、あるいは必要な限り、中断することなく継続する」と警告する一方で、イランの新指導部との交渉の可能性にも前向きな姿勢を示しています。 ブレント原油は一時１バレル＝82ドルを超えたものの、その後78.6ドル近くまで下落しました。金は過去最高値に接近し、投資家がリスクエクスポージャーを再評価したことで株価先物は下落傾向を示しました。

UBS最高投資責任者は次のように述べています。

「世界的なエネルギー供給への混乱は一時的なものに留まるとの見方が、引き続き当社の基本シナリオです」

「供給混乱が一時的であること、重要な石油インフラが破壊されていないこと、継続的な軍事行動の必要性が薄れることが明らかになれば、原油価格の初期上昇は少なくとも部分的に反転すると予想する」と報告書は付け加えた。「このシナリオでは、今後数週間は市場が不安定化する可能性があるが、その後は世界経済の健全なファンダメンタルズに再び焦点が移るだろう。これは近年の地政学的ショックの大半がもたらした影響と一致する」

その一方で、攻撃開始によってエネルギー供給が持続的に混乱し、世界経済と市場に大きな影響が及ぶという同社の下方シナリオの確率は高まった。こうしたネガティブな結果は、1973年のヨム・キプール戦争後や2022年のロシア・ウクライナ戦争開始後に見られた。 さらに同社は「イランの軍事能力低下、地域における米軍の強力な存在、そしてイラン自身の輸出必要性を考慮すると、同国がエネルギー供給を長期にわたり妨害することはできないというのが我々の基本シナリオだ」と指摘しつつも、「より持続的で破壊的な紛争が発生するリスクは依然として存在する」と警告した

。 資産配分に関して同社は次のように述べた：

「2026年には広範な商品価格にさらなる上昇余地があると見ており、これは主に金属に対する我々の楽観的な見通しに起因する」

同銀行は分散効果の重要性も強調し、「総資産の1桁台半ばまでの割合で金を適度に組み入れることで、分散効果が高まり地政学的リスクへの緩衝材となり得る」と記した。 ガソリン価格が10％上昇した場合、米国のPCEインフレ率（総合指数）は当初約0.2ポイント上昇するが、コアインフレへの影響は限定的との試算を示した。また、欧州やアジアなどの石油輸入地域は米国よりも大きな影響を受けるとの見方を示している。 歴史的に見ても、地政学的ショックが広範な経済混乱に発展しない限り、市場への影響は一時的である傾向があります。これは株式、商品、債券、通貨、代替資産に分散したポートフォリオ構築の正当性を裏付けるものです。

FAQ 🧭

• UBSは米イラン紛争による原油価格の反応をどう予想していますか？ 供給混乱が一時的と判明した場合、原油価格の初期急騰は部分的に反落するとUBSは予想しています。
• なぜUBSは現在コモディティへのエクスポージャーを推奨しているのですか？ UBSは広範なコモディティ、特に金属にさらなる上昇余地を見出し、地政学的リスクに対するヘッジ手段と位置付けています。
• UBSのポートフォリオ戦略において金はどのような役割を果たしますか？ UBSは、適度な金への配分が多様性を高め、地政学的ショック時のポートフォリオの緩衝材となると考えています。
• 原油価格の上昇で最も大きな経済リスクに直面する地域はどこですか？ 欧州やアジアなどの石油輸入地域は、米国よりも影響を受けやすいと考えられています。