「短期的には慎重」—オプション市場は、先物への大規模なエクスポージャにもかかわらず、ビットコインの楽観を抑制

ビットコインデリバティブデータが戦術的な調整リスクを示す

coinglass.comの統計によると、水曜日にビットコイン先物のオープンインタレスト（OI）は高水準にあり、OI総額は取引所全体で約589億7,000万ドルに達し、最近の価格の低下にもかかわらずレバレッジがシステムから意味のある形で退出していないことを示しています。ビットコインベースで見ると、オープンインタレストは約673,770 BTCで、デリバティブ活動を歴史的平均をはるかに上回る水準に留め、トレーダーが依然として関与していることを示唆しています。

取引所レベルのポジショニングを詳しく見ると、上位におけるおなじみの階層が見られます。CMEは約126,030 BTCで先物OIをリードし、グローバル総額の約19％を占めるなど、機関ポジショニングの優位性を示しています。仮想通貨取引所の巨人であるBinanceが約122,520 BTCでこれに続き、Bybit、Gate、MEXCが緊密に集まった中位の層を形成しています。

2025年12月17日のビットコイン先物オープンインタレスト。

OKXは過去24時間で控えめなOIの成長を示しましたが、KucoinやBingXのような小規模な取引所では急激な縮小が見られ、選択的なデレバレッジが広範な巻き戻しではないことを示唆しています。短期的な先物ポジショニングの変化は、市場が逃げるのではなく調整していることを反映しています。

総オープンインタレストは過去4時間でわずかに上昇しましたが、24時間ベースではわずかに低下し、トレーダーがリスクを抑えていることを強調しています。先物OI-to-ボリューム比は高水準を維持しており、ポジションがスティッキーでトレーダーがより明確な方向性の手がかりを待っていることを示しています。

Nansenリサーチアナリストが「多くの投資家は現物を売却しておらず、2026年に強気を保っていると考えている」と推測

しかし、オプション市場はより慎重なストーリーを語っています。coinglass.comで記録されたビットコインオプションの総オープンインタレストは、長期的には価格とともに上昇を続けていますが、短期的なポジショニングは防御的に傾いています。米市場全体のオープンインタレストの約64％がコールに費やされていますが、最近のボリュームはプットに若干傾いており、直接的な下落の賭けではなくヘッジ需要を反映しています。

2025年12月17日のビットコインオプションオープンインタレスト。

最も集中しているオプションストライクはスポット価格をはるかに上回っています。大規模なコールオープンインタレストのクラスターは、12月末の期限に向けて$100,000、$106,000、そして$112,000に集中しており、トレーダーが即時のものではないものの上昇の可能性を依然として見据えていることを示しています。一方で、マーケットの短期的な痛みのしきい値を定義している$85,000および$80,000レベルの周りに大規模なプットインタレストが構築されています。

最大の痛みデータも物語にもう一つの層を加えています。支配的なビットコインオプション取引所であるDeribitでは、12月末の契約の最大の痛みは上位$80,000代に集中しており、価格の重力が有効期限に向けてビットコインを横に引き続ける可能性を示唆しています。BinanceやOKXも同様のパターンを示しており、2026年初頭に向けて最大の痛みが上昇傾向だが、最も攻撃的な上昇ストライクを下回っています。

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このダイナミクスは、機関アナリストが指摘するより広い感情と一致しています。Bitcoin.com Newsに送られたメモの中で、Nansenのプリンシパルリサーチアナリスト、オーレリー・バーテールは、短期的な慎重さを示唆するポジショニングに触れながら、長期的な楽観主義を指摘しています。

「ポジショニングを見れば、投資家は短期的に慎重になっているようです。オプション市場は、2026年までに価格が105,000ドルを超える確率に50％以上の可能性を割り当てているにもかかわらず、1月までにBTCが91kを回復する可能性が34％未満であると示唆しています。」とバーテール氏は述べています。

バーテール氏は、暗号以外の相関関係が次の一歩を左右するかもしれないと述べ、次のように言及しています：

「総じて、AI株との引き続く相関関係によって2026年第1四半期に価格が下がるシナリオが考えられ、その後第2四半期に金融ブーストとより穏和な連邦準備制度理事会（Fed）を背景に底を打つ可能性があります。」

全体として、ビットコインのデリバティブ市場は退くことなく慎重さを示しています。先物トレーダーは根を下ろし、オプショントレーダーは自身の賭けをヘッジし、最大の痛みのレベルは市場がスプリントするのではなく区切りながら進むことを示唆しています。今のところ、レバレッジはまだ場にいますが、その一歩一歩に気をつけています。

FAQ ⚠️

• ビットコイン先物オープンインタレストの高水準は何を意味しますか？
  トレーダーがポジションを完全に閉じるのではなく、レバレッジを維持していることを示唆しています。
• ビットコインオプションが防御的に傾いている理由は?
  プットボリュームの上昇は、直接的な弱気ではなく、短期的な下振れへのヘッジを反映しています。
• 主要なビットコインの最大の痛みのレベルはどこですか？
  主要な取引所全体で、最大の痛みのクラスターは12月末までの上位$80,000代にあります。
• 2026年のビットコインの見通しは？
  オーレリー・バーテール氏は、オプション市場が短期的には慎重であることを示唆するが、2026年3月までに$105,000を超える価格の増大する信頼感を示していると述べています。