市場は2026年を見据え、不況の可能性と流動性の希望が相反する方向に引っ張られている

2026年は流動性タイミングの真価が試されるかもしれません

現在、3つのグループが形成されています。1つは、アメリカ経済を押し上げ、拡張期間を延長する可能性のある大規模な流動性注入を期待する人々です。他の人たちは弱気の見方をし、どんな積極的な流動性の努力でも構造的な弱さに圧倒される可能性があるとし、資本注入が銀行を安定させたものの、消費全般を復活させることができなかった2008年のようだと述べています。そして、何もわからないが観客席からポップコーンを手に静観することに満足している人たちもいます。

経済拡大派は、トランプ2.0の下で積極的な政策シグナルで強化された、継続的な財政・金融刺激の勢いを指摘しています。アメリカ連邦準備制度理事会はすでに利下げを数回行っており、トランプはジェローム・パウエル議長をよりハト派の後任に置き換える可能性を示唆し、それによって「超ハト派」な利下げと経済への多大な流動性の注入への道が開かれると言っています。これは、共和党が中間選挙で勝利し、支持率を上げるためのタイミングで流動性が調整されていると指摘する声があります。

多くの人々は、トランプ時代の政策を歴史的に比較し、しばしば1980年代のレーガンの規制緩和を引用し、流動性が適切なタイミングで到着すれば経済成長を拡大できると主張しています。Bitcoin.comのグレアム・ストーンとデビッド・センシルが出席した最近のトークンナラティブのエピソードでは、ベネズエラ、石油市場、直接的な流動性行動、そしてトランプがファニーメイとフレディマックに公的市場から2000億ドルのモーゲージ担保証券（MBS）を共同購入するよう指示したことで住宅の手頃さを改善し、モーゲージ金利を低下させた取り組みなどの話題が扱われました。

「つまり、昨日出たニュースを見てください、いや寝てる間にですけど」とセンシルはストーンに向かって述べました。「トランプが出てきて、‘フレディマックにMBSを買え’と投稿した。これはまさに2020年、2008年スタイルのQE、つまり流動性の最大化です。それがQEです。それがQEインフィニティです。だからもしそのようなことが起こって、それが1月に言明されているなら、パウエルが辞任した際に彼が連邦準備制度を掌握したらどうなるのか？」

彼は続けました：

「そのような流動性が市場に流入すれば、それは暗号などのリスク資産には良いものでしょう。」

ベア・ケース：流動性は下降を遅らせることはできても、打ち負かすことはできない

続いてベア・キャンプがあります。このグループは流動性注入の流れが止まらないとしても、いつかの下降を防ぐことはできないとしています。『Gloom Boom & Doom Report』の編集者であるマーク・ファーバーは2026年に「破滅」を予想し、資産価格インフレの不均一が続く中で投資家に米国株からの撤退を勧め、連邦準備制度が債券市場を抑えることができなくなる中で、利益の「特別な年」の時代が終わり、インフレ圧力と経済的な広範な負担が迫っていると述べています。

多くのベア・アナリストは、消費者の負担の増加と債務水準の上昇が流動性の効果を上回ると主張しており、技術およびAIにおけるインフレ化された資産価格がますます泡立って見えることを強調しています。また、政治的およびグローバルな波及リスクも警鐘を鳴らしており、トランプの支持率の低下と2026年の中間選挙が初期の「トランププット」を促す可能性があると見ています。要するに、量的緩和の時代はほぼ終わったとし、仮に介入が再びあるとしても、それらが帰結を変えるには遅すぎる時期に到達する可能性があると主張しています。

現在、多くの人々が2026年にアメリカ、さらにはグローバルな不況が訪れる確率を意味的に見積もっています。JPMorgan Global Researchは、その年の米国/グローバル不況の確率を35%としており、持続的なインフレと減速する成長が主な向かい風であるとしています。予測市場では、オッズはこれより低く、2026年1月10日時点でPolymarketの投資家は21%の確率としており、年末までに米国が不況に入る可能性を賭けています。その賭けにはおよそ140,571ドルの取引量が集まっています。

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別のKalshi契約では、第一四半期で不況が始まる確率を10%としています。2026年が流動性による成長の継続をもたらすのか、急激に低下するのかは今のところ未解答のままです。政策シグナル、市場価格、歴史的比較が異なる方向を指しているため、投資家は刺激策のレトリックと債務負担、インフレ圧力、そして政治的タイミングのバランスを取らざるを得ません。

今のところ、市場は慎重ながら楽観的であり、どちらの結果にも完全にはコミットせずにリスクを価格に組み込んでいます。このプッシュとプルが今後の年を形作る可能性が高いです。流動性が早期に且つ断固たるものとして現れた場合、リスク資産は好意的に反応し、拡張のナラティブに重みを与える可能性があります。それが遅れて到着—あるいは不足した場合—ベア・ケースが支配的になり、不況の確率が急速に上昇する可能性があります。明確なシグナルが現れるまでは、傍観者が最も多いトレードとなるかもしれません。

FAQ ❓

• 2026年にアメリカが不況に陥る確率はどのくらいですか？ 予測市場では11%から21%の範囲で、JPMorganなどはさらに高い確率を割り当てています。
• なぜ一部の投資家は2026年に流動性が成長を支えると期待しているのですか？ 支援者は利下げ、潜在的な政策の変化、そして経済拡大を延ばすための新たな刺激策の実施を指摘しています。
• 2026年不況に関するベアケースの要因は何ですか？ ベア派は、上昇する債務、消費者への負担、技術およびAIの評価額の高騰、政治的不確実性を主要なリスクとして挙げています。
• 2026年に市場はどのように位置付けていますか？ 市場は慎重ながら楽観的であり、成長または不況のいずれかの結果には完全にはコミットしていません。