専門家たちによると、暗号の1兆ドルの利回り機会は、リキッドステーキングデリバティブとトークン化されたRWAsにあります。

ギャップを縮める：インフラと使いやすさ

最近のRedstoneの調査は、暗号経済の主要な構造的弱点にスポットライトを当てました。3.2兆ドルの市場のうち、利回りを生み出すのはわずか8%から11%であり、伝統的な金融（TradFi）では資本の55%から65%に比べてこれが大きな差異です。この5倍から6倍の差異は、どれだけ利息が付く製品が伝統的な市場に根ざしているかを強調しており、暗号通貨が主に価値の増加駆動型であるままであることを示しています。

Ramp Networkのプロダクト責任者であるMax Sandy氏は、「機関は予測可能で監査可能な利回りなしには真剣な資本を投入できない」とBitcoin.com Newsに述べました。「利回りは、委任設計、リスクモデル、配置フレームワークを駆動します。暗号通貨において、利回りは依然として断片的で、引き受けが困難であり、標準化されていないスマートコントラクトリスクに大きく依存しています。」

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Redstoneの調査結果は、大規模な資本配分者が慎重である理由を浮き彫りにしています。標準化された利回りメカニズムがないと、機関は安定した利息の付く商品に依存する既存のフレームワークに暗号通貨を統合するのに苦労します。Sandy氏は、このギャップを埋めるには、システミックリスクを減らすための堅牢なベースレイヤーインフラの構築、利回りがどのように生成され維持されるかの透明性を高めること、そして利回り製品が利用しやすくするためのユーザーエクスペリエンスの向上が必要であると主張しました。

「今日はまだ機関と小売の両方にとってあまりにも複雑すぎる」とSandy氏は述べ、使いやすさがインフラと同じくらい重要であると強調しました。

1兆ドルの機会：LSTとRWA

Redstoneの調査によると、利回りのギャップは暗号通貨の指数関数的な成長の最大の機会をも表しています。新しい利回り生成資産の最初の1兆ドルがどこから出現するかと尋ねられたSandy氏は、2つの直接の源を指摘しました：流動ステーキングデリバティブ（LST）と実世界の資産をトークン化したもの（RWA）です。

「最も即時的な成長は2つの領域から来るだろう：流動ステーキングと、Treasuriesや短期間のクレジットのような実世界の資産をトークン化したもの[RWA]だ」と彼は言いました。「LSTはすでにDeFi [分散型金融] に深く統合されており、RWAは機関が広範囲に配分している正確な商品を映し出している。」

さらに将来を見据えて、Sandy氏はステーブルコインの利回りがユーザーにとっての基準となると予測しました。「デジタルドルを保有しているなら、それがデフォルトで何らかの形で利益を生むことを期待するでしょう。それが消費者向けアプリとウォレットが果たす役割です。」彼は、Ramp NetworkがBaseでUSDCバランスで利回りを得ることを可能にする計画があると付け加えました。

機関の優先事項が整合性と機密性にシフト

Enclave GlobalのCEOであるPhil Wirtjes氏は、機関の優先事項がすでに変化していると強調しました。「機関の委任は、優先的に方向性のある、ボラティリティ駆動のエクスポージャーから、体系的な利回り駆動の戦略」に変化したと彼は言いました。デルタニュートラルトレーディングや価格差取り引きなどが例です。

この転換は、Redstoneのレポートで強調されているトークン化されたRWAの年初来の260％の成長のような市場データに反映されています。Wirtjes氏は、この変化は単なる利回りを追求することではなく、整合性を持って利回り戦略を実行するためのものだと強調しました。

「機関はもはや『どれだけ稼げるか』を問うのではなく、『情報漏洩やMEVの抽出、利益相反、カストディーのリスクなしで、戦略がどのようにスケールできるか』を問うようになった。」

これらの要件を満たすために、Wirtjes氏は、機関は戦略的知的財産を保護するための機密実行を義務付け、信頼性のある監査可能な証明を確保するための決定論的な決済と分散型保管を要求していると述べました。彼は、Enclave GlobalのAlpha Stratsの成長する採用を、機密性とMEVフリーの実行を中心に設計された戦略の例として指摘しました。

RWAのスケールアップにおける規制の鍵

一方、Sandy氏は、実世界の資産をトークン化したもののスケールアップには規制の明確化が必要であると強調しました。

「鍵は所有権と強制力に関する法的確実性です。機関は、Treasuriesやクレジットを表すオンチェーンのトークンが、オフチェーンでの実際の、強制力のある請求に対応することを知っていなければならない。それがなければ、大規模な配分はできません」と彼は述べました。

彼はさらに、規制当局が保管ルール、破産処理、発行者の義務を明確にすれば、RWAは数十億から数百億にスケールアップする可能性があると述べました。その時点で、課題は法的確実性から流通とユーザーアクセスへとシフトすることになるでしょう。

FAQ 💡

• Redstoneレポートは何を明らかにしましたか？ 利回りを生む暗号資産はわずか8〜11％で、TradFiでは55〜65％です。
• このギャップは機関にとってなぜ重要ですか？ 機関は委任を設計し資本を配分するために予測可能で監査可能な利回りが必要です。
• 新しい利回りの成長はどこから来るのですか？ 流動ステーキングデリバティブ（LST）とTreasuriesのような実世界の資産をトークン化したもの（RWAs）です。
• 重要な規制の変更とは何ですか？ トークン化されたRWAの所有権、保管および強制力に関する法的確実性です。