SEC部門、長年の曖昧さを経てトークンが証券に該当する条件を明確化へ

SEC部門、アトキンス議長の改革案を支持 暗号資産市場は新基準を待つ

米国証券取引委員会（SEC）では、デジタル資産を対象とした規制変更が進展している。コーポレーション・ファイナンス部門のジェームズ・モローニー部長は2月13日、カリフォルニア州コロナドで開催された2026年証券規制研究所での議論を受け、同機関が広範な資本形成アジェンダの一環として暗号資産改革を優先している状況を概説した。

同局が委員会に提出予定の提言は、暗号資産が連邦証券法下でどのように分類されるか、また投資契約分析の対象となる場合を明確化することに焦点を当てている。企業財務局長のジェームズ・モローニー氏は次のように述べた：

「当部門は、暗号資産の分類体系を提供し、投資契約の対象となる暗号資産を判断するための枠組みを説明する解釈指針の形で、これらの提言を委員会に提出する準備を進めている」

「投資契約の対象となる暗号資産については、それらの証券の募集・販売に向けた合理的な規制構造を提供する提案も検討中です」と彼は付け加えた。

この取り組みは、ポール・アトキンス委員長が主導する「プロジェクト・クリプト」に端を発する。同プロジェクトは、資金調達取引で提供されたトークンが、後に証券法の適用外として機能し得る条件を定義することで不確実性を低減することを目的としている。計画中の解釈ガイダンスでは、既存の法定定義がデジタル資産にどのように適用されるかを説明し、関連する提案では、暗号資産ベースの証券提供に特化した登録、開示、コンプライアンスの道筋を概説する可能性がある。

モローニー氏は、執行主導の曖昧さを、市場参加者が依拠できるより明確な事前基準に置き換えることが目的だと述べた。正式な規則制定と並行して、同局はトークン配布、デジタル資産を扱うブローカー・ディーラー活動、暗号証券を含む公開買付、ブロックチェーン関連取引における第13条(d)に基づくグループ形成問題などに対応するスタッフ声明やノーアクションレターを発行している。

同機関は、投資家保護を損なうことなく資本形成を促進するため、イノベーションの監視を継続し、必要に応じて追加ガイダンスを提供していく方針を示した。分類ガイダンスと規則案の提案は、デジタル資産市場が既存の証券枠組みにどのように適合するかを定義するSECの最も直接的な取り組みを共に体現している。

FAQ ⏰

• SECの暗号資産向け新枠組みとは？ 暗号資産の分類体系を構築し、投資契約に該当する条件を定義する解釈指針です。
• プロジェクト・クリプトはデジタル資産規制にどう影響しますか？ プロジェクト・クリプトは、デジタル資産が証券取引の枠組みから外れるタイミングを明確化することを目的としています。
• SECは暗号証券の募集・販売に関する新規則を発行しますか？ 同局は暗号証券の募集・販売に向けた合理的な規制構造を確立する提案を策定中です。
• 最近のSECスタッフ声明ではどのような暗号資産活動が扱われているか？ トークン配布、ブローカー・ディーラーの関与、公開買付、ブロックチェーン取引における第13条(d)に基づくグループ形成をカバーしている。