SECスタッフ：一部のステーキング活動は証券ではありません

SECスタッフが明らかにした、PoSネットワーク上のカバード暗号資産におけるプロトコルステーキングは証券ではない

米国証券取引委員会（SEC）の企業財務部門は、5月29日に詳細な声明を発表し、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）ネットワークでの特定のプロトコルステーキングの取り決めが連邦法における証券の提供には該当しないと結論付けました。この声明は「カバード暗号資産」に関わる活動に焦点を当てており、これはPoSネットワークの機能に不可欠であり、ブロックチェーンの運営を検証し保護するために使用されます。この結論は、取引が「投資契約」を含むかどうかを評価し、それゆえに証券として分類されるかを判断するハウイーテストの適用に基づいています。

企業財務部のスタッフは明確に述べています：

企業財務部の見解では、「プロトコルステーキング活動」は…証券の申し込みや販売には該当しません。

さらに、「したがって、プロトコルステーキング活動の参加者は、証券法の下でこれらのプロトコルステーキング活動に関して取引を登録する必要がなく、登録の免除に該当する必要もないというのが部の見解です。」と述べられています。これは、定義されたシナリオでは、参加者が自身のステーキング活動を登録したり、証券法の免除を受ける資格を満たす必要がないことを意味します。

「プロトコルステーキング活動」は声明で以下のように定義されています：（1）PoSネットワークでのカバード暗号資産のステーキング、（2）ステーキングプロセスに関わるノードオペレーター、バリデーター、カストディアン、デリゲート、ノミネーターなどの第三者によるサービス、（3）関連する補助サービス。これらのサービスには、スラッシング保護、早期解約、報酬スケジュールの柔軟性、資産集約が含まれる場合があります。部は、このような活動が行政的または事務的であって、起業的または管理的ではなく、したがってハウイーテストの最終要素である他人の努力から利益を得るという条件を満たさないと判断しました。

部のガイダンスは、以下の3つの特定のステーキングタイプに適用されます：自分自身で（またはソロで）ステーキング、自分で管理する第三者との直接的なステーキング、ユーザーの代理で資産をステーキングする第三者のカストディアンによるカストディアルアレンジメント。スタッフは、彼らの見解がこの枠組みの外のステーキングモデル、例えばリキッドステーキングや再ステーキング、またはカストディアンがどれだけまたはいつステーキングするかを決定するアレンジメントには適用されないことを強調しました。これらの区別は、証券法が適用されるかどうかを判断するために重要です。

この声明はスタッフの見解を反映したものであり、法的な力や効果を持たないものの、暗号業界の参加者にとって重要な明確さを提供します。暗号規制の懐疑論者は、ステーキングの仕組みがより複雑になったり、自由裁量を伴う意思決定が含まれるようになった場合に位置が変わる可能性があると警告しています。しかし、分散技術の支持者は、標準的なプロトコルステーキングが証券への投資よりもインフラ運営に近しいことを認めたSEC部門の姿勢を歓迎しています。