SECの新たなガイダンスは、DeFiインターフェース、自己管理型ウォレット、執行ルートの開示を対象としています。

• SECの取引・市場局は2026年4月13日、12の条件を満たす場合、暗号資産UIプロバイダーはブローカー・ディーラー登録を免除されるとするガイダンスを発表しました。
• 2031年4月13日に失効予定である本声明は、分散型取引所（DEX）のフロントエンドや自己管理型ウォレットに関する連邦証券法の適用範囲を明確にするというSECの意向を示しています。
• 対象となるユーザーインターフェースプロバイダーは、手数料、MEVリスク、利益相反について開示する義務があり、開示しない場合はSECのノーアクション範囲から外れるリスクを負います。

SECは、12の条件を満たす場合、暗号資産インターフェース事業者のブローカー・ディーラー登録を免除します。

この声明は、SECが「対象となるユーザーインターフェースプロバイダー」と呼ぶカテゴリーを対象としています。このカテゴリーには、ユーザーが自己管理型ウォレットを通じて暗号資産証券の取引を準備・送信できるよう支援するために設計されたウェブサイト、ブラウザ拡張機能、モバイルアプリが含まれます。

これらのインターフェースは通常、ユーザーが設定した取引パラメータ（売買の方向、数量、資産の種類、価格帯など）を、ブロックチェーンが読み取れるコマンドに変換します。また、市場データ、推定ガス代、利用可能な執行ルートを表示する場合もあります。プロバイダーは一般的に、取引ごとに一定の割合の手数料を徴収します。

1934年証券取引法第15条(a)項に基づき、他者のために証券取引を執行する事業を行う者は、原則としてブローカーとして登録することが義務付けられています。しかしSECは、対象となるユーザーインターフェースプロバイダーが12の特定の条件を満たす限り、登録なしでも事業を実施することに対して異議を唱えないと表明しました。

これらの条件は、インターフェースによるユーザーのカスタマイズ対応、手数料体系、執行ルーティング、提携取引所、および開示義務などを網羅しています。プロバイダーは、ユーザーがデフォルトの取引設定を調整できるようにし、その判断を支援するための教育資料を提供しなければなりません。また、プロバイダーは、特定の暗号資産証券取引への勧誘や投資助言を行ってはなりません。

執行経路について、インターフェースが1つの執行経路のみを表示する場合、ユーザーは代替案を確認できる必要があります。複数の経路が表示される場合、インターフェースは価格や速度などによる客観的な並べ替えツールを提供しなければならず、いかなる経路も「最良」の選択肢として表示してはなりません。

報酬は商品、ルート、取引所、取引相手にかかわらず、一貫して固定料金である必要があります。手数料は選択された取引所や対象資産によって変動してはなりません。開示要件は広範です。プロバイダーは、インターフェースの運営に関して運営者がSECに登録・規制を受けていないことをユーザーに通知する必要があります。 また、手数料とその算定方法、利益相反、サイバーセキュリティ方針、最大抽出価値（MEV）戦略に関連するデータ保護慣行、接続されているすべての取引所や流動性プールに関する詳細も開示する必要があります。関連する取引所は明確に特定され、インターフェースは非関連プラットフォームと同等の条件でそれらに接続する必要があります。

さらに、本声明ではプロバイダーを適用対象から完全に除外する活動も列挙されている。取引条件の交渉、ユーザー資金の保有、取引の執行・決済、取引書類の処理、注文の受付・ルーティングを行う事業者は、スタッフによるノーアクション・ポジションの対象外となる。SECは、プライベート・ブックと併せてオンチェーン取引データを活用することを含む、方針・手順・内部記録の維持が、プロバイダーが本声明の制限範囲内で運営していることを立証するのに役立つ可能性があると述べた。

スタッフは一般からのコメントを歓迎すると述べました。意見書は件名に「File Number 4-894」と明記し、rule-comments@sec.gov 宛てに電子的に提出できます。委員会による介入措置がない限り、本声明は2031年4月13日に撤回されたものとみなされます。