RippleとSEC、控訴取り下げで法廷闘争を終了

以下の意見記事は、Alex ForehandとMichael HandelsmanがKelman.Lawのために執筆しました。

静かながら決定的な結論

この取り下げにより、XRPが取引所で一般大衆に売却された際には証券ではなかったとする2023年の地区裁判所の部分的な要約判決に対するSECの控訴が終了し、Rippleの機関向け販売が証券法に違反しているとする裁判所の結論に対するRippleの反対控訴が終了しました。合意の下で、両者はそれぞれの法的費用とコストを負担します。さらなる訴訟は予想されていません。

ビッグニュースの訴訟から和解へ

SECは最初に2020年12月にRippleを告訴し、同社が1.3億ドル以上のXRPを販売する未登録の証券提供を行ったと主張しました。この事件は産業の焦点となり、トークンが米国法の下でどのように扱われるかについて広範な影響を持つことになりました。

2023年7月、Analisa Torres判事は画期的な判決を下しました。デジタル取引所で小売購入者に対するXRPのプログラム的販売は証券取引ではないと。彼女は、そのような購入者はRippleの経営努力から利益を期待することができないと判断しました—これがHoweyテストの必須要素です。しかし、裁判所はまた、Rippleの機関投資家への直接販売が未登録の証券提供であると判示しました。これらの販売に関連して、Rippleは後に1億2500万ドルの罰金を受けました。

判決は技術的には分割結果でしたが、Rippleと広範な暗号業界にとっての勝利と広く見なされました。また、これは二次市場でのトークン販売と直接販売との間の法的区別を引く最初の主要なケースであり、SECがこれまで認めることを拒んでいた境界線でした。

両者による戦略的撤退

控訴訴訟を続けるよりも、RippleとSECは手を引くことを選びました。この共同取り下げは、さらなる手続きの時間とリスクが潜在的な上昇価値に見合わないという相互の認識を反映しています。

6月には、RippleがSECと最終的な救済に関する合意に達した後で自身の反対控訴を取り下げる意向を示していました。和解には、将来の機関販売に対する制限と遵守措置が含まれており、罰金も含まれていました。

今週、両当事者は未解決の控訴請求のすべての取り下げを要求しました。このケースが最終的に終了することで、両者は部分的な勝利を主張しながら、長引く控訴争いの不確実性を避けることができました。

暗号業界への影響

このケースは連邦最高裁判所の先例や最終的な控訴判決を生むことはありませんでしたが、訴訟—特にTorres判事の意見は、将来的に裁判所や規制当局がトークン分類にどのようにアプローチするかに影響を与える可能性があります。これにより、すべての暗号取引が証券の傘下に入るわけではないことが確認されました、特に購入者が匿名で、発行者の身元すらも知らない二次市場では。

このケースはまた、執行による規制の戦略的限界を浮き彫りにしました。暗号業界を訴訟通じて定義しようとするSECの努力にもかかわらず、現在、管轄の主張を複雑化する判決の増加するパッチワークに直面しています。一方で、議会はデジタル資産の処理により多くの明確さをもたらす可能性のある法律を検討し続けています。

次に来るもの

Rippleのケースが正式に終了したことで、同社は米国及び海外で進むことが自由になり、連邦証券訴訟の負担を感じずに済みます。暗号業界は、慎重ながらも楽観的なサインとしてこの結果を見ることができます。細かいことが重要であり、法廷がテクノロジーの複雑さに対して、規制者よりも受容性があるかもしれず、訴訟は費用がかかるものの、他の多くの不確実な状況で意味のある境界を提供できる可能性があります。

Rippleの最高法務責任者、Stuart Alderotyはこの機会をXでの短い声明で記念しました：

「終わり…そしてビジネスに戻る。」

この進化する規制環境を航行する市場参加者にとって、Rippleの物語は警告と道しるべの両方を提供します。Kelman PLLCは、暗号規制の進展を各管轄区域で監視しており、これらの進化する法的風景を航行するクライアントにアドバイスを提供しています。詳細や相談をスケジュールするには、どうぞお問い合わせください。

この記事はKelman.lawに元々掲載されました。