レバレッジやデリバティブなしでビットコインブルに乗る、ただしマイナーだけで

以下のゲスト投稿は BitcoinMiningStock.io、ビットコインマイニングと暗号資産の財務戦略に露出した企業に関するデータを提供する公開市場インテリジェンスプラットフォームからのものです。2025年10月30日にCindy Fengによって最初に公開されました。

今月初め、暗号市場は記録上最も激しい揺り戻しの1つを経験しました。レバレッジポジションで1,900億ドル以上が一夜にして清算され、業界の歴史上最大の単日ワイプアウトが発生しました。数日前に史上最高の125,835ドルという新記録を樹立したばかりのビットコインは、この出来事の後に下落し、110,000ドルレベル付近を推移しました。

この場合、レバレッジが痛みを増幅させました。多くの個人投資家や機関投資家にとって、証拠金とデリバティブのエクスポージャーは価格の下落を完全な災害に変えました。

しかし、レバレッジを全く使用せずにビットコインのアップサイドを増幅させる別の方法があったらどうでしょうか？

ビットコインマイニング株が登場します。これらの会社は、エコシステム内で「高ベータ」と見なされることが多く、ビットコイン自体よりも強く動く傾向があります。執筆時点で、ビットコインは112,652ドルで取引されており、過去1か月で0.71%の上昇を見せています。一方、ビットコインマイニング株は44.34%上昇しました。我々のビットコインマイニング指数によれば。

個々の株を選ばず、デリバティブに触れずにこの組み込みのオペレーショナルレバレッジにアクセスしたい投資家にとって、ビットコインマイニングETFは説得力のある解決策を提供するかもしれません。

説明させてください。

ビットコインマイニングETFとは？

この用語に馴染みのない方のために、ETF（上場投資信託）は一つの製品に複数の株式を束ねた投資手段です。個々の株のように市場で取引されます。

ビットコインマイニングETFの場合、ファンドは公開上場されているビットコインマイニング企業から成ります。それぞれのマイナーの株を個別に購入するのではなく、投資家は単一のティッカーを通じてマイニングセクターへの広範なエクスポージャーを得ることができます。

最初のビットコインマイニングETF、WGMIは2022年に開始されました。そのパフォーマンスは一般にビットコインの価格サイクルを反映し、ラリー中の利点と修正中の不利点の両方を増幅します。詳細な情報が公開され、機関投資家の関心が高まったため、Grayscaleは2025年前半に独自のマイニングETFMNRSを発売しました。数カ月後、VanEckのデジタル資産チームはNODEを立ち上げました。NODEは専らマイニングETFではありませんが、その保有の大部分がマイニング関連企業で占めており、現在の報告に含めるのに関連しています。

3つのETFはすべて同じ基礎的なテーマへのエクスポージャーを提供しますが、それらの構成、重み付け、管理スタイルは大きく異なります。したがって、それらのパフォーマンスの軌跡は一様ではありません。

WGMI: 高ベータアクティブベット

2022年2月に開始されたCoinSharesビットコインマイニングETF (WGMI)は、アクティブに管理されているファンドで、公開ビットコインマイナー（ビットコインマイニングからの収益/利益が50%以上）および支援インフラ（ビットコインマイニング企業に特化したチップ、ハードウェア、ソフトウェア、その他のサービスを提供する企業）に焦点を当てたファンドです。

ファンドマネージャーは、ハッシュレートの成長、財務政策、エネルギーミックス、AI/HPCなどの新興収益機会などの基本的な指標に基づいて企業を選択します。WGMIは設定したリバランススケジュールに従わず、調整は機会主義的に行われ、ポートフォリオマネージャーによって変化するファンダメンタルズと市場トレンドを反映します。

現在、トップ10の保有銘柄は資産の80%以上を代表し、IREN、Cipher、Bitfarmsのような名前に多くのエクスポージャーがあります。

3つのETFの中で、WGMIのパフォーマンスは、時価総額加重ビットコインマイニング指数と最も密接に一致しています。

MNRS: システマティックルールによるパッシブエクスポージャー

2025年1月に開始された GrayscaleビットコインマイニングETF (MNRS)は、ビットコインマイナーとビットコインマイニングエコシステムへのパッシブエクスポージャーを提供し、ビットコインマイニング指数を追跡します。指数は、純粋プレイ（≥50%がマイニングからの収益）、時価総額（≥5000万ドル）、流動性に基づいて構成員を選択する定量的スクリーニングを適用します。

リバランスと再構成は四半期ごとに行われ、前月末のデータを使用します。したがって、会社のプロフィールの根本的な変化は次のサイクルまでETFに反映されない場合があります。現在、トップ10の保有銘柄は資産の約71%を表しています。これにより、WGMIよりもやや集中度が低くなっていますが、構造は資本配分、エネルギー戦略、経営の質などの定性的リスクを考慮しません。これらの省略は、変動の激しい期間中にミスマッチを引き起こす可能性があります。

それにもかかわらず、0.59%の低い経費率でMNRSはピアグループの中で最もコスト効率の良いオプションです。

NODE – 広範なスコープと鉱業リテラシーのある管理

2025年5月に開始された VanEck Onchain Economy ETF (NODE)はアクティブに管理され、仲間よりも広範なアプローチを取っています。ビットコインマイニングETFではありませんが、NODEのトップ10保有銘柄の80%は公開されたビットコインマイナーであり、多様化された暗号株式ポートフォリオ内でのセクターエクスポージャーの有意義な代理となります。

WGMIと同様に、NODEは固定されたリバランスカレンダーに従いません。ポートフォリオの変更は、ビットコインベータ、セクターのボラティリティ、マクロ経済シグナルなどの暗号市場の指数の組み合わせによって駆動されます。

NODEの優位性は、その管理チームのマイニングリテラシーにあります。VanEckポートフォリオリードのMatthew Sigelなどが、業界のコメントと開示に積極的に関与しており、ファンドがマイニング、トークン化、デジタルインフラテーマの市場変動に迅速に対応できるようにしています。

63の保有銘柄とトップ10の集中度は約48%で、NODEはこのグループの中で最も<強>広範な多様化を提供します。基本的に、投資家は1つのパッケージ内でマイニング、トークン化、デジタルインフラストラクチャのテーマへのアクセスを得られます。このファンドは、資産の最大25%をクリプト関連ETPに割り当てることもでき、定期的なリバランス期間の間に戦術的な調整を行う柔軟性を持たせることができます。

最後の考え

ビットコインマイニング株は、強気の市場においてビットコイン自体を上回る可能性がありますが、より多くのボラティリティとタイミングリスクをもたらします。レバレッジなしでサイクルに乗りたい投資家にとって、マイニングETFは多様化と構造化されたリバランスの利点とともに、そうするための方法を提供します。

とはいえ、各ETFは異なるアプローチを提示することを認識する価値があります：

• WGMIは、より多くのシングルストックとセクター集中の意外性を提供し、増幅された上昇を提供します。投資家はセクター回転リスクに注意を払うべきです。
• MNRSは、セクターの強力なルールベースのトラッカーです。日常の監視なしにエクスポージャーを得たい人にとってうまく機能します。しかし、そのルールは時折現実に遅れることがあります。
• NODEは、ドライバーの背後に実際のセクター知識がある広範な車両を提供します。それほどビットコインマイニング株に密接に結びついていませんが、それでも重要なマイナーエクスポージャーを提供します。

これは推奨ではありません。しかし、ビットコインマイニングセクターを追跡する人々や、デジタル資産経済への構造化されたエクスポージャーを構築する人々にとって、これらのETFは注意深く見る価値があります。この市場では、レバレッジは常に借り入れに関するものではありません。 時には、適切な構造を選択し、セクターを自分の味方にすることが重要です。