ランドマークとなる暗号法案が2025年の規制変更を推進、議会がデジタル資産の成長へのコミットメントを示す

2025年にステーブルコインが確立され、市場構造が進行中の中、暗号規制が重要な局面に達する

2025年は、米国の暗号規制における重要な転換点を迎え、議会は執行重視の政策から明確な法制に移行しました。議員はステーブルコインについて決定的な成果を上げたものの、市場構造、税政策、CBDC問題の進展は不均一であり、両党の勢いとデジタル資産市場における未解決の規制の複雑さが反映されています。

最も重要な展開は、「Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins」、略してGENIUS法が7月に法律として施行されたことです。これは最初の包括的な連邦暗号法であり、GENIUSは支払い用ステーブルコインを証券および商品法から外し、監督を証券取引委員会 (SEC) または商品先物取引委員会 (CFTC) ではなく銀行規制当局に割り当てました。米国上院議員キルステン・ギリブランド (D-NY) は次のようにコメントしました。

この法案は、米国の企業や消費者が金融革新の次世代を活用することを可能にします。何か月にもわたる両党交渉の成果であるGENIUS法は、消費者を保護し、責任ある革新を可能にし、米ドルの優位性を守るでしょう。

発行体は現金または短期間の米国債で完全にステーブルコインをバックアップし、利回りを支払うことは禁止され、銀行保秘法要件に従わなければなりません。この法律はまた、適切な監督モデルを導入し、市場資本化10億ドル未満の発行体には州の規制を許可し、大規模プレーヤーには連邦の監督を要求します。政策の観点から、GENIUSはデジタルドルの支払い手段として、規制された民間ステーブルコインを優先する米国の戦略的なコミットメントを示し、小売中央銀行デジタル通貨の短期的な展望を事実上脇に置きました。

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ステーブルコイン以外では、議会は暗号資産の新たな市場構造体制を進めましたが、最終化しませんでした。下院は、「Digital Asset Market Clarity」、略してCLARITY法を可決し、トークンがCFTCの監督対象であるデジタル商品とみなされる時期を定義し、ネットワークが分散化するにつれて資産が証券規制から移行する「ブロックチェーン成熟」経路を提案しています。

これに応じて、上院農業委員会は、スポットデジタル商品市場に対するCFTCの排他的な管轄権を付与し、厳格な保護管理、資産の分離、消費者保護要件を課すことで、より具体的なアプローチを取るBoozman-Bookerの協議案を発表しました。提案の手法は異なるものの、いずれもCFTCが非証券の暗号スポット市場を規制すべきだという共通の結論を反映しています。定義の調整、管轄境界、規制の厳格さが、2026年に向けた中心的な立法課題として残っています。上院議員コリー・ブッカー (D-NJ) は次のように述べています。

この両党の協議案は、CFTCにデジタル商品スポット市場を規制する新しい権限を提供し、小売顧客向けの新しい保護を作成し、この成長する市場を監督するために必要な人員とリソースを確保します。

議会はまた、包括的な解決を提供することなく、いくつかの高影響の周辺問題に取り組みました。下院は、米国CBDCに立法的なブレーキをかける「CBDC Anti-Surveillance State Act」を可決し、連邦準備制度が議会の明示的な承認なしに中央銀行デジタル通貨を発行する能力を制限しました。また、議員は、税局のDeFi仲介者規則を国会審査法を使用して無効にし、カストディアルな仲介業者の義務を維持しながら、保管しないウォレットや分散型プロトコルを実行不可能な税報告義務から保護しました。

ホワイトハウスのガイダンスに沿って、規制当局に執行による規制からの移動を促すこれらの行動は、広範なトーンの変化を強化しました。市場参加者にとって、2025年は、高リスク分野における有意義な確実性を提供しながら、最終的な市場構造の決定を次期米国暗号政策の定義的な規制要因として残しました。

FAQ ⏰

• GENIUS法はステーブルコインに何を変えたのですか？
  銀行監督下での支払い用ステーブルコインの最初の連邦枠組みを設立し、完全な準備要件を課しました。
• なぜ米国の暗号市場構造はまだ未解決ですか？
  下院と上院の提案は、CFTCの権限、資産の定義、およびコンプライアンス基準が異なります。
• 2025年に議会はCBDCの懸念にどのように対処しましたか？
  議員は連邦準備制度がCBDCを議会の明示的な承認なしに発行する能力を制限しました。
• IRSのDeFi仲介者規則に何が起こりましたか？
  議会はそれを無効にし、保管しないウォレットと分散型プロトコルを拡張された税報告から守りました。