謎のオフショア企業がブラックロックのビットコインETFに4億3600万ドルのポジションを構築

オフショア資本流入？香港関連企業ローロア社がIBITの大株主に

2026年1月28日に米国証券取引委員会（SEC）に提出されたForm 13F-HRによると、Laurore Ltd.は2025年12月31日時点でIBITの8,786,279株を保有しており、当時の評価額は4億3623万8752ドルであった。 この提出書類は同社が初めてかつ唯一報告した保有分であり、意図的かつ極めて集中した投資であることを示している。

Laurore Ltd.は英領バージン諸島（BVI）に法人登記され、香港セントラル地区のオフィスビルに事業住所を記載している。それ以外の企業情報は乏しく、公開ウェブサイトも過去の投資開示情報も、目に見える事業実績も提出書類には伴わない。同社のセントラル・インデックス・キー（0002082507）には13F提出記録が1件あるのみで、他にほとんど情報がない。

13F報告書によれば、ローロアはIBITの全ポジションに対し単独の投資判断権と単独の議決権を行使している。共同運用者は存在せず、分散投資バスケットもない。たった1本のETF、それも相当な規模のものを保有しているに過ぎない。

提出時点の評価額は、IBITの2025年末価格を反映している。 2026年初頭に株価が38ドル近辺で取引されていたため、保有株の時価総額は約3億3400万ドルとなり、ポジションが変更されなければ約1億200万ドルの未実現損失が生じていることを示唆している。この変動は、2025年にビットコインが第4四半期に約23～24％下落した広範な動きを反映している。

2026年には主要暗号資産が米ドルに対しさらに20%下落した。背景が重要だ。ビットコインが第4四半期から2026年第1四半期にかけて冷えた一方で、現物ETFの機関投資家保有は持続した。 全体として、IBITは約3億8400万株を1,690のエンティティが保有しており、これはファンドの運用資産（AUM）の相当な割合を占める。つまり、価格変動が不安定化する中でも、機関投資家は購入を継続していたのである。

ローロアの構造は憶測を呼んでいる。英領バージン諸島でのオフショア法人設立と香港住所の組み合わせは、典型的なクロスボーダーアクセス手段に似ている。アナリストや市場観測筋は、こうした構造が暗号資産を直接規制する地域の資本が米国規制商品を通じてエクスポージャーを得ることを可能にする可能性を指摘している。

とはいえ、ローロアが特定の管轄区域の規制回避策と結びつく直接的な証拠はない。しかし、その不透明性がソーシャルメディア上で議論を呼んでいる。提出書類には取締役の張輝（Zhang Hui）が署名しているが、この極めて一般的な名前からは実質的所有者に関する手がかりはほとんど得られない。この匿名性と単一資産ポートフォリオが相まって、ローロアを伝統的な資産運用会社というより、ビットコインへのアクセスを目的として構築された導管と位置付ける見方も出ている。

一方、IBITの株主基盤は機関投資家の顔ぶれそのものだ。ミレニアム・マネジメント、ジェーン・ストリート、サスケハナ・インターナショナル・グループ、シタデル・アドバイザーズに加え、ムバダラ投資会社などの政府系機関も主要なポジションを保有している。常連勢を除けば、ローロの参入が第4四半期で最も目立つ新規参入となった。

タイミングが注目される。2025年末のビットコイン市場構造は2022年末の状況と類似し、アナリストは長期にわたる調整局面と慎重な市場心理を指摘していた。しかしローロアは小口購入ではなく、全面的な投資を選択した。下落局面における9桁規模のETF一括投資は、強い確信か戦略的ポジショニング、あるいはその両方を示唆している。

ソーシャルメディアの議論は謎を深めている。一部のユーザーは、株式換算とファンド構造に基づき、この保有分が平均取得価格約87,500ドル/BTCで間接的に約4,984BTCに相当すると試算。他方、特定の管轄区域における政策制約にもかかわらず、海外資本が規制されたビットコインへのアクセスを模索し続けている証左と見る向きもある。

結局のところ、ローロア社のIBITポジションはETF時代を形作る二つのテーマを浮き彫りにしている。規制されたビットコインアクセスへの世界的な需要の高まりと、特定の資金フローにまつわる持続的な不透明性だ。ローロア社が長期保有者となるか、あるいは戦術的な参入者となるかは今後の見ものだ。現時点では、市場で最も注視されているビットコイン投資手段の一つに、大きく紛れもない旗を立てたと言える。

FAQ 🔎

• ローロア社とは？ ローロア社は英領バージン諸島に登記され香港に住所を置く企業で、IBITに879万株を保有していることを開示した。
• ローロ社のIBIT投資規模は？ 同社は2025年12月31日時点でIBIT株を4億3620万ドル相当保有していると報告しています。
• IBITはLauroreの唯一の開示保有資産ですか？ はい、13F報告書ではIBITが唯一の開示資産として記載されています。
• なぜこの提出書類が注目を集めたのか？ ローロ社のオフショア構造と集中投資が、規制対象のビットコインへのエクスポージャーを求める越境資本に関する憶測を呼んだためである。