モルガン・スタンレー、低手数料でブラックロックのIBITを凌駕し、ビットコインETF市場での主導権獲得を狙う

モルガン・スタンレー、低手数料のビットコインETF申請でブラックロックに挑む

3月27日、モルガン・スタンレーがS-1登録申請書の第3次修正書を提出し、現物ビットコイン商品の低手数料構造案を明らかにしたことで、ビットコインETFの価格設定に変化の兆しが出始めています。この申請は、コスト動向と発行会社間の競争における潜在的な転換点を示唆しています。ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏はソーシャルメディアプラットフォーム「X」で次のように述べました。

「ちょっとした衝撃：モルガン・スタンレーのビットコインETFは14ベーシスポイントの手数料を設定し、市場で最も安価な現物ビットコインETFとなり、IBITよりも11ベーシスポイント安くなる。」

これは同社のアドバイザーが本商品を利用しても利益相反を感じることなく、外部資産の獲得を狙えることを意味する。賢明な判断だ。おそらく今後2週間以内に上場するだろう」とアナリストは述べた。同氏は、この価格優位性がアドバイザリーチャネル内での資産配分決定を容易にし、外部からの資金流入への道を開く可能性があると考えている。 別のブルームバーグETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏はXで次のようにコメントした。「すごい。モルガン・スタンレーのスポットビットコインETF『MSBT』の手数料が判明した。 手数料はわずか0.14％！！！これは大きな動きです。本気です。4月上旬に上場する見込みです。」 修正された登録申請書によると、提案されているファンド構造はコスト効率とビットコインへの直接エクスポージャーを重視しており、経費率の高い既存の現物ETF商品との差別化を図っています。この動きは、機関投資家やアドバイザー主導の資金配分を巡って競合する各発行体に対し、手数料引き下げの圧力となる可能性があります。 目論見書によると、モルガン・スタンレー・ビットコイン・トラストはレバレッジやデリバティブを用いずビットコインを直接保有し、Coindeskビットコイン・ベンチマークの午後4時NY決済レートを追跡するパッシブ型投資商品として設計されている。同ファンドは、大規模なバスケット規模に連動したビットコインの送金を通じて投資口の創設・償還を行い、認可参加者は指定された取引相手を通じて現金または現物での取引が可能となる。

モルガン・スタンレーの規模拡大が迫る中、ブラックロックの支配的地位に圧力

比較データによると、ブラックロックの「iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）」は0.25%の経費率を有し、3月26日時点で約785,241 BTC（時価総額約540億9,000万ドル）を保有している。これはビットコインへの100%の配分であり、現金エクスポージャーは最小限に抑えられている。 この保有規模は同社の市場での支配的な地位を裏付けている一方、手数料の差はモルガン・スタンレーが提案する価格設定が既存のリーダーたちにどのような挑戦をもたらすかを浮き彫りにしています。さらに、モルガン・スタンレーのウェルス・マネジメント・プラットフォームに紐づく潜在的な資金流入は、それ以上に大きくなる可能性が示唆されています。ストラテジーの社長兼CEOであるフォン・レ氏は、モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントが約8兆ドルの顧客資産を管理しており、ビットコインへの配分比率として0%～4%を推奨していると述べました。これは、相当な需要につながる可能性があります。 「配分を2％とした場合、1,600億ドルに達し、IBITの約3倍の規模になります。MSBTは“モンスター・ビットコイン”です」とレ氏は語りました。この試算は、ポートフォリオのわずかなシフトでも現物ビットコインETF市場を飛躍的に拡大し得ることを示しています。

各発行体の手数料水準を見ると0.30%未満で密集しており、モルガン・スタンレーが提案する0.14%は、グレイスケールの「ビットコイン・ミニ・トラスト」（0.15%）、フランクリン・テンプルトンの「EZBC」（0.19%）、ビットワイズやヴァネックの商品（いずれも0.20%）といった競合他社を下回っています。 一方、アーク・21シェアーズは0.21%を維持し、ブラックロックのIBIT、フィデリティのFBTC、インベスコ・ギャラクシーのBTCOはいずれも0.25%となっている。このことから、手数料帯の下限での引き下げ競争がさらに重要になっている。規模は、この提案がもたらす広範な影響を決定づける要因であり続けている。ブルームバーグのアナリストは次のように指摘した。

「今回の上場が特に興味深いのは、現物BTC ETFを発売する初の銀行となる点であり、同銀行には6兆ドルの資産を運用する1万6千人のアドバイザーが在籍しています。彼らは富裕層のベビーブーマー世代の資金を管理する究極のゲートキーパーです。」

同氏はビットコインETF市場全体の資金の流れや競合他社の対応を左右する主要因として、アドバイザーの影響力を指摘した。

FAQ 🧭

• なぜモルガン・スタンレーのETF手数料は投資家にとって重要なのでしょうか？ 手数料が低ければリターンが向上し、大規模なアドバイザーの資産配分にも影響を与える可能性があります。
• これは競合するビットコインETFにどのような影響を与えるでしょうか？ ブラックロックやグレイスケールなどのライバルに対し、手数料引き下げ圧力となる可能性があります。
• モルガン・スタンレーの販売網の独自性とは？ 同社のアドバイザー・ネットワークは、資金流入を牽引し得る数兆ドル規模の資産を管理している。
• このETFは実際のビットコインで裏付けられていますか？ はい、完全裏付け型の現物ビットコイン商品として構成されています。