「Miner Weekly」：ビットコインのハッシュレートはAI関連の停電の影響を受けず、1Z/sを回復

ネットワークの7日間平均ハッシュレートは、過去1週間で1ゼッタハッシュ/秒（1,000 EH/s）を回復し、3月3日以来の最高水準に達しました。上場企業がこれほど多くのマイニング能力を削減していることを考えると、この回復は特に興味深いものです。

この回復は難易度にも表れています。ビットコインのマイニング難易度は10月16日に5.92％上昇し、現在の難易度エポックにおけるこれまでのブロック生成ペースから判断すると、約7日後にさらに5.16％の上昇が見込まれています。 この推定値はブロックの生成が進むにつれて変動するだろうが、現時点ではネットワークは2回連続の大幅な上昇に向かう軌道に乗っている。これは、残存するマイナーがAIへの移行によって期待していたような「息抜き」とは程遠い状況だ。

私たちは、この撤退の動きを追跡してきました。先月初め、公開されているマイナーの実現ハッシュレートの低下と、直接報告されたHPCおよびAI収益の四半期比52％増を併せて検証しました。さらに、置き換えられた容量の背後にあるハードウェア投資についても調査しました。テラハッシュあたり20ドルの想定購入価格を用いると、その額は約15億ドル相当となります。

マイニングサイトをAIに転換するというのは、不可逆的な変化です。いったんマシンが撤去され、施設が再構築されて電力がAI顧客に割り当てられると、その容量がハッシュ価格の改善を待って再びマイニングに回されることはありません。

したがって、今回の回復はこうした背景を踏まえて理解する必要があります。ネットワークは、こうした転換にもかかわらずハッシュレートを回復させつつあります。置き換えられた処理能力は、他の場所から補わなければなりません。 その一部は容易に特定できます。

例えばBitdeer（NASDAQ: BTDR）を挙げると、9月の最新情報では自社マイニング能力が82.3 EH/sに達し、8月の79.9 EH/s、1年前の35 EH/sから増加しています。 Bitdeerが所有するマシンをサードパーティのデータセンターに設置する共同マイニング事業も、21.6 EH/sから28.7 EH/sへと拡大しました。この2つのカテゴリーを合わせると、1か月でさらに9.5 EH/s増加したことになります。 BitdeerはAI分野にも注力していますが、マイニング事業の拡大も決して止めていません。回復の過程には、あまり注目されていない側面もあります。それは、市場から撤退する大手企業が不要とした機器を、中小の事業者が買い取っているという現象です。

マイニングサイトがビットコイン事業から完全に撤退しても、その機器が同じ運命をたどるわけではありません。電気代が安く、ラックスペースに余裕のある買い手にそれらの機器を移せば、再び競争力を発揮できます。購入価格が割引されることで、その提案はさらに魅力的になります。

再販ルートもすでに存在します。例えば、Sazminingはパラグアイやテキサスでのホスティング向けに中古のAntminer S21 XPを掲載しています。これらの掲載情報からは元の所有者が誰なのか、あるいは大手マイナーの在庫がどれほど中小の買い手に流れているのかは分かりません。しかし、それらは機器がどのようにして再び稼働する道を見つけることができるかを示しています。

この対照的な状況は新しいハードウェアでも顕著です。Core Scientific（NASDAQ: CORZ）は第2四半期にBlockおよびProto Globalとの機器契約を解除し、高密度コロケーションへの移行に伴い4,190万ドルの損失を計上しました。当初の契約では15 EH/sに相当するチップが対象となっていました。

一方、Sazminingは個人購入者に対しProto社の水冷式ハッシュボードへのアクセスを提供しており、設置と運用は米国内の施設で行われています。これはSazminingがCore社の解約された在庫を販売していることを直接示すものではありませんが、そのタイミングから見て両者の関連性は興味深いものがあります。

これは2021年のマイニング競争における劇的な逆転現象です。かつて小規模な購入者をハードウェア市場から締め出していた大手企業が舞台から退き、その一方で機器が一般消費者の手に渡り始めています。難易度の急激な上昇がすでに1度記録され、さらに別の上昇の兆しも見られる中、競争圧力が再び高まりつつあります。