コインシェアーズによると、AIへの転換が加速する中でビットコイン採掘の利益率が縮小しているとのことです。

AIブームがビットコイン採掘業界を再編、コインシェアーズのレポートが示す

最新のビットコイン採掘分析によると、2025年第4四半期は2024年4月の半減期以降、マイナーにとって最も厳しい時期の一つとなりました。ビットコイン価格は10月の約12万4,500ドルから12月下旬には約8万6,000ドルまで下落しました。一方でネットワークのハッシュレートは過去最高水準に近いまま維持され、収益性を圧迫しました。 1ビットコインを生産する際の加重平均キャッシュコストは8万ドル近くまで上昇し、多くの事業者が採算ライン付近で推移することとなりました。

主要な収益指標であるハッシュプライスは第4四半期に1日あたり1ペタハッシュ秒（PH/s）約36～38ドルまで下落し、2026年初頭にはさらに約29ドルまで低下しました。こうした状況は2022年7月以来初めてとなる3回連続の難易度調整のマイナス化など、マイナーの降伏の兆候を引き起こしました。

コインシェアーズのリサーチ責任者であるジェームズ・バターフィル氏は、価格圧力とネットワーク競争の激化が相まって、この環境は前回の半減期以降、マイナーにとって「最も困難な時期の一つ」を反映していると述べました。

こうした背景を受け、業界は代替収益源としてAIやハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）への注力を強めています。コインシェアーズによると、上場マイナー各社はAIおよびHPC関連の契約を700億ドル以上発表しており、一部の企業では2026年末までに収益の最大70％をAIで生み出すと見込まれています。

この転換は、基本的な経済的なトレードオフを反映しています。現在の状況下では、AIインフラの方がビットコインマイニングよりも安定した収益をもたらすためです。とはいえ、移行の進み具合はまちまちです。データセンター事業者への転換を積極的に進める企業がある一方で、マイニングを優先し続ける企業やハイブリッド戦略を採用する企業もあります。

一方、ビットコインネットワーク自体は最近の価格変動にもかかわらず堅調さを維持しています。ハッシュレートは2025年に1ゼタハッシュ/秒を超えてピークに達した後にいったん後退し、現在は1,020エクサハッシュ/秒付近で安定しています。 コインシェアーズは長期的な成長が続くと予想しており、ハッシュレートは2026年末までに1.8ゼタハッシュ、2027年初頭までに2ゼタハッシュに達する可能性があると予測しています。

地域別では米国、中国、ロシアが依然として世界全体のハッシュレートの約68％を占めていますが、パラグアイやエチオピアなどもシェアを伸ばしています。

AIへの転換が進む一方で、マイニングの経済性は依然としてビットコイン価格と密接に結びついています。同レポートは、ビットコイン価格が10万ドルに回復すればハッシュ価格が上昇し利益率が改善する可能性があると指摘する一方、低迷が長期化すれば採算割れによりさらに多くの事業者が採掘を停止する恐れがあると警鐘を鳴らしています。現時点では、このセクターは「従来のマイナー」と、ビットコイン生産とAIワークロードのバランスを取る「ハイブリッド型インフラ企業」という二つの陣営に分かれているようです。

FAQ 🧭

• なぜ2026年、ビットコインマイナーは苦戦しているのか？ ビットコイン価格の下落とハッシュレートの上昇により、利益率が圧迫され、コストが損益分岐点近くまで押し上げられているためです。
• ハッシュ価格とは何ですか？また、なぜ重要なのでしょうか？ ハッシュ価格は、計算能力単位あたりのマイナーの収益を測定する指標であり、収益性に直接影響を与えます。
• なぜマイナーはAI分野に進出しているのですか？ 現在の市場環境下では、AIインフラの方がマイニングよりも安定した収益が見込めるためです。
• ビットコインマイニングは回復するでしょうか？
  収益性はビットコインの価格に大きく依存しており、価格の上昇により利益率が改善すると予想されます。