インフレの動揺が入り込む中、フェッドの利下げ信仰が揺らぐ

PPIショック後、9月の連邦準備制度理事会の利下げが確定とは限らなくなる

7月のPPIにおける予想を上回るインフレデータは、この方程式に不確実性のヒントを投げかけました。トレーダーは依然として2025年9月17日の連邦準備制度理事会会合での利下げを強く支持していますが、CME Fedwatchデータは、それがかつてほどの確実性ではないことを示しています。

Fedwatchデータは、ターゲットレンジが現在の4.25%–4.50%から4.00%–4.25%に下がる確率が92.8%あることを示しています。PPI発表前は、その確率は96%以上でした。約7.2%のトレーダーは、連邦準備制度が金利を据え置くと予想しています。要するに、市場の大半は利下げを期待していますが、疑念のヒントが会話に滑り込みました。

Kalshiのトレーダーは、9月にはフェデラルファンド金利が3%以上にとどまるとほぼ一致しています、3.75%までのすべてのレベルで97%以上の確率を維持しています。4%になると信頼はわずかに下がりますが、それでも96%の確率があります。4.25%を超えると、確率は21%に下落し、ほとんどがその時点での利下げを予測しています。これもインフレ報告が回ると少し変化しました。

別の市場では、Kalshiトレーダーは9月の連邦準備制度理事会の会合での小幅な利下げを強く支持しており、76%が25ベーシスポイント（bps）の引き下げを賭けています。連邦準備制度が据え置く確率は21%で、最近わずかに上昇しており、25bpsを超える大きな引き下げはわずか4%の可能性です。要するに、市場は小さながら重要な縮小を期待しており、大きな動きは大穴と見なされています。

Polymarketのトレーダーも確固たる支持を9月の25ベーシスポイントの引き下げに寄せており、信頼がわずかに落ちたにもかかわらず72%の確率です。50ベーシスポイントの大きな引き下げはわずか5%で、変更なしの確率は23%に上がっています。ほとんど誰も上昇を見込んではおらず、25ベーシスポイント以上の増加はわずか1%です。結論として、市場は圧倒的に引き下げを期待していますが、25bpsを超えるものには賭けていません。

それでもKalshiとPolymarketの確率はかつてはかなり高かったです。この変化する確率は新しいインフレシグナルに取り組みながらリアルタイムで期待を調整する市場を反映しています。9月の小幅な引き下げへの信頼は高いままですが、コンセンサスの亀裂はより慎重な見通しを示唆しています。トレーダーは驚きを警戒している可能性があり、一つの予想外のデータポイントが一夜で利下げの物語全体を傾ける可能性があることを知っています。