ホルムズ海峡が焦点に 世界の原油流通に混乱の脅威

原油価格は上昇すると予測

ドナルド・トランプ大統領は2月28日、米軍がイスラエルと協力しイランに対する大規模な戦闘作戦を開始したことを確認し、世界でも最も重要なエネルギー回廊のひとつで緊張が急激に高まった。この発表により、ニューヨークからロンドン、そしてアジア全域のトレーディングデスクでは、地政学的リスクが最優先事項となった。

ブレント原油は、供給の混乱の可能性を投資家が価格に織り込んだことから、1 バレル 73 ドル近くで今週を終え、年初から約 16% 上昇しました。ホルムズ海峡の海上輸送が深刻な脅威や中断に直面した場合、原油価格は 80 ドルに達するとの見方が市場では広まっています。

世界取引原油の約20％（1日当たり約1300万バレル）と同程度の液化天然ガス（LNG）がホルムズ海峡を通過しており、世界経済において戦略的に極めて重要なボトルネックとなっている。アナリストによれば、部分的な供給障害でも燃料・運賃・保険市場に急速に波及する恐れがある。

デヴァー・グループの創業者兼最高経営責任者（CEO）ナイジェル・グリーン氏は日曜日にBitcoin.com Newsに共有したメモで、現在の価格再評価は純粋な投機ではなく運用リスクに根ざしていると述べた。 「エネルギー市場は投機ではなく運用リスクによって駆動される価格再評価段階に入っている」とグリーン氏は指摘。同氏はさらに次のように付け加えた：

「世界の原油流通量の約5分の1が単一の海上輸送路に依存している状況では、わずかな供給障害の可能性さえも、より高い構造的リスクプレミアムを要求する」

同氏は、価格上昇には物理的な供給停止が必ずしも必要ではないと指摘。「保険コストの上昇、輸送ルートの変更、予防的な備蓄だけでも供給見通しは逼迫する」と述べた。デヴァー・グループの創業者によれば、世界の余剰生産能力は依然として少数の湾岸産油国に集中しており、OECD諸国の商業在庫は長期平均を下回っている。

グリーン氏は、1日当たり100万バレル（世界供給量の約1％）の持続的供給障害が、既に緩やかな需要成長を織り込んだ市場バランスを転換させるのに十分だと説明。さらに石油以外の市場も連動して反応していると指摘。米国債利回りは最近の取引で安全資産需要を反映し、金は地政学的リスクへのヘッジとして投資家の買いを集めているとグリーン氏は観察した。

金価格は過去5営業日で5.5％上昇した。グリーンの分析によれば、米ドルと日本円には防御的な資金流入が見られ、ボラティリティの高い新興国通貨は新たな圧力を受けている。原油価格が10～15ドル上昇すれば、米国内外のインフレ見通しと金利動向が複雑化する可能性があるとグリーンは指摘した。

「今年後半に利下げを検討すると見られていた中央銀行は、エネルギー価格が消費者物価やインフレ期待に波及すれば、より複雑な判断を迫られるだろう」と彼は分析で明らかにした。

一方、OPECプラスと呼ばれる産油国連合は供給量の小幅増産に動いた。サウジアラビア、ロシア、イラク、アラブ首長国連邦、クウェート、カザフスタン、アルジェリア、オマーンは3月1日（日）にオンライン会合を開き、自主的な減産の一部解除を再開することで合意した。

同グループは、2023年4月に初めて発表された、1日あたり165万バレルの追加自主的減産を段階的に廃止する広範な計画の一環として、4月の生産調整量を1日あたり20万6000バレルと承認した。当局者は、市場の状況に応じて増産は一時停止または逆転する可能性があると述べ、共同閣僚監視委員会が監視する「協力宣言」の完全な順守へのコミットメントを再確認した。

グリーン氏は分析の中で、アジア経済が特に影響を受けやすいとさらに説明しています。デベレ・グループの幹部は、インド、韓国、日本は湾岸諸国のエネルギー供給に大きく依存しており、インドは原油輸入の半分近くをホルムズ海峡経由で調達していると詳述しています。

ソーシャルメディアでは、石油・ガス投資家が月曜日の取引開始を待ちきれないと確信している投稿が多く見られます。さらに、日曜日の早朝、複数の情報源が、イランが戦略的に重要なホルムズ海峡付近で石油タンカー「スカイライト号」を攻撃し、4人の乗組員が負傷して避難を余儀なくされたと報じたと、オマーンの海上保安センターが発表しました。 ホルムズ海峡封鎖の脅威さえ「原油価格を1バレル100ドル超に急騰させる可能性が高い」と多くの専門家が指摘する。

今回の緊張激化が一時的なものか長期対立に発展するかに関わらず、エネルギー市場は現在、ファンダメンタルズと同様にリスク要因で取引されている。主要な海上輸送路が注目される中、政策当局者が既にインフレ圧力との綱渡りを迫られている状況下で、今後の取引では投資家が石油・債券・株式に同時に織り込む地政学的プレミアムの許容度が試されるだろう。

FAQ 🔎

• 米国の対イラン攻撃は米国国内の原油価格にどう影響するか？ 米軍の軍事行動はホルムズ海峡経由の供給途絶リスクを高め、世界の原油価格を押し上げる。これにより米国のガソリン価格やエネルギーコストに影響が及ぶ。
• ホルムズ海峡が世界エネルギー市場で重要な理由は？ 世界取引原油の約20％が毎日ホルムズ海峡を通過するため、重要な供給ルートとなっている。
• イラン紛争激化後、OPEC+はどのような決定を下したのか？ OPEC+は4月の日量20万6000バレルの増産を承認しつつ、市場状況に応じた生産調整の柔軟性を維持した。
• 原油価格の上昇は米国のインフレや金利に影響を与える可能性があるか？ 原油価格の持続的な上昇は消費者エネルギーコストに波及し、インフレ動向や中央銀行の金利決定を複雑化する可能性がある。