ハイパードライブ、新たな償還ベース決済プロトコルで機関向けDeFiを標的に

オラクル依存型貸付の脆弱性への対応

分散型金融（DeFi）をカジノ式の証拠金取引から機関投資家向け構造化クレジットへ移行させるべく、Hyperdriveはレバレッジ市場プロトコルをローンチしました。本プロトコルは、変動する市場ベースの清算を確定的な契約決済に置き換えることで、オンチェーンレバレッジのシステム的脆弱性を解決することを目指します。

メディア声明でHyperdriveは、AaveやCompoundなどの従来型DeFi貸付プロトコルがリアルタイムオラクル価格と分散型取引所（DEX）の深い流動性に依存していると指摘しました。市場変動が発生すると、これらのシステムは「デッドスパイラル」——担保を流動性の乏しい市場に放出する強制清算——を引き起こし、価格をさらに押し下げ借り手を破綻させると述べました。

Hyperdriveの新アーキテクチャは二次市場の変動を完全に無視し、既知の償還価格に基づいて資産を評価します。中核となる革新は、プロトコルが担保を扱う方法です。DEX上の現在の取引価格でトークンを評価する代わりに、Hyperdriveは発行者が契約上トークンを何で償還できるかを問います。

「問題はレバレッジそのものではなく、その構築方法にある」とHyperdrive共同創設者のケイン・オサリバン氏は語ります。「担保に契約上の償還経路があれば、オラクルもDEX流動性を祈る必要もない。ポジションは暴力的ではなく、決定論的に決済される」

技術的革新

「決定論的支払能力」を実現するため、Hyperdriveは3つのアーキテクチャ基盤を導入しました。第一に、担保は契約上の純資産価値（NAV）で評価されます。例えば、1.05ドルで償還可能なトークン化された財務資産は、フラッシュクラッシュで市場価格が80セントに下落しても1.05ドルと評価されます。

第二に、ポジションを決済する必要が生じた場合、プロトコルは公開市場での売却ではなく、当該資産固有の償還プロセス（T+30やT+90決済など）を開始します。最後に、借り手は固定手数料で原子的にデレバレッジすることが可能であり、高コストな外部清算人の介入を不要とします。

Hyperdriveは、実物資産（RWA）、流動性ステーキングトークン（LST）、機関向けDeFiを融合させ、担保の安全性と利回りを高め、機関投資家向けのレバレッジを実現する資本効率の高いエコシステムを創出していると説明しています。

プロトコルは現在テストネットで稼働中で、メインネットの本格的な運用展開は2026年第2四半期に予定されています。イーサリアム上での初期展開では、stETH、rETH、cbETHなどのLSTに加え、選定されたトークン化された財務商品がサポートされます。Hyperdriveは、初期ローンチ直後にAvalancheおよびHyperliquidエコシステムへの迅速な拡大計画を既に示しています。

FAQ ❓

• HyperdriveはAaveやCompoundとどう違うのですか？ 変動するオラクルベースの清算を、確定的な契約上の決済に置き換えます。
• 担保として利用できる資産は何ですか？ Hyperdriveは、トークン化されたトレジャリーやLSTを市場価格ではなく契約上の償還価格で評価します。
• 借り手にとって安全なのはなぜですか？ ポジションは流動性の乏しい市場への強制売却ではなく、ネイティブな償還プロセスを通じて決済されるためです。
• Hyperdriveのローンチ時期とプラットフォームは？テストネットは現在稼働中です。イーサリアムメインネットは2026年第2四半期に展開し、その後AvalancheとHyperliquidへ拡大予定です。