Gryphon-American Bitcoin合併：トランプ支持のABTCが市場に出る前に購入すべきか？

グリフォンとアメリカンビットコインの合併

以下のゲスト投稿は Bitcoinminingstock.io、ビットコインマイニング株、教育ツール、業界の洞察のワンストップハブからのものです。2025年8月29日に初めて公開され、Bitcoinminingstock.ioの著者 Cindy Fengにより書かれました。

Gryphon Digital Mining（GRYP）は、株主特別会合を開催し、アメリカンビットコイン社（American Bitcoin Corp, ABTC）との合併に投票しました。これは新しいマイニングベンチャーであり、共同設立者にはエリック・トランプ、ドナルド・トランプ・ジュニア、Hut 8が含まれます。この取引は5月12日に最初に発表されて以来、Gryphon株は200%以上上昇し、ビットコインマイニング分野で非常に特異な位置づけを持ち、高い注目を集めるプレーに対する市場の高まる興奮を反映しています。

取引が進行中であり、完了条件に従う必要がありますが、いくつかの投資家は次のように疑問を抱いています：トランプのビットコインマイニング会社の一部をより大きく確保するために、より多くのGryphon株を購入するべきでしょうか？

今回の出来事が実際に何を意味するのか、この取引に含まれるもの、そしてポジションに追加する前に考慮すべきリスクとリワードのシナリオを詳しく見ていきましょう。

アメリカンビットコインとは何か？

アメリカンビットコイン社は2025年3月31日に設立され、Hut 8の子会社がすべてのHut 8のASICマイナーをアメリカンデータセンターInc.（ADC）に出資し、80%の持分を得、その後ADCは即座にアメリカンビットコイン社に改名されました。2025年4月1日以降、Hut 8のマイナーはそのコンピュートセグメント内で「アメリカンビットコイン」ブランドで運営されました。この会社は2億2,010万ドルを調達し、約1,726ビットコインを取得し、約16,299の次世代ASICを購入しています。さらに、Hut 8の子会社ZephyrからU3S21EXPH ASICマイナーを最大17,280ユニット購入する契約を受け継いでいます。

*PR wiresによる とによると、DominariホールディングスInc.（Nasdaq:DOMH）は2025年2月18日にADCの設立を発表し、ドナルド・J・トランプ・ジュニアとエリック・トランプが主要メンバーとして関与しています。

その目的: 「最も効率的な世界最大の純粋なビットコインマイナーを構築し、強力な戦略的ビットコイン準備金を持つこと。」

エリック・トランプは現在、チーフ・ストラテジー・オフィサーを務めています。彼はメディアの影響力、資金調達力、政治資本へのアクセスをもたらします。ABTCの経営陣によると、エリックとドン・ジュニアがもたらすものは、物語と機関アクセスであり、特に国際的なファミリーオフィスや政治的に同調したファンドからです。

追加で、大物投資家の強力な双子のタイラーとキャメロン・ウィンクルボスもアメリカンビットコインに投資しています。Hut 8のCEO アシャー・ジェノットによるQ2の電話会議中に、双子はオーバーサブスクライブされた私募に参加し、現金の代わりにビットコインを提供してベンチャーを支援しました。

Hut 8のQ2提出書類によると、ABTCは9.3 EH/sの配備済みハッシュ率を持ち、購入した16,299のBITMAINマイナーが稼働することで追加の14.02 EH/sを予想しています。

合併取引の構造

5月12日、Gryphon Digital Miningはアメリカンビットコインとの合併を株式対株式での2段階取引で合意しました。この取引により、ABTCはIPOなしで公開され、直接上場の長い規制プロセスを回避してNasdaqアクセスを獲得できます。

クローズ時に、すべての未決のグリフォンの株は新しいクラスA株に変換されます。レガシーのGryphon株主は約2%の完全希薄化持分を受け取り、残りの98%はABTCのインサイダーに割り当てられています。これには、トランプ家、Hut 8、および他の初期支援者が含まれます。

統合会社は、クラスB株が各10,000票を持つ多クラスの株式構造を実施し、ABTCが実質的な投票コントロールを持つことになります。Hut 8は約64.37%の持分と合計投票権の80%を所有する予定です。

合併後、会社はアメリカンビットコイン社に改名され、新しいティッカー「ABTC」を採用し、グリフォンの既存のリストでNasdaqで取引を続けます。新しい取締役会を設置し、Hut 8のバランスシートから財務的に独立した単独の上場企業として運営されますが、マイニングのインフラストラクチャと運営で戦略的に重複します。

2%のABTC株全体の持分は公平な取引か？

グリフォン株主に対する2%の株の割り当ての公正性は、両方の企業がどのように評価されるかにかかっています。ムーディーズのFidelity Solutionsの健全性意見によれば、交換比率は春に利用可能な情報に基づいてグリフォンにとって公平でした。彼らの評価は最近の取引価格と有形資産の価値のみに依拠しており、管理予測や割引キャッシュフローモデルは使用していませんでした。

この記事を書いている時点で、Gryphonの時価総額は約$1億で、60〜94百万ドルの評価範囲をはるかに上回っています。最新のビューを得るためには、ABTCの現在の運用規模を組み込み、今日のGRYPの価格がABTCの最終的な株式価値にどのように示唆するかを照合することが重要です。

Hut 8のQ2開示によると、ABTCは現在、初期の9.3 EH/sから増加しており、追加のBitmain購入を経て、23.32 EH/s以上のインストールまたは契約済みのハッシュレートを持っています。このEV/EHレンジの公開マイナーは、好調的な市場では低から中一桁億の企業価値を保守的に命じられ、弱い場合には実質的に少なくなります。GRYPの市場価値からの逆エンジニアリングは明確な障害物を作ります：GRYPが約$1億0109万、そしてGryphonの持分が固定されている2%の場合、今日の価格はABTCが約$50億の株式価値を持たなければならないことを示しています、それが上場の段階でのことで、新しい購入者が損失を避けるためにです。

これらの結果を視野に入れるために、以下の表は、いくつかのABTC株式シナリオをGryphonの2%持分の価値に変換し、GRYPの価値がABTC上場時のマーキングにどれほど敏感であるかを強調しています。

上記のすべてを考慮すると、ABTCの拡大したハッシュレートと損益分岐点の計算は、特定の上場結果のもとでは 2%が合理的であり得ることを示していますが、現在のGRYPの価格は既にABTCの初期株式価値に対する市場の高い期待を反映しています。

合併成立前にGryphon株をもっと買うべきでしょうか？

一部の投資家は、GRYPを保持することがトランプ家による「ビットコイン投資」に参加する公開前の機会であると考えています。しかし、合併成立前にGRYPの保有を増やすかどうかの決定は、成功した実行とタイミングリスクに対する潜在的な上昇の衡量に依存しています。

取引がクローズすれば、より多くのGryphon株を所有することにより、投資家は比例してABTCの株式2%のより大きな割合を受け取る権利を持ちます。しかし、クロージングの正確なスケジュールは不確かです。合併は規制当局の承認と技術的条件に依存しており、プロセスが2026年5月まで遅延する可能性があります。クローズまでの時間が遅くなるほど、ABTCの「ビットコイン財務」物語についての市場の感情が薄れるリスクが高まります。これは特にビットコインの価格が停滞または下がった場合に当てはまります。Gryphonの現在の評価が既に最高の結果を見込んでいる場合、ABTCの見通しが悪化すると、合併後のGRYP投資家のリターンが失望的になる可能性があります。一方で、ABTCが低コストのホスティングで追加の14 EH/sの開発を行い、トランプブランドを活用して新しい資本を確保し、強気のビットコインサイクルに乗れば、上昇の可能性は大きいかもしれません。ABTCエクイティは初日にプレミアムで取引され、早く買ったGRYP保有者に恩恵を与えることがあります。

合併が失敗するリスクもあります。取引が終了すると、Gryphonは終了費用を支払う義務があり、業務を維持するのに苦労するかもしれません。Q2提出書類によると、Gryphonはわずか67万8,000ドルの現金を持ち、四半期ごとに純損失が5.25百万ドルであり、流動性に関する正当な懸念を引き起こしています。取引が成立しない場合、GryphonはNasdaqからの上場廃止、債権者からの圧力、または破産の可能性に直面する可能性があり、それは明示的にS-4提出書類に記されています。

要するに、閉鎖前にGRYP株を増やして購入することは、取引実行に対する自身の信頼、ABTCの長期的な可能性、およびデジタル資産に対するトランプブランドの物語の継続的な関連性に基づいた投機的な決定です。

最終考察

グリフォンとアメリカンビットコインの合併は、典型的なビットコインマイニングのM&Aではありません。それは高プロファイルな人物（トランプの息子たち）と、上場マイナー（Hut 8）からの戦略的分割と、壮大な「マイニング＋財務」の物語を結び付けています。いくつかの点で、アメリカンビットコインは次回のCleanSparkとして自身をポジショニングしているように見えますが、今回はより多くの政治的資本、勇敢な財務計画とメディアの興奮を持っています。市場が熱烈に反応するのも不思議ではありません。

取引が成立すると、各利害関係者に対しての影響は異なります。Hut 8にとって、この分割はそのコアアイデンティティをエネルギーインフラに焦点を当てて再ポジショニングさせますが、財務的負担なしでビットコインの上昇に長期的にエクスポージャーを持ち続けます。アメリカンビットコインにとって、逆合併を経てNasdaqアクセスと機関資本を迅速に取得し、直接上場やIPOの遅延や精査を避けます。Gryphonにとって、この取引は、上場廃止の脅威と競争的な無意味からの優雅な出口を提供するかもしれません。

今、GRYPをもっと買ってABTCへのエクスポージャーを増やすべきですか？ただし、覚えておくべきことは：その2%の株式のスライスは固定されており、その将来の価値は実行、マーケットの需要、合併後のダイナミクス次第です。様々な変動する要因があり、上昇の可能性は現実ですが、不確実性もまた現実です。

いずれにしても、この合併は現在のマイニング分野で最も魅力的な取引の1つです。どのように展開されるのかを注意深く見守ることになるでしょう。