FTXの破綻時に最後に確認されたビットコインの底値シグナルが再び点灯し、セイラー氏の戦略によって3,588 BTCが売却されました。

FTX時代並みの低水準に達した「損失指標」

ブロックチェーン分析プラットフォームのCryptoquantは、ビットコインの強気派が数か月間待ち望んでいたシグナルを捉えた。実現損益比率（総供給量に対する、利益または損失の状態にあるビットコイン供給量の純割合を測定する指標）は-0.35まで低下し、43か月ぶりの最低水準を記録した。

この指標がこれほどまで低下したのは、暗号資産取引所FTXの破綻に続く弱気相場の最深部であった2022年12月以来のことです。当時、ビットコインの価格は1万6000ドルを下回っていました。 同社のアナリストは、この指標が過去において「極めて正確に」BTCの底値を示してきたと指摘しています。2015年や2019年の同様の数値も、さらなる暴落ではなく大幅な回復に先行していました。

供給量の多くが含み損状態にあるため、パニック売りに走る可能性が最も高い保有者の大半はすでに売却を終えており、価格を押し下げる売り手は少なくなっています。 データが収集された時点では、ビットコインは60,000ドルをわずかに下回る水準で取引されており、これは実現価格（すなわち、ネットワーク上の全コインの平均取得原価）をわずか約16％上回る程度です。

シグナルを逆手に取った売り

このシグナルが点灯したのは市場にとって重要な局面です。なぜなら、最も注目されている売り手はビットコイン界で最も有名な「永久強気派」だからです。ストラテジー・インク（Strategy Inc.、Nasdaq: MSTR）は、 マイケル・セイラー執行会長が率いる同社は7月6日付の規制当局提出書類で、6月29日から7月5日の間に3,588BTCを約2億1,600万ドルで売却し、その資金を優先配当の支払いとドル準備高25億5,000万ドルの回復に充てたことを明らかにしました。

この売却分は市場によって即座に吸収されましたが、ビットコイン価格は2025年10月に記録した最高値126,080ドルから依然として約50％下落した水準にあります。とはいえ、これまでのサイクルで最も激しい売り圧力がかかった局面においても、6万ドル台を維持しています。

スワン・ビットコインのアダム・リビングストン氏は、ビットコインがトレンドに対して同程度の割安水準で取引された場合、その後のリターンは6ヶ月間で平均41％、12ヶ月間で平均81％を記録してきたと指摘しました。 さらに、バーンスタインのアナリスト、ゴータム・チュガニ氏は、現在の54％の下落幅は、過去のサイクルを終結させた75％から90％の下落に比べればはるかに小さいとの見解を示しており、同ウォール街の証券会社は長期的な見通しについて前向きな姿勢を維持している。

ストラテジー社の売却でさえ底値形成の材料として再解釈されており、グレイスケールのリサーチ責任者ザック・パンドル氏は、同社がドル準備金のために必要に応じてビットコインを売却する方針に転換したことでテールリスクが軽減され、「ビットコインがより持続可能な底値を見つける助けになる可能性がある」と論じています。

ただし、オンチェーン指標は状況の説明はできても保証はできないため、これらが底値を確証するものではない。 人工知能（AI）関連取引の巻き戻しや上場投資信託（ETF）からの資金流出が続くマクロ的な圧力により、依然として安値が試される可能性が残っています。また、ストラテジーの資金化プログラムには総額最大12億5000万ドルの売却余地が残されています。