トゥエンティ・ワン・キャピタル、ビットコインで初の黒字10億9000万ドル

10億ドルの利益にもかかわらず、トゥエンティ・ワン・キャピタルの株価は下落

トゥエンティ・ワン・キャピタルは、9月30日に終了した第3四半期の純利益が10億8700万ドルだったと報告しました。これは10億ドル以上の黒字転換であり、その主な要因は、同社が保有するビットコインの公正価値評価による非現金性の評価益です。 しかし、第3四半期決算の発表は、前週にかけて続いていた同社株価の着実な下落を食い止めることはできなかった。

市場データによると、テザー（Tether）の支援を受ける同社の株価は11月13日（金）に1％（1株あたり5セント）下落しました。これにより、同社の週間下落率は9.7％に達し、過去1か月間では22％の下落となりました。

この純利益は、2025年に事業統合を通じて上場して以来、Twenty One Capitalにとって初の黒字四半期となりました。2025年第3四半期には65万6,000ドルの純損失を計上しており、一般に認められた会計原則（GAAP）に基づく同社の財務実績が、仮想通貨市場の評価額と密接に連動していることが示されています。

ビットコイン価格は第3四半期に急騰し、前四半期末の約58,600ドルから2026年9月30日には約83,700ドルまで上昇しました。 しかし10月の低迷を経て上昇基調は崩れ、第3四半期に記録した上昇分の大部分が失われ、11月13日までに価格は69,000ドルを下回りました。

ラファ・ザグリーCEOは同封の株主宛て書簡で期待を抑制し、保有資産価値の上昇は営業キャッシュフローとは別物であると投資家に改めて指摘した。「ビットコインの価値上昇は歓迎すべきことです。しかし、当社が保有する資産からの利益は、当社が運営する事業からの収益とは異なります」とザグリー氏は書簡に記した。

営業キャッシュフローのマイナスが収益性の課題を浮き彫りに

第3四半期には営業キャッシュフローがマイナスとなり、事業運営に約170万ドルを費やした結果、年初来の営業キャッシュアウトフローは1,330万ドルに達しました。

経営陣は、マイニング、融資、財務運用、エネルギー関連事業など、ビットコイン保有を軸とした高利益率でキャッシュを生み出す事業を構築し、持続可能で独立した収益源を確立することが長期的な目標であると強調した。

Twenty One Capitalは、クーポン率1％で2030年満期の転換社債について、4億8,650万ドルの未償還元本を抱えています。同社のビットコイン保有総額の3分の1以上を占める約16,116 BTCが、これらの債務の担保として差し入れられています。

また、提出書類ではコーポレートガバナンス体制の継続的な強化にも言及しています。スカッデン（Skadden）の元グローバル・キャピタル・マーケッツ部門責任者であるデビッド・ゴールドシュミット氏が最近、取締役会および監査委員会に任命され、事業拡大を進める同社における監督体制が強化されました。

今後、トゥエンティ・ワン・キャピタルの経営陣は、戦略的イニシアチブや資本配分策の評価を継続する方針であり、株価が保有ビットコインの基礎価値を下回った場合には、自社株買いの実施も検討対象に含まれている。