リップルは、ブラジルの総資産22兆レアル規模の資産管理システムにXRPレジャーを導入しました。

XRPレジャーがブラジルの規制対象資産インフラに導入

金融商品の登録、所有権記録の保全、取引決済を行う運営機関であるCSD BRとリップルが9月29日に発表した提携により、ブラジルの投資ファンドの所有権記録に、検証のためのブロックチェーン層が追加されることになります。 第1段階では、ブラジルの投資銀行BTG Pactualの投資信託口が対象となります。リップルは金融機関向けにブロックチェーンインフラを提供しており、XRPレジャー（XRPL）がこのイニシアチブを支えるパブリックブロックチェーンとなります。両社によると、CSD BRの登録資産総額は22兆ブラジルレアルを超えています。 本ファンド持分ミラーリングプロジェクトは、同オペレーターに預託された資産から開始され、同オペレーターのシステムが引き続き公式の所有権記録として機能します。発表によると、これは中央証券保管機関がパブリックブロックチェーンを利用して証券の所有権記録をミラーリングする初の事例となります。CSD BRのプロダクト・クライアント担当責任者であるダニエル・ポラノ・スプレアフィコ氏は次のように述べました。

「重要な市場インフラに新技術を導入する上で、記録のミラーリングは最も安全かつ責任ある方法であるため、これを第一段階として選択しました。」

この段階では、投資家、発行体、その他の参加者に対する現行のプロセスは継続されます。

同機関はブラジル中央銀行から金融商品の登録、所有権記録の保管、および当事者間の譲渡による取引決済を行う権限を付与されています。また、ブラジルの証券規制当局であるブラジル証券取引委員会（CVM）も同機関の登録・預託サービスを認可しています。発表によると、同機関のインフラは数分以内に数百万件の取引を処理できるとのことです。

ファンド・トークンが機関投資家の管理体制を維持する方法

BTGパクタルのファンドシェアは、金融資産向けに設定可能なルールを提供するXRPレジャーの「多目的トークン（Multi-Purpose Token）」規格を用いてトークン化されます。 多目的トークン（Multi-Purpose Tokens）は、保有者を承認されたユーザーに限定したり、保有者からのトークンの凍結・回収をサポートしたりすることができます。デジタル資産を保護・管理するリップルのカストディインフラストラクチャは、これらのネイティブブロックチェーン機能と統合されます。参加資格は、本人確認およびマネーロンダリング防止（AML）手続きを経たブラジルの企業および金融機関に限定されます。 CSD BRは発行と管理を統括し、参加者の承認や個々の資産の凍結機能も備えます。また、規制当局や司法機関からの命令で必要となった際にトークンを回収する「クローバック」機能も保持します。 従来の金融債権をブロックチェーントークンとして表現することは、現実世界の資産をトークン化する基礎となります。 ファンド持分や債券などの金融商品は、その裏付けとなる法的文書で定義された権利を付与できます。両社は、CSD BRのモデルが参加者の法的責任を変更せず、新たな承認も必要としない現行規制枠組み内で運用されると説明しています。この提携は、3月に発表されたリップル社によるブラジル事業拡大の一環として提供される、より広範な機関向けサービスに基づいています。 そのサービスには、決済、カストディ、ステーブルコイン、機関投資家向け取引・資金調達のためのプライム・ブローカレッジ・サービス、および現金と流動性を管理するための財務管理ツールが含まれます。この新プロジェクトの認定参加者は、ミラーリングされた記録の一貫性をほぼリアルタイムで確認することも可能となります。

ブラジルでのプロジェクトは不動産・農業債務分野へ拡大する可能性も

ブラジルでは、金融債権を証券化して投資ファンドを運用するVERTなどの関連事業も進んでいます。同社のXRPLプライベートクレジットプラットフォームは2025年7月、7億レアルの農業関連売掛債権証書を発行して運用を開始しました。このシステムは融資ライフサイクル全体にわたって業務上のイベントを記録します。

より広範な機関主導の動きには、デジタル資産プラットフォーム「Mercado Bitcoin」も含まれており、同社は2025年に2億ドル以上をトークン化する計画を発表した。これらの計画は、アクセスが制限された固定利付商品および株式収益商品を対象としている。CSD BRの取り組みは、他の種類の証券を検討する前に、まず投資ファンドの保有資産から開始される。

ミラーリング段階の検証が成功すれば、ネイティブ発行、すなわちブロックチェーン上で直接金融商品を創出し、承認された参加者間で取引が行われるようになる可能性があります。 検討対象となっている金融商品には、CRI（不動産債権証書）やCRA（農業ビジネス債権証書）が含まれます。いずれも、それぞれのセクターに関連する債権を裏付けとするブラジルの固定利付証券です。

BTG Pactualの市場インフラ担当パートナーであるルイス・フルタド氏は、同社の参加について「規制されたインフラと実際の取引を通じてファンド市場にブロックチェーンを適用する手段である」と説明した。CSD BRのロードマップでは、金融市場のプライバシー要件を満たすための高度な機密保持メカニズムも想定されており、将来的にはさらなる資産クラス、追加の参加者、および国際市場への拡大も視野に入れている。