ヨーロッパ中央銀行（ECB）のワーキングペーパーシリーズの一環として行われた最近の研究は、ステーブルコインが米国の金融政策の変化からのショックに対して脆弱であると結論付けました。収縮的ショックはステーブルコインに否定的な影響を与え、従来の暗号ショックよりもステーブルコインに対してさらに重要です。一方、マネーマーケットファンド（MMF）は繁栄します。
ECB ワーキングペーパー: 暗号資産のセーフヘイブンとしてのステーブルコインの役割は疑問視される
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ECBペーパー：ステーブルコインは米国の金融政策ショックに脆弱
暗号市場や伝統市場に関わるショックからの避難先としてのステーブルコインの役割が、ヨーロッパ中央銀行（ECB）によって公開されたペーパーによって疑問視されています。「ステーブルコイン、マネーマーケットファンド、金融政策」ペーパーは、異なる市場「ショック」に対するステーブルコインとマネーマーケットファンドの動きを検証し、これらがいくつかの変数にどのように反応するかを確認しています。
このペーパーはまず、暗号市場の「ショック」がステーブルコインとマネーマーケットファンドに及ぼす影響を調べ、前者がこれにほとんど反応しなかったことを明らかにしました。後者は否定的に反応し、これらのイベントの後に市場資本化を最大4%削減しました。
しかし、米国が金融政策を収縮させた場合のこれらへの影響は、対照的な形でより重要でした。マネーマーケットファンドはこれらの変化から利益を受け、銀行預金が減少する一方で、大きな資金流入を経験します。一方、米国の金融政策ショックは、暗号業界ショックよりもステーブルコインに対して悪影響を及ぼします。
これらの政策イベントは、ペーパーで検討された事例において、テザーのUSDTやサークルのUSDCなどのトップステーブルコインからの流出を伴い、ステーブルコインの時価総額に最大10%の影響を及ぼしました。
この点で、著者たちは「ステーブルコインの暗号セーフヘイブンとしての役割は疑問であり、暗号市場や伝統的な金融市場のショックにも及ばない」と結論づけました。投資家は収縮的金融政策の変化が生じると、より伝統的な資産に移行します。
報告書はまた、これらの資産の非相関の主張を批判し、「ドルの金融政策は伝統市場と暗号市場の間の主要な結びつきとして作用する」と評価しました。
ECBによって発表された「ステーブルコイン、マネーマーケットファンド、金融政策」ペーパーについてどう思いますか？下のコメント欄で教えてください。
