CoinbaseとGlassnodeは、投資家がビットコインに対して強気に傾くにつれて、慎重な第4四半期の上昇を見据える

Coinbase–Glassnode 第4四半期ブリーフィング

分析によると、機関投資家は今後3〜6か月間でビットコインについて建設的な見方を維持しており、67%の機関投資家と62%の非機関投資家の回答者が肯定的な見解を示しています。

サイクルに対する見解は分かれています：45%の機関投資家は市場が後期ブルフェーズにあると述べ、非機関投資家は27%に留まりました。マクロ状況は両グループにとって最大の尾のリスクです（それぞれ38%と29%）。この調査は2025年9月17日から10月3日の間に120人以上のグローバル投資家を対象に行われました。

レポートのトップラインの見方は、10月10日のレバレッジフラッシュ後に「控えめな楽観主義」を維持しています。CoinbaseとGlassnodeの著者は、強固な流動性、有利なマクロの状況、特に米国での建設的な政策シグナルを主要な柱と見ています。彼らは、約7兆ドルがマネーマーケットファンドに眠っているところから、一部を取り出すかもしれない道として、FRBが第4四半期に2回の利下げを行うと予想しています。

構造的には、ビットコインは四半期初めに優位性を持つ可能性がありますが、代替資産のポジショニングはより慎重を要する、と報告書は述べています。ビットコインの市場ダイナミクスは、長期ホルダーがほぼ安定しており、流動性のない供給が第3四半期でわずか2%減少する一方で、流動性のある供給が12%増加したことを示しています。これは、多くの熟練ホルダーが記録的な価格でもコインを保管し続けていることを示しています。

イーサの物語は参加の拡大と摩擦の減少を特徴としています：米国のスポットETH上場投資信託の流入金（94億ドル）が初めてBTCスポットETF流入金（80億ドル）を第3四半期で上回りました。一方、Ethereumとレイヤー2ネットワークの活動は高水準に達し、平均手数料は2年ぶりの低水準に緩和しました。その組み合わせ—より多くのスループットと低コスト—は、ETHの改善するセンチメント指標と年央まで一致しました。

機関需要は引き続きデジタル資産財務（DAT）によって形作られています。ビットコインDATは現在、循環供給の約3.5%を保有しており、イーサ中心のDATはETHの供給の約3.7%を保有しています。多くのDATの評価（時価総額対NAVで測定）は第3四半期末で軟調化しましたが、著者らはDATが今四半期で意味のある需要を提供すると予測しています。

マクロの視点は中央にあります。CoinbaseのカスタムグローバルM2インデックスは、歴史的にリードベースでビットコインと相関しており、第4四半期の流動性を示唆していますが、11月に可能性のある引き締めを警告しています。政策の進展、米国の市場構造法案のタイムライン、ヨーロッパとアジアでの米国外のダイナミクスが、年末までの採用ペースと幅を定義するのに役立ちます。

FAQ

• レポートとは何ですか？ Coinbase InstitutionalとGlassnodeによる第4四半期の市場ブリーフィングで、2025年9月30日現在のトレンドを要約しています。
• 何人の投資家が調査されましたか？ 2025年9月17日から10月3日の間に、120人以上のグローバル投資家が調査されました。
• 現在のセンチメントは？ 機関投資家の67%と非機関投資家の62%が、3〜6か月間ビットコインに対して強気です。
• 主要マクロのポイントは何ですか？ レポートは第4四半期にFRBの2回の利下げを予測し、歴史的に暗号通貨をサポートするグローバルな流動性トレンドを強調しています。