CANGは今やハッシュレートで第4位の公開ビットコインマイナーとなりました。しかし、最近のリーダーシップの変革を受けて、Bitmainの代理として動いているのでしょうか？所有権の変更、経営陣のつながり、業界のリンクを分析し、実際に何が起こっているのかを探ります。
CangoはBitmainのプロキシか？私が見つけたのはこれです。
Cango、公開ビットコインマイナーのトップ4入り
以下のゲスト投稿は Bitcoinminingstock.io からのもので、ビットコインマイニング株、教育ツール、業界の洞察の全てを一箇所で提供しています。2025年7月25日に初版され、Bitcoinminingstock.ioの著者 Cindy Fengによって執筆されました。
Cangoが主要な二次買収を成功裏に完了した後、同社はハッシュレートで公開ビットコインマイナーとして第4位となり、RiotプラットフォームやBitfarmsのような業界のベテランを追い越しました。この節目だけでも注目を集めました。しかし、さらに注目を集めたのはその後に起こったことです：Cangoはビットコインマイニングや暗号金融の経験を持つ人々を揃えた完全に新しい経営チームを発表しました。同時にオリジナルの共同創設者たちは、自発的にスーパー投票株を普通株式に変換し、より広範なリーダーシップの移行を示しました。
これはただの副業としての採掘実験ではなく、本格的な転換であることは明らかです。
3月にさかのぼると、投資家が注視すべきいくつかの重要な要素を指摘しました：提案された買収、PRC事業の処分、50 EH/sの調達契約。それらの疑問には回答が得られました。しかし一つの問いが残っています：Cangoは実質的にBitmainの代理となっているのでしょうか？
なぜ代理の疑問が重要なのか
この質問が重要なのは、答えが全体の投資論に影響を与えうるからです。もしCangoが単にBitmainの表面的な存在であるなら、透明性、独立性、地政学的リスクに関する懸念がより大きな重みを持つでしょう。
ほぼすべての人が何らかの形で他者と関わる業界において、詳細は重要です。Cangoの新しい所有構造とリーダーシップを調査し、関連する関係を上流に追跡しました。
投票権のコントロールと管理の変更
7月23日のプレスリリースによれば、買収当事者であるEnduring Wealth Capital Limited（EWCL）は、Cangoの全投票権の36.73%を所有しており、共同創設者の残りの12.07%に比べて明確な過半数を保持しています。2025年3月の非拘束提案に基づき、EWCLは投票権を取得しただけでなく、その要請に沿った取締役会と経営の再編成も獲得しました。
取引後、新たな経営チームが任命されました。その中で、Mr. Xin Jinが取締役会長兼非執行取締役に任命され、Mr. Chang-Wei Chiuが取締役に加わりました。両者ともにビットコインマイニングの豊富な経験を持っています。さらに注目すべきは、彼らがどちらもAntalphaというビットメインとの歴史的つながりを持つ暗号金融サービス会社で上級職を務めていることです。
ここで代理の推測が根付きます。
Antalphaとの関連
Antalphaはマイナー向けに設計された金融サービスプラットフォームで、5月に上場しました。そのSECへの提出書類によれば、Antalphaは資金調達、技術提供、リスク管理ソリューションを提供しています。ここで重要なのは、Antalphaが Bitmainの主要な貸付パートナーであること であり、初期のチームには複数のBitmain出身者が含まれていたことです。同社の製品群は大規模なマイナースの運営ニーズに応じて構築されており、ほとんどがビットメインのハードウェアを使用して運用されています。
- Xin JinはAntalphaプラットフォームホールディングカンパニーのディレクター兼最高経営責任者 (NASDAQ: ANTA)で、これらのマイナー向け金融商品を発展させる上で重要な役割を果たしました。
- Chang-Wei Chiu はAntalphaプラットフォームのディレクターを務めました。それ以前はAntalpha Capital（BVI）リミテッドの最高情報責任者 (CIO) を務め、マイニングインフラストラクチャおよびデジタル資産戦略への資本配分を支援しました。
ただし、AntalphaはBitmainによって所有されていません、そして最近のIPO提出でも現在の株式保有関係には言及していません。ここでのリンクは、共有された歴史、人物、パートナーシップに基づいており、所有権やコントロールに基づいているものではありません。
私がCangoで見るのは、Antalphaに対する露出を持っており、Bitmainのハードウェアサイクル、価格設定、資金調達の規範について深い運営の熟知を持つリーダーシップチームです。なぜ人々が点を結び付けるのを見るのは難しくありません。
Enduring Wealth Capitalの役割を理解する
Cangoが代理とされる推測の重要な部分は、Enduring Wealth Capitalの不明瞭な正体です。その所有構造は不透明ですが、過去のBitmainとの取締役の重複や関連が憶測を呼んできました。
それでも、現在の開示に基づくと、BitmainとEnduring Wealth Capitalの間に直接的な所有関係はありません。逆に、EWCLは大規模なビットコインマイニング操作に整合するチームをインストールし、それらの個人の一部はかつてBitmainと関連のある企業で働いていました。
これがこの業界で珍しいわけではありません。そこでより広い観点に目を向けましょう。
いずれにせよBitmainが業界にどのように現れるか
ビットコインマイニング業界は、小さく高度に相互に関係しています。Bitmainの支配力（ケンブリッジ大学の報告書によると市場シェアは約82%）は、ほとんどのマイナーがASICsやサプライチェーンアクセスのためにBitmainに依存していることを意味します。共有された人材やビジネスが重なることは珍しくありません。
実際、他のいくつかの公開マイナーはBitmainとの直接的な関連で知られています：
BitdeerとBitmain：創立のDNAを共有
- Bitdeerは、元々Bitmainからのスピンオフでした。その創設者兼取締役会会長であるJihan Wu は、Bitmainの元共同創設者兼CEOです。
- この会社は、Bitmainのクラウドマイニングや複数のホスティング業務を継承し、Wuは分離中に重要な人材とインフラを持ち込んできました。
*Bitdeerは、IPO提出書類でビットメインとの協力に依存するビジネスモデルを示しています。通常はASICの供給や技術支援サービスも含まれます。しかし、Bitdeerの社内開発であるSEALMINERハードウェアの出現に伴い、ハードウェアに関する商業契約は減少する可能性があります。
BitFuFuとBitmain：株主でもあり主要サプライヤーでもある
- BitFuFuの関係はさらに明確です。SECへの提出書類では、Bitmainが主要な株主であり戦略的パートナーであることが記載されています。
“BitFuFuは2021年7月にBitmainからのシード投資を受け、2022年1月には、BitmainとAntpoolからのさらなる投資の約束を受けた.” (ページ110から BitFuFuのSEC提出書類)
- BitmainはBitFuFuのASICマシンの大部分を供給しています。
“BitFuFuはBitmainのSレベルクライアントであり、Bitmainのすべてのクライアントの中で最も高いレベルであり、特典としてマイナーやハッシュレートの供給と納期などの特権が与えられています.” (ページ110から BitFuFuのSEC提出書類)
- BitFuFuのクラウドマイニングプラットフォームは、元々Bitmainとのパートナーシップにより開始され、現在もハードウェアのバンドル、ホスティングの調整、およびASIC供給契約があります。
“BitFuFuはBitmainと10年間の協力協定を締結しており、BitFuFuは300 MWのホスティング容量を取得できる…” (ページ110からBitFuFuのSEC提出書類ページ110)
- また、かつてのBitmainの取締役や運営スタッフが今や重要なBitFuFuの役職を務めています。
これらのケースは、Bitmainがいくつかのマイナーと正式で確認された結びつきを持つことを示しており、その場合それははっきりと見えています。
では、CangoはBitmainの代理なのでしょうか？
現在の開示が示す限り、答えはNOです。
Bitmainからの所有権の記録、直接の資金提供、または標準的なASIC調達以外の独自のビジネス依存関係はありません。
確かに、接点はあります。しかし、これらのつながりは経営陣の経歴や以前の提携から生じたものであり、運営上または財務上のコントロールからではありません。
実際、Bitmainと連携してきた企業に触れた経験を持つ経営陣の追加は、Cangoがビットコインマイニングにおいて真剣なプレイヤーとしてスケールアップする意図を示しています。この業界では、Bitmainとの関係を持つことは珍しいことではなく、それが戦略的な利点となることがあります。
Bitmainとのパートナーシップを持つ企業はしばしば次世代ASICへの早期アクセス、割引価格、または優遇された支払い条件を得ることができます。それが彼らを代理にするわけではなく、単に彼らをより競争力のあるものにするかもしれません。
最終的な考察
50 EH/sの新たな能力と再構築されたリーダーシップチームを備えたCangoは、そのビットコイン採掘への転換が試験的なものでないことを明確に示しました。それにもかかわらず、市場価値は同様のハッシュレートを持つ同業他社よりも依然として低く、その方向性や所属に関する疑問のためかもしれません。
我々がこれまでに見てきたところによれば、Cangoのビットコイン採掘への転換は意図的で、資源を投入し、速く進んでいるものです。オペレーション規模や見落とされがちな企業に興味を持つ投資家にとって、Cangoを注視する価値があるでしょう。
今後もその戦略がどのように展開されるかを注視し続けます – 特に新しい提出書類やビジネス協定がBitmainとのより緊密な運営上のつながりを明らかにする場合には。
