ビットコインはナスダックの下落を追随し、ラリーには追随しない

BTCは株式を追跡するが、下落時のみ

ビットコインの株式との関係が再び注目されていますが、今回はこれまで以上に片寄った状況です。歴史的な高値から20%未満の値で取引されているにもかかわらず、BTCはナスダック100とほぼ一致して動いていますが、リスクオフの感情に転じるときだけです。

Wintermuteのレポートによれば、暗号市場で最も大きな資産は、リスクオンのラリーでの控えめな参加を示しつつ、株式下落日により強く落ちるという、明らかにネガティブなパフォーマンス skewを示し続けています。

BTC–ナスダックの相関が0.8前後で保持されているため、リンクは維持されていますが、ビットコインの反応の強さが注目されています。通常、強気相場でリスク感情を先導するところを、ビットコインは今、マクロの恐怖の高ベータ拡張のように振舞っており、下落のボラティリティを吸収し、上昇からはほとんど利益を得ていません。

ナスダックの上昇日と下落日におけるBTCの振る舞いで測定されるこのパフォーマンス skewは、2025年を通してネガティブなままで、2022年後半の弱気市場で最後に見られたパターンを示しています。歴史的にこのような非対称性はサイクルの底で現れる傾向がありますが、新しい歴史的な高値とは一致しません。しかし現在の環境は異なる物語を物語っており、投資家の疲弊という一貫した兆候にもかかわらず、BTCは堅調に推移しています。

この分岐を促す2つのダイナミクスがあるようです。まず、市場の注目が決定的に株式に移行し、メガキャップ技術が個人投資家と機関投資家の勢いを取り戻しています。2020–21年に暗号市場を支持した投機資金の多くは、成長株を追いかけており、BTCは物語主導ではなく反応型になっています。

第二に、暗号の流動性プロファイルは脆弱なままです。ステーブルコイン供給は停滞し、ETF流入は鈍化し、市場の深さは2024年初頭のレベルに戻っていません。その薄い流動性が、株式が揺らぐたびにBTCの下方ベータを増幅します。

総じて、ビットコインは依然としてマクロ資産でありながら、現在は称賛よりも痛みを吸収しています。持続的なネガティブスキューは、サイクルの頂点で市場が過熱しているとは一致しません。代わりに、伸びきった疲れた投資家基盤を反映しています。それでもなお、このskewにもかかわらずビットコインが歴史的高値近くにとどまっている事実は、その基礎的な強さの最も強い証明かもしれません。

FAQ📉

• ビットコインはなぜナスダックの下落に対してより反応するのですか？
  BTCはネガティブなパフォーマンス skewを示し、株式下落日により強く落ち、リスクオンの動きからはほとんど利益を得ていません。
• 現在のBTC–ナスダック相関はどのくらい強いですか？この相関は0.8近く、ビットコインは高ベータのマクロ資産のように振舞っています。
• BTCの下方感度の原因は何ですか？停滞している流動性、弱いETFフロー、および平坦なステーブルコイン供給が、株式のボラティリティに対するビットコインの反応を増幅しています。
• このトレンドは市場に何を示唆していますか？このskewは投資家の疲労を反映しており、BTCが歴史的高値近くに留まる能力は基礎的な強さを示しています。