ビットコイン裁定取引の利回りは、機関投資家が引き下がるにつれて縮小

ウォール街、かつての利益を生むビットコインの基礎トレードから退却

ウォール街で最も信頼性のあるビットコイン戦略の一つが急速にその優位性を失いつつあります。現物ビットコインを購入し、価格差を捕捉するために先物を売るキャッシュ・アンド・キャリートレードは、スプレッドが縮小するに伴いその収益性が崩壊しています。

2024年初頭の米国現物ビットコインETFの承認を受け、ヘッジファンドや機関投資家のデスクにとって基盤的な戦略の一つだったこのトレードは、今や資本と実行コストを正当化するほどのリターンを提供するのに苦労しています。

ブルームバーグの報告によれば、データは1ヶ月の年率ベースのビットコイン基礎利回りが前年約17%から約5%に急落したことを示しています。1年物米国財務省証券の利回りが約3.5%であることを考えると、戦略によって提供されるプレミアムは大手プレーヤーにとってほとんど意味をなさなくなっています。

この圧縮はすでにデリバティブ市場を再形成しています。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のビットコイン先物のオープンインタレストは、最高値の210億ドル超から100億ドル以下に減少し、2023年以降初めてバイナンスを下回っています。バイナンスのオープンインタレストは110億ドル付近で安定しており、暗号取引量の大部分を占める永続先物の支配力の高まりを反映しています。

市場参加者は、この変化がヘッジファンドや米国の大規模アカウントの引き戻しではなく、暗号市場からの完全撤退を反映しているわけではないとしています。CMEは、2025年が転換点であり、規制明確化に支えられて機関投資家がビットコインからイーサリアム、XRP、ソラナなどにも拡大することを促したと認識しています。イーサリアム先物の平均日次オープンインタレストは2024年の約10億ドルから2025年には約50億ドルに増加したと取引所は報告しています。

続きを読む: グローバルリスキーオフの感情が9万ドル未満のビットコインに重なっている

リスクがほとんどなくなったアービトラージからのリターンが失われる中、トレーダーたちはオプション、ヘッジング戦略、より複雑な分散化された機会に目を向けており、簡単なビットコインアービトラージ利益の時代は終わりを告げています。

FAQ 📊

• ビットコインのキャッシュ・アンド・キャリー（基礎）トレードとは何ですか？
  それは、投資家が現物ビットコインを購入し、先物を売って価格差を稼ぐアービトラージ戦略です。
• なぜ基礎トレードは魅力がなくなってきているのですか？
  ビットコイン先物スプレッドが圧縮され、年間利回りが昨年の約17%から約5%に低下しているからです。
• この変化はデリバティブ市場にどのように影響しましたか？
  CMEのビットコイン先物のオープンインタレストは急落し、機関投資家が基礎トレードを減少させ、戦略を転換しています。
• ビットコインアービトラージの代わりにトレーダーは何をしていますか？
  機関投資家はオプション、ヘッジング、イーサリアム、XRP、ソラナのような他の暗号資産に移行しています。