Bitgo、米国IPOを申請、新たにNYSEに「BTGO」として上場目指す

デジタル資産カストディアンのBitgo、二重株式構造でNYSEデビューを狙う

Bitgo、パロアルトに拠点を置くデラウェア法人は、2025年9月19日にSEC（証券取引委員会）に提出しました。予備目論見書には、株式数や価格範囲が記載されておらず、同社および一部売却株主が株式を提供する予定です。引受業者には30日間の追加株式購入オプションがあります。

このオファリングは二重株式構造を特徴とし、クラスA普通株は1株あたり1票、クラスBは1株あたり15票の投票権を持ちます。Bitgoの共同創設者兼CEOのマイケル・ベルシュ氏がIPO後に投票権の多数を掌握する予定で、NYSE規則に基づいて「支配会社」となるものの、関連ガバナンスの免除を頼る意図はないと同社は述べています。

引受シンジケートには、ゴールドマンサックス、シティグループ、ドイツ銀行証券、みずほ、ウェルズファーゴ証券、キーフ・ブリュエット&ウッズ（スティーフェル社）、カナコード・ジェニュイティ、カントール、クリアストリート、コンパスポイント、クレイグ・ハラム、ウエドブッシュ証券、ローゼンブラット、ソーファイが含まれます。

Bitgoは自己管理ウォレット、適格保管、流動性、プライムサービス、インフラストラクチャー・アズ・ア・サービスにまたがる機関投資家向けプラットフォームとして位置付けています。同社は適格保管が100％コールドストレージでサポートされており、資産は破産からリモートで構造であり、SOC 1タイプ2とSOC 2タイプ2の監査を含み、適格保管には最大2億5000万ドルの保険があると述べています。

運営面では、Bitgoは2025年6月30日までの6ヶ月間でプラットフォーム上に約903億ドルの資産を持ち、100以上の国に4600以上のクライアントを抱え、同日現在で1400以上のデジタル資産をサポートしていると報告しています。同社は2025年6月30日までの四半期で256億ドルの資産をステーキングしていると報告しました。

2025年6月30日現在、同社は米国、カナダ、ヨーロッパ、アジア、ラテンアメリカ、中東で約565人のフルタイム従業員を抱えていました。

Bitgoの要約財務データによると、2024年の総収入は30億8100万ドルであり、2025年6月30日までの6ヶ月間で41億8500万ドル（数千単位）であり、大部分がデジタル資産販売収入および関連費用に関連しています。2024年のデジタル資産販売コストは25億3100万ドルで、2025年上半期には38億7600万ドルでした。

Bitgoの提出資料には、デジタル資産販売、ステーキング、サブスクリプション、サービス（保管およびウォレット料金、貸付、暗号通貨・アズ・ア・サービスを含む）、ステーブルコイン・アズ・ア・サービス、利息収入などの収益ストリームが詳述されています。ステーブルコイン・アズ・ア・サービスに関して、Bitgoは発行されたコインが segregated reserve assets によって完全に支えられていると述べており、ステーブルコイン保有者からの預金は負債として示され、reserve assets の利息は収益として認識されます。

2025年6月30日現在、Bitgoはステーブルコイン保有者からの預金が約22億700万ドルであるとし、その保有者のために制限された現金及び現金同等物が保持されています。ビットゴのS-1は、目論見書時点で1つのアクティブなステーブルコイン・アズ・ア・サービスのクライアントがあり、発行、リザーブ管理、処理、または特定のインフラストラクチャコンポーネントの使用に結び付いた手数料で10未満のアクティブな暗号通貨・アズ・ア・サービスのクライアントがいると述べています。

規制開示には、Bitgoのトラスト子会社がサウスダコタ州、ニューヨーク州、およびドバイで規制され、ドイツ、スイス、デンマークなどで追加の監督を受けていると述べられています。同社は親会社レベルではブローカー・ディーラーまたは投資アドバイザーとして登録されておらず、ブローカー・ディーラーの子会社（Portum Capital LLC）はSEC及びFINRAの監督を受けると述べています。

また、BitgoはEUのMiCAの進展にも触れ、2025年5月にドイツのBaFinからMiCAライセンスを取得して、EU内でデジタル資産サービスを提供できると述べています。目論見書は、同社の適格カストディアンフレームワーク、コールドストレージモデル、保険を強調し、これらを機関の安全策として位置付けています。Bitgoはこれらの運営特徴をその財務アプローチとクライアント関係に結び付け、Go Networkと呼ばれる決済レールの統合を示しています。

Bitgoのウォールストリート参入は、シャンパンコルクではなく、アイスコールドカストディ、二重株式構造、そして数十億ドルのステークド資産についてです。IPOが成功すれば、それは単にBTGOをティッカーに載せるだけではなく、デジタル資産カストディがついにウォールストリートの重役会の席を得たかどうかを試すことになるでしょう。