米国の仮想通貨取引所ジェミニが、CFTCからDCOの承認を取得しました。

• ジェミニは2026年4月29日、CFTCのデリバティブ清算機関ライセンスを取得し、先物、オプション、スワップの自社内清算が可能となりました。
• Gemini Olympus, LLCの設立により、同取引所はエンドツーエンドの管理体制を確立し、QC Clearing LLCなどの第三者清算機関への依存度を低減しました。
• ジェミニはDCM（デリバティブ・クリアリング・メンバー）とDCO（デリバティブ・クリアリング・オーガニゼーション）のライセンスを取得したことで、クラーケンの「Bitnomial」スタックに対抗できる体制を整えました。次はFCM（先物仲介業者）登録を行う見通しです。

CFTCはOlympusをデリバティブ清算機関として登録し、GeminiはQC Clearing LLCとの提携を解消しました。

CFTCは2026年4月29日、委員会命令によりGeminiの関連会社であるGemini Olympus, LLCをDCOとして登録した。このライセンスは、完全担保付き先物、先物オプション、およびスワップを対象としている。Geminiの共同創業者であるキャメロン・ウィンクルボス氏は、2026年4月30日にこの承認を発表した。GeminiはまずCNBCにこのニュースを伝えた。

今回のDCO登録は、2025年12月にジェミニの別の関連会社であるジェミニ・タイタン（Gemini Titan, LLC）が指定契約市場（DCM）の認可を受けたことに続くものです。同認可は、2020年3月10日に始まった5年間にわたる申請プロセスを経て得られたものであり、これによりジェミニは、ジェミニ・アプリを通じて米国の顧客にバイナリーおよび変動ペイアウト型の予測市場を提供する規制対象のイベント契約プラットフォーム「ジェミニ・プレディクションズ（Gemini Predictions）」を立ち上げることを可能にしました。

DCO認可前、ジェミニ・タイタンはQC Clearing LLCとの「ノーアクション・リリーフ（規制適用除外）」を含む第三者清算体制に依存していた。ジェミニ・オリンパスは、CFTCの完全な監督下にある社内清算・決済体制へとその依存関係を置き換える。

DCOは中央清算機関（CCP）として機能し、取引当事者の信用に代わり自社の信用を提供して担保の管理や証拠金の取り扱い、決済・ネッティングを処理します。DCMとDCOの両方を保有する企業は、外部の清算機関を経由せずに規制対象デリバティブのための自立したマーケットプレイスを提供できます。

ウィンクルボス氏はDCOをジェミニのスーパーアプリにおける「主要な構成要素」と位置づけ、ユーザーが単一のプラットフォームから現在および将来の金融ニーズを処理できることを目標とすると説明しました。DCMとDCOの両方を整備したことで、ジェミニは業界で「フルCFTCスタック」と呼ばれる体制を、1つの要素を除いて運用するに至りました。

不足しているピースは、ブローカー業務をカバーする先物取引業者（FCM）ライセンスです。ジェミニは現在、FCM登録に向けて取り組んでいると報じられています。この3つのライセンスをすべて取得することで、同取引所はCFTC規制対象商品において取引・清算・ブローカー業務を垂直統合した体制を構築することになります。 競争環境は直接的です。クラーケンは昨年ビットノミアルを買収し、DCM・DCO・FCMを統合した体制を獲得しました。 予測市場運営会社のKalshiとPolymarketもCFTC規制下の事業領域を拡大している。ジェミニの新たな清算機能により、同社はこれらのプラットフォームと対等な立場に立つことになる。米国の顧客にとって、DCO登録はジェミニ上の予測市場が第三者経由ではなく社内で清算されるようになったことを意味する。ジェミニ・タイタンがイベント契約以外の商品ラインナップを拡大するにつれ、先物、オプション、パーペチュアル契約もこれに続くものと見込まれる。

CFTCは、ジェミニ・オリンパスが商品取引法および適用されるCFTC規制のすべての要件を満たしていることを確認しました。公開された命令要約には、標準的なDCOコア原則への準拠を超える条件は記載されていませんでした。

ウィンクルボス氏は、DCMとDCOのライセンスを組み合わせることで、予測市場だけでなく、将来的には先物やオプション市場に向けたフルスタックかつエンドツーエンドのマーケットプレイスを構築できると述べました。より広範な意味では、ジェミニが単一の規制下で独自のデリバティブ商品を設計・上場・清算できるようになったことを意味します。

CFTCはGemini TitanのDCM承認から約1週間後の2025年12月17日にGemini OlympusのDCO申請を受理しました。約4か月という処理期間は、暗号資産専門企業が連邦規制当局からより長い待機期間と不確実な結果を強いられていた過去数年と比較して、審査サイクルが効率化されたことを示しています。

Gemini Titanがデリバティブ商品の提供体制を拡充するにつれ、FCM（先物仲介業者）登録の進捗や新商品の発売も続くものと見込まれます。