暗号市場が暴落している理由：今日の恐怖を煽る理論

暗号通貨市場の苦境の理由：DATの懸念からオラクルのバグまで

ここ数週間で、暗号通貨市場は圧力鍋のような状況になり、トレーダーたちはビットコインが11月に心理的な$100,000の範囲を下回ったまま反発することなく低迷している理由を説明しようと奔走している。

浮かび上がってきたのは、構造的なもの、陰謀論的なもの、十分に裏付けられたもの、そして純粋なカフェインから生まれたような理論のカクテルだ。しかし、これらを合わせると、一つの明確なナラティブとは違う、重複するショックに対応している市場の姿が浮き彫りになる。

最も議論されている触媒の一つは、10月10日の清算カスケードだ。これは暗号史上最大規模の一日でのワイプアウトで、19億ドル近くのレバレッジポジションが中国輸入品に対する100%の関税の突然の発表後、24時間以内に蒸発した。市場メーカーは、数か月の低ボリュームから既に資本が薄く押し戻しが急に緩まった。これらの流動性アンカーが撤退すると、すべての動きが増幅される。

Fundstratのトム・リーは今週、「このイベントが市場メーカーを本当に麻痺させた」と強調し、彼らに注文の安定化を行うためのキャパシティが残されていない状態にした。深い流動性がない市場は予想以上に速く下落し、そのまさにそれが起こったことだ。市場全体のロングポジションがスライドを強化した。

さらに悪化させたのは、リーが指摘した取引所側のコードの問題で、これは一時的にステーブルコインを$0.65と誤表記し、複数の会場での自動清算を引き起こしたことだ。これはブロックチェーンの失敗ではなく、システムの失敗であり、それが排出を加速させた。

続きを読む： Fundstratのトム・リー氏、10月の清算イベントがいまだ暗号市場を悩ませていると発言

次に来たのがバイナンスのサガだ。いくつかのトークンを「0 USD」と表示する表示エラーと、USDe、BNSOL、wBETHのような資産の一時的なデペッグが報告され、バイナンスが2億8,300万ドルのユーザー補償をすることを余儀なくされた。バイナンスはこれはフロントエンドの問題であり攻撃ではないと主張しているが、他の人々は即将来のオラクルアップグレードによって作られた脆弱性の窓が機会主義者に価格システムを悪用する隙を与えたと主張する。これらのトークンは担保として広く使用されていたため、強制売りが新たな清算へと雪だるま式に拡大された。

さらなる理論が勢いを増している：デジタル資産財庫（DAT）企業の過剰感。Strategy（元Microstrategy）、Bitmineなどの企業はこのサイクルを通じて主要なスポットバイヤーだった。しかし、MSCIの10月の通知により、これらの企業が「企業」または「ファンド」として分類されるべきかどうかに疑問が生じ、トレーダーを揺るがした、とRan Neunerの理論によれば、1月15日に予定されている判決は、DATが主要な指数に残ることができるかどうかを決定するかもしれない。もし削除されれば、年金基金や受動的トラッカーは自動的に株式を売却する必要が出てくる。

「スマートマネー」はそのリスクをすぐに見た、とNeunerの理論は結論付けている — そして判決を待たずに動いている。

テクニカル指標はさらに奇妙な現象を示している：ビットコインのチャートは、これまで記録された中で最も極端な構造的リーディングを示している。XアカウントSightbringer によると、新しい過去最低の日次MACD、RSIは21近く、強制フロースタイルの売りが機械的にタイミングされているように見える — ビットコインは過去最高値から約33%しか下落していない一方で。このような指標は通常、50%から70%の下落後に現れるものであり、中程度の反落に出現するものではない。

その乖離が、誰か—または複数の事業体—が薄い市場でリスクを解消しているという信念を増幅させている。それはリズムに合い、一致する売りの窓、薄い流動性のブレーク、通常の反射行動の欠如という形で現れる。市場崩壊理論の広いスペクトラムに加え、AIバブルの崩壊、人工知能、日本の長期< a href="https://x.com/zerohedge/status/1991710184624824726?s=20">国債の爆発、トランプの貿易戦争、株式市場の調整と< a href="https://x.com/BickerinBrattle/status/1991848306486505925?s=20">米国の景気後退などの正当な懸念がある。

それでもなお、混乱の中で、すべてが破滅を指しているわけではない。USDCの流入が増加しており、新しい資本が購入の準備をしていることを示唆している。永続的な保有者は6週間で数万ビットコインを吸収し続けている。ソラナ上場投資信託（ETF）のフローは毎日続けて緑色を示しており、機関投資家の採用は静かに続けられている。マクロの視点でも、ビットコインの歴史的比較は、トレーダーたちに残酷な中間サイクルの下落が通常であることを思い出させる — 2021年の55%の暴落も最終的には$69,000の過去最高値で終了した。

要するに：複数の弱気の力が一度に衝突した。しかし長期的な構造的需要は消えておらず、強制売り手の物語は一つのことを示唆している—解消が終われば、反発は激しくなりうる。

FAQ ❓

• なぜ10月に暗号市場が崩壊したのか？
  10月10日の大規模清算イベントが、関税ニュース、薄い流動性、自動売りによって増幅されたため。
• 技術的な失敗が崩壊を悪化させたのか？
  可能性はある—報告によると、ステーブルコインに関連する価格の問題と一時的なデペッグが追加の強制売りを生み出した。
• なぜトレーダーはDAT企業を心配しているのか？
  Ran Neuner氏は1月の判決がDATが主要な指数に残るかどうかを決定しかねないと考えており、大規模な受動的ファンドを退出させる可能性がある。
• 回復はまだ可能か？
  CryptoquantのデータはUSDCの流入、長期保有者の蓄積、ETFの需要がすべて強制売却が終われば状況が改善することを示唆している。