Questo editoriale è tratto dall’edizione di questa settimana della newsletter “Week in Review”, inviata agli abbonati venerdì. Abbonati alla newsletter per ricevere questo editoriale settimanale non appena viene pubblicato. La newsletter include anche le notizie più importanti della settimana, con un commento su ciascuna di esse.
Il Bitcoin ha registrato un andamento piatto questa settimana, mentre tutti gli altri asset sono saliti. L’oro ha registrato la sua settimana migliore da gennaio, i titoli delle società aurifere hanno registrato un’impennata con il GDX in rialzo del 21,3% (la sua settimana migliore dal 2008) e l’S&P 500 ha raggiunto un nuovo massimo storico con un guadagno settimanale del 3,6%, il migliore da aprile. Il rallentamento dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) di luglio ha fatto gran parte del lavoro, alleviando i timori che la Fed di Warsh possa aumentare i tassi a settembre.
Gli appassionati dell’oro stanno tornando a esultare, quindi vale la pena soffermarsi sul metallo giallo. Per quanto riguarda il prezzo, Milton Berg, che aveva previsto il picco dell’oro già a gennaio, è ancora convinto che ci troviamo in un mercato ribassista a lungo termine per l’oro.
Michael Kao sostiene che il grafico che tutti pubblicano, quello che suggerisce che le banche centrali stiano strutturalmente spostando i propri investimenti dai titoli del Tesoro all’oro, riflette per lo più solo l’aumento del prezzo dell’oro. Michael Nicoletos affronta esplicitamente la corsa all’oro della Cina che si allontana dagli Stati Uniti:
«La scomoda verità è che la frenesia cinese per l’acquisto di oro non è un voto di sfiducia nei confronti degli Stati Uniti. È una copertura disperata contro qualcosa di ben più allarmante: la potenziale implosione del sistema economico cinese stesso».
Martin Armstrong si schiera su una posizione simile, sostenendo che la Cina si stia preparando a un mondo in cui le riserve possano essere congelate e i sistemi di pagamento utilizzati come arma, non a un crollo teatrale del dollaro. Luke Gromen ritiene che Scott Bessent debba lasciare che l’oro salga ancora di più, oppure spingerlo in quella direzione acquistandolo per impedire che i rendimenti obbligazionari salgano alle stelle. Il senatore Rand Paul ha confermato che tutte le circa 147 milioni di once si trovano effettivamente a Fort Knox. Molti nutrivano sospetti riguardo all’affermazione di Paul, spingendo Brent Johnson a chiedersi perché, in qualche modo, la Russia e la Cina godano di maggiore fiducia riguardo ai dati sulle loro riserve.
Nel frattempo, una delle più grandi riserve private di moneta fiat sta uscendo dall’ombra. Berkshire Hathaway ha iniziato a impiegare i 397,4 miliardi di dollari che Warren Buffett ha accumulato nel corso di 14 trimestri consecutivi. Sempre sul fronte dell’appetito per il rischio, SPCX è risalito al di sopra del prezzo di IPO, registrando un rialzo del 30% in tre giorni. In confronto, Bitcoin e le criptovalute potrebbero non dare grandi segnali, ma i segnali di fondo continuano ad accumularsi! Ecco un’ottima panoramica dei segnali di fondo registrati finora. I dati di Glassnode mostrano che gli acquirenti convinti, ovvero quella fascia di investitori che acquista al costo di acquisto o al di sotto di esso durante le fasi di debolezza, hanno raggiunto livelli tipici del fondo del mercato ribassista, assorbendo un calo del 49% per detenere circa 4 milioni di BTC. Will Clemente osserva che i dati tecnici settimanali si stanno comportando come alla fine del 2022: una svendita verso i massimi del ciclo precedente, il primo valore di ipervenduto da anni, che sfocia in una divergenza rialzista. DonAlt ha scritto che il Bitcoin sembra pronto a esplodere.
Eric Wall indica con ironia un rimbalzo della Pulsechain di Richard Heart, «il barometro del denaro degli sprovveduti», come primo segnale di una primavera delle criptovalute. Meno incoraggiante è l’elevato numero di progetti che sono stati chiusi o hanno cambiato rotta nel 2026. I miner di Bitcoin continuano a passare all’intelligenza artificiale. Ad esempio, Keel (precedentemente Bitfarms) ha cessato tutte le operazioni di mining di Bitcoin. Washington, D.C., ha fornito un altro segnale di minimo. I detrattori delle criptovalute sono usciti allo scoperto per festeggiare la probabile fine del CLARITY Act. Un ex attore ha brindato alla sconfitta del CLARITY Act, avvertendo che «la lotta contro le criptovalute è ben lungi dall’essere finita». L’ossessione negativa per le criptovalute da parte di un ex attore è bizzarra, ma l’incomprensione di fondo del CLARITY Act e delle criptovalute in generale è tragica. Poiché è improbabile che il CLARITY Act venga approvato, la SEC è pronta a colmare il vuoto.
Nel mondo degli ETF, BlackRock sta abbassando il limite minimo per gli scambi in natura di BTC per l’IBIT da 25 milioni di dollari a 1 milione di dollari. Martedì, ARK, VanEck e Fidelity hanno tutte venduto, mentre i clienti di BlackRock hanno acquistato più di quanto tutte queste società abbiano venduto messe insieme. Jamie Coutts ha osservato che la domanda istituzionale di ETH è pari a circa 2,8 volte l’emissione giornaliera, mentre quella di BTC si attesta a circa il 23% al di sotto dell’emissione, quasi interamente attribuibile ai flussi degli ETF, con i DAT che rimangono inattivi.
A proposito di DAT, Strategy ha registrato un ulteriore aumento della riserva in USD, in crescita di 650 milioni di dollari, insieme a riacquisti di STRC per 109 milioni di dollari. STRC è ora a 5 dollari dal suo obiettivo di prezzo di 100 dollari.
L’analisi più interessante della settimana è arrivata da Lorenzo Valente, che si è chiesto chi stia effettivamente catturando il valore creato dalle criptovalute: le aziende on-chain o quelle off-chain (centralizzate)? Sono state le aziende centralizzate, poiché tendono a detenere il rapporto con l’utente e eliminano tutte le fastidiose complicazioni on-chain che la maggior parte degli utenti si rifiuta di affrontare.
Robinhood Chain, accessibile tramite l’app Robinhood, ne è un ottimo esempio concreto. È la L2 di Ethereum numero uno per ricavi da blockchain nel suo primo mese completo di attività, avendo generato 3,6 milioni di dollari a luglio contro i 2,7 milioni di Polygon e i 2,1 milioni di Base.
Non sono tutte cattive notizie per i prodotti on-chain. Valente osserva: «Il settore on-chain è chiaramente in un mercato ribassista, ma la lezione per i protocolli, gli L1 e le primitive on-chain è quella di sviluppare e verticalizzare maggiormente. Avvicinarsi all’utente finale».
La tecnologia on-chain è finalmente abbastanza matura da competere con le esperienze centralizzate. Hyperliquid lo ha dimostrato. Tra l’altro, gli utenti di Hyperliquid stanno effettuando sempre più operazioni su RWA e azioni, superando in alcuni casi il trading di criptovalute. Solana offre prestazioni sufficienti con app come Pump.fun. Solana ha guidato tutte le blockchain in termini di ricavi delle app in 25 degli ultimi 27 mesi e non è mai scesa al di sotto del secondo posto dal gennaio 2024. Gli utenti preferiscono chiaramente le blockchain con prestazioni simili a quelle del Web 2.0.
Infine, le app on-chain hanno un vantaggio rispetto a quelle centralizzate in quanto restituiscono automaticamente valore ai possessori dei loro token. Chi è rimasto nel mondo delle criptovalute lo sa bene. Le monete che stanno salendo ora fanno parte di progetti che generano profitti reali e li restituiscono ai possessori tramite riacquisti, in netto contrasto con ogni ciclo precedente.
Nonostante l’aumento di popolarità dei token che accumulano valore reale, le memecoin sembrano ancora attirare una certa attenzione. Fortunatamente, recentemente si è registrato un crescente contraccolpo nei confronti delle memecoin e della mentalità da truffatore che esse generano. Un partecipante ha osservato che i veterani del settore hanno messo alla gogna e allontanato chiunque compisse azioni di sfruttamento, anziché celebrarlo. Omid Malekan ha affermato che le memecoin erano, sono e saranno sempre una stupidaggine, e che si può tracciare una linea diretta tra i miliardi sottratti da truffatori e speculatori e l’attuale mercato ribassista che coinvolge tutte le monete. Marc Zeller le ha definite un «macello» e ha affermato che sostenerle è sociopatico e miope. L’opinione del signor Zeller potrebbe sembrare eccessivamente severa, ma è probabilmente avvalorata da questa lista dei 100 principali trader di memecoin KOL stilata da Pump.fun. Essa rivela che questi “Key Opinion Leader” di solito acquistano token con una capitalizzazione di mercato ben al di sotto di 1 milione di dollari e li detengono per pochi minuti, il che indica una propensione a sfruttare il proprio pubblico. Un reato capitale. Le memecoin e la loro cultura nichilista, estrattiva e truffaldina sono molto amate da molti nuovi arrivati nel mondo delle criptovalute. Tra i nativi delle criptovalute è scoppiata una discussione profondamente egocentrica ma rivelatrice quando uno di questi nuovi “cycler” ha affermato che la sua generazione ha vita più difficile rispetto a quella precedente, che se l’è cavata facilmente perché “faceva trading contro gli idraulici”. Eh?
Ovviamente gli “OG” (i veterani) hanno obiettato per vari motivi. L’immagine in questo post riassume bene l’argomentazione degli “OG”. Questa discussione riemerge ad ogni mercato ribassista. Soprattutto perché i nativi delle criptovalute non hanno niente di meglio da fare! Solana, sede di gran parte dell’attività legata alle memecoin, ha avuto un brivido. Un guasto di routing presso il fornitore di infrastrutture Teraswitch ha spinto il 28,83% dello staking di SOL in stato di insolvenza, contro la soglia del 33,34% alla quale la rete smette di finalizzare le transazioni. Secondo Jacob Creech, la rete è rimasta attiva e probabilmente non ve ne siete accorti. Gli operatori, nelle loro risposte, non erano d’accordo, segnalando che gli RPC primari e di riserva si erano bloccati contemporaneamente e che le prestazioni erano visibilmente peggiorate. Qualche breve aggiornamento per concludere. Tether ha completato la sua prima revisione contabile completa con KPMG US. La revisione, sebbene ottima, non copre ancora l’intera attività di Tether. La base di stablecoin di Tron è aumentata del 2,7% in tre mesi, raggiungendo un record, anche se l’offerta aggregata di stablecoin su tutte le catene è scesa del 4,4%, lasciando a Tron circa il 30% di tutte le stablecoin. Jeff Amico ha pubblicato un articolo di approfondimento in cui spiega esattamente come crolla una linea di credito RWA.
Infine, due notizie sulla sicurezza che meritano la vostra attenzione. Trezor ha reso noto che uno dei suoi corrieri ha subito una violazione dei dati che ha esposto informazioni sensibili relative agli ordini dei clienti negli Stati Uniti, nel Regno Unito, in Svezia, Colombia, Brasile, Italia e Portogallo che hanno ricevuto ordini negli ultimi 90 giorni. Acquistate i vostri portafogli hardware di persona presso un rivenditore di fiducia e pagate in contanti.
ZachXBT ha smascherato un “caller”, ovvero una persona che telefona alle vittime spacciandosi per l’assistenza di un exchange o di un portafoglio e le convince a cedere le proprie credenziali di accesso. Questo “caller” sarebbe responsabile di furti per oltre 5 milioni di dollari. Ascoltate la registrazione di ZachXBT di una delle sue chiamate. State al sicuro. -David Sencil
