Gli esecutivi della strategia hanno risposto alle domande degli analisti il 31 luglio, trattando la resilienza del credito, il posizionamento sul mercato e l’accumulo di bitcoin durante la chiamata sugli utili del Q2 2025 della società.
I prodotti di credito interni di Strategy sono fondamentali per resistere alle oscillazioni del mercato Bitcoin
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Gli Esecutivi della Strategia Lodano la Resilienza in Mezzo a Potenziali Crisi del Bitcoin
La sessione di domande e risposte durante la chiamata sugli utili della Strategia ha incluso commenti del Presidente Esecutivo Michael Saylor, del CEO Fong Li e del CFO Andrew Kang, mentre affrontavano preoccupazioni sulla struttura del bilancio, strumenti di credito e le crescenti partecipazioni di bitcoin della Strategia—ora totalizzano 628.791 BTC per un valore di circa 72,18 miliardi di dollari agli attuali tassi di cambio.
L’analista di TD Bank Lance Vitanza ha iniziato chiedendo se le enormi partecipazioni in bitcoin della Strategia potessero un giorno ostacolare l’adozione più ampia dell’asset. Fong Li ha risposto che l’azienda si vede come un gateway, non un custode. “Attualmente, la Strategia detiene circa il 3% della fornitura di bitcoin,” ha detto Li.
L’esecutivo della Strategia ha aggiunto:
“Oltre il 5% o il 7,5%, i prezzi potrebbero raggiungere livelli estremi, paradossalmente accelerando l’innovazione e la partecipazione altrove.”
Spinto a chiarire se incoraggiare altre aziende pubbliche ad adottare la strategia di tesoreria in bitcoin potesse avere un effetto contrario, Li ha sostenuto che l’afflusso di pari è additivo. “Più aziende che entrano nello spazio aiutano a educare analisti, istituzioni e investitori al dettaglio,” ha detto. “Ogni entrante aggiunge capitale e legittimità.”
Il noto analista finanziario Lyn Alden ha sollevato la questione del rischio di ribasso, in particolare se la struttura basata su asset della Strategia potesse resistere a un grave crash del bitcoin. Michael Saylor ha sottolineato i vantaggi dell’approccio dell’equity preferito della società. “Il preferito non matura mai, quindi anche un calo del 90% del BTC non inciderebbe sugli obblighi di dividendo,” ha detto.
Saylor ha continuato:
“Questo modello è molto più robusto e meno fragile rispetto ai modelli convenzionali di banca o di leva obbligazionaria.”
Andrew Kang ha aggiunto che l’azienda è testata in battaglia. “Abbiamo vissuto un calo del prezzo dell’~80% nel 2022 con una struttura di capitale molto più debole e abbiamo sopravvissuto,” ha osservato. La strategia ora si basa su strumenti personalizzati—STRC, STRK, STRF e STRD—progettati internamente dopo quel ciclo.
Il CEO di JAN3 Samson Mow ha spostato la discussione sulla generazione di rendimento. Con il bitcoin in una potenziale fase di consolidamento, ha chiesto se i prodotti di valutazione creditizia da 3x a 9x della Strategia rimanessero efficaci. Saylor era ottimista. “Gli ambienti BTC laterali o a bassa volatilità non sono un ostacolo—aiutano a rafforzare il nostro modello,” ha detto il capo della Strategia.
Brian Dobson di Clear Street ha chiesto quali sviluppi normativi l’azienda sosterrebbe. Saylor ha approvato la chiarezza della classificazione. “Accogliamo con favore una chiara tassonomia degli asset digitali secondo la legge,” ha detto. Ha menzionato specificamente il Clarity Act, atteso per la revisione a settembre, come un passo legislativo che potrebbe beneficiare l’intero settore crypto.
Il panelista Jeff Walton ha chiuso la sessione chiedendo come potrebbero evolversi gli obiettivi di leva sotto il modello esclusivamente preferito della Strategia. Saylor ha suggerito che l’azienda potrebbe gradualmente aumentare il suo intervallo di obiettivo. “Diventa sensato estendere la leva oltre il 20-30%—forse nella gamma del 30-50%—perché il preferito corregge il rischio in modo diverso,” ha detto.
Saylor ha anche proposto l’idea di scalare nuovi strumenti come STRC, che offrono tassi variabili e esposizione minima alla durata. “Prodotti come STRC disaccoppiano efficacemente il rischio del tasso di interesse e consentono un’emissione potenzialmente illimitata,” ha detto.
La struttura del capitale in evoluzione della Strategia, insieme a una posizione sempre più profonda nel bitcoin, indica un impegno a lungo termine per un’esposizione di livello istituzionale, indipendentemente dalla volatilità del mercato.
