Come sono caduti i potenti. Ma così vanno le criptovalute, baby! – La settimana in rassegna

Il mercato azionario ha registrato un nuovo rialzo questa settimana, con l’S&P 500 e il Nasdaq in territorio positivo, mentre il Dow Jones ha messo a segno un massiccio rally raggiungendo nuovi massimi storici venerdì mattina. Il dollaro continua a mostrare segni di forza. Luke Gromen ritiene che un dollaro “troppo forte” innescherà vendite di asset statunitensi da parte degli investitori stranieri.

Nel mondo degli asset digitali, il Bitcoin ha recuperato parte delle perdite ma rimane in un chiaro trend ribassista settimanale, scambiando attualmente a 61.438 dollari dopo la chiusura dei mercati tradizionali. Nonostante la scorsa settimana il Bitcoin abbia sfiorato i livelli più bassi dall’ottobre 2024, c’è speranza. Ogni volta che il BTC ha chiuso due candele rosse consecutive su un periodo di 6 mesi, ne è seguito un trend rialzista triennale, e il secondo si chiuderà tra pochi giorni. O che ne dite di John Bollinger che evidenzia un pattern a “W” in via di formazione nel BTC?

Chi prevede il fondo sta alzando la voce. Bluntz afferma che le stesse divergenze ribassiste settimanali che hanno individuato con precisione il massimo di SOL ora indicano la direzione opposta, e che se si è ribassisti su Solana a questi livelli si è in errore. AltcoinPsycho, che nell’ultimo ciclo ha acquistato pubblicamente vicino al minimo di SOL in una delle operazioni con il PnL più alto della sua carriera, sostiene che abbiamo un’altra occasione per ripeterlo e sta accumulando massicciamente sul mercato spot. Tutto questo va benissimo per Solana, ma che dire di Bitcoin? Ebbene, si è verificato il più grande accumulo on-chain di Bitcoin mai registrato. Un buon segnale di fiducia è arrivato quando il miliardario Jeremy Grantham ha denigrato Bitcoin e le criptovalute sulla CNBC, affermando: «A cosa servono le criptovalute? A cosa servono… Non c’è nulla di concreto». In seguito ha aggiunto: «La prova di un lavoro superfluo non dovrebbe valere nemmeno un secchio di sputi tiepidi». Joe Kernen, che fino a quel momento si era mostrato cordiale, ha rimesso al suo posto il miliardario sottolineando i suoi risultati disastrosi degli ultimi due decenni.

I mercati hanno anche dato una lezione di umiltà a Michael Saylor, figura di spicco del mondo Bitcoin, che è in difficoltà da maggio, quando Strategy ha inspiegabilmente riacquistato 1,5 miliardi di dollari di obbligazioni senior convertibili allo 0% con scadenza nel 2029.

Questa settimana Strategy ha presentato un nuovo «Digital Credit Capital Framework», che finalmente affronta la questione del pagamento dei dividendi STRC. Ciò viene realizzato attraverso una nuova politica di riserva da 2,55 miliardi di dollari. Il quadro ha inoltre autorizzato riacquisti di azioni privilegiate “Digital Credit” per un massimo di 1 miliardo di dollari, oltre a riacquisti di azioni ordinarie MSTR per 1 miliardo di dollari, e un programma di monetizzazione del BTC che consente vendite condizionate di Bitcoin fino a 1,25 miliardi di dollari per finanziare riserve, dividendi e riacquisti. Stretch (STRC) ha ottenuto un aumento del dividendo di 50 punti base al 12%, con effetto a partire da luglio, che si spera riporti STRC verso il suo valore nominale di 99–100 dollari. Le reazioni sono state per lo più positive, soprattutto perché la situazione di STRC è stata risolta, ma alcuni sono scontenti dei dettagli. Ad esempio, i riacquisti. Infatti, nel 2021 Saylor aveva scritto che le società che riacquistano azioni con liquidità indeboliscono la propria attività, mentre quelle che lo fanno ricorrendo al debito la impoveriscono di fatto. Il problema principale riguarda l’opzione sancita da Strategy di vendere Bitcoin. Light, uno dei primi utenti di X, ritiene che abbiano già iniziato.

JPMorgan ha avvertito che trasformare il più grande acquirente di criptovalute in un potenziale venditore introduce un rischio di flusso bidirezionale che il mercato deve ora scontare nei prezzi. Una volta stabilite le condizioni alle quali si venderà, i trader speculeranno sulla probabilità che tali condizioni si verifichino ogni volta che STRC oscillerà vicino al valore nominale.

Speriamo che ciò non accada e che (come prevede Jordi Alexander) tra sei mesi non si parlerà più né del signor Saylor né di Strategy. E poi su CT (Crypto Twitter) circolano voci su una nuova stagione delle memecoin. Ansem sta partecipando a una memecoin su Solana ispirata alla sua persona. Molti hanno festeggiato (alcuni con i modi poco dignitosi dei “frenchies” delle passate memecoin), in particolare gli exchange e le piattaforme di monitoraggio che traggono vantaggio dall’attività di trading. Altri invece no.

Un utente di spicco ha commentato: «Abbiamo ancora un po’ di investitori al dettaglio da spennare, o forse dovremmo spararci un colpo in testa». La leggendaria anatra riassume la posizione contraria a tutto questo: i KOL hanno prosciugato l’intero settore fino a ridurlo a zero e ora stanno lanciando di nuovo monete legate alle celebrità per spillarne ancora un po’. Sembra la versione crypto del film “Ricomincio da capo”. Se si verifica una “memecoin szn” senza che la liquidità entri nel settore prevalentemente per scopi produttivi, ciò significa altre 6 settimane (mesi, anni?) di crollo del mercato.

Storicamente parlando, essere il protagonista di una memecoin ha una durata limitata. Se c’è qualcuno che può resistere, quello dovrebbe essere Ansem, ma le probabilità non sono elevate. C’è stata un’altra vicenda legata alle memecoin, con implicazioni al di fuori del mondo delle criptovalute. Trump ha dichiarato oltre 1,2 miliardi di dollari di guadagni in criptovalute nella sua dichiarazione annuale. Persino i crypto-degens più esperti, abituati a questo genere di cose, sono rimasti sorpresi. TXMC, cinico al massimo fin dal primo giorno, ha ammesso che quell’uomo ha un modo tutto suo di superare le aspettative, mentre Dyme, che era disposto a perdonare qualche piccola truffa come prezzo da pagare per una politica a favore delle criptovalute, ha definito la cosa «ridicola».

Nessuna di queste assurdità legate ai memecoin aiuta le istituzioni, i colletti bianchi o chiunque sia a un passo dalla finanza tradizionale a prendere sul serio le criptovalute. Per fortuna, le buffonate dei memecoin sono state controbilanciate da progetti reali che stanno facendo cose interessanti, dando vita a discussioni di qualità.

Il migliore di questi riguardava Venice, che ha raccolto 65 milioni di dollari in un round di Serie A. Il token VVV di Venice ha registrato un rialzo sulla scia della notizia, ma è poi sceso dopo che il mercato ha assimilato il dilemma della divisione tra token e azioni. Un progetto con un token rappresentativo può aumentare di valore mentre esistono azioni e azionisti?

Alcuni ritengono che divisioni tra token e capitale azionario come questa non siano più difendibili nel mondo delle criptovalute. E, per dirla senza mezzi termini, i token con capitale azionario non funzionano. Dankrad ha rincarato la dose con l’asimmetria giuridica: i detentori di azioni godono di tutele esecutive; ai detentori di token viene detto «fidati, fratello, continueremo a comprare e a bruciare». Per non parlare del fatto che la società ha il dovere fiduciario di massimizzare il valore per esattamente uno di quei gruppi.

Algod si è detto d’accordo praticamente su tutto: avviarsi tramite il token, poi convogliare il valore verso il capitale azionario. Voorhees, difendendosi online, ha ribaltato la critica: il 99,9% dei token progettati fino ad oggi ha fallito e continuerà a fallire.

Chiunque abbia ragione, il cambiamento di clima generale è innegabile. Il cofondatore di NEAR, Illia Polosukhin, ha dichiarato che la distruzione dei token è un modo molto inefficace per generare valore e sta redigendo una proposta per orientare NEAR verso un’offerta fissa. Gli operatori del settore delle criptovalute stanno maturando. È in corso un’azione legale collettiva contro Magic Eden per le promesse fuorvianti relative al token ME, e gli esperti del settore delle criptovalute stanno creando dashboard per monitorare i ricavi dei token rispetto alle emissioni degli stessi. Stiamo accelerando il processo di tradfi, reinventando attualmente l’analisi dei flussi di cassa attualizzati partendo dai principi fondamentali!

A proposito di finanza tradizionale, questa settimana ci sono stati diversi annunci importanti legati alle criptovalute. Un gran numero di società finanziarie tradizionali e del Web 2.0 si sono unite per lanciare una nuova stablecoin chiamata Open USD (OUSD), con emissione a commissione zero, senza limiti di volume e con quasi tutto il rendimento delle riserve ridistribuito ai partner invece che trattenuto da un unico emittente.

Omid Malekan non ne è rimasto impressionato. Scott Melker ha sottolineato che queste oltre 140 aziende del settore finanziario si sono semplicemente organizzate per accaparrarsi quel rendimento per sé. Pledditor l’ha definito un “Old Boys Club” che sta entrando in scena per abbattere i fossati costruiti da Tether e Circle.

Elon Musk ha annunciato X Money, la divisione finanziaria di X, che a quanto pare verrà lanciata con un APY al 6%, fino a 10 milioni di dollari di copertura assicurativa FDIC, cashback illimitato al 3% e una carta Visa fisica in metallo. Austin Campbell ha fornito una valutazione lucida: Il 6% di APY è promozionale e non reggerà al confronto con la matematica, ma 10 milioni di dollari di copertura FDIC, una rete P2P integrata che sfrutta il social graph di X e un cashback del 3% costituiscono un prodotto fintech davvero serio. Finora è particolarmente assente qualsiasi riferimento alle criptovalute.

X Money avrà difficoltà a mettersi al passo con altre super-app fintech come Robinhood, che ha lanciato la propria catena, una L2 Arbitrum-Orbit progettata appositamente per gli asset tokenizzati. Yano è rimasto colpito dal fatto che siano le app a pagare per entrare nella catena, anziché il contrario. La distribuzione è fondamentale. Un esempio calzante: Dydx è passata dall’essere il principale DEX perpetuo a una L2, per diventare ora un’app (con un nuovo nome, Arcus) su Robinhood Chain. Come sono caduti i potenti. Ma queste sono le criptovalute, baby! -David Sencil