Bitfinex Analisti: Bitcoin Affronta uno Stallo Fragile mentre la Domanda Istituzionale si Raffredda

Il Range di Bitcoin Rimane, Mentre i Riscatti degli ETF Pesano sulla Fiducia del Mercato

Secondo l’ultimo report Alpha di Bitfinex, bitcoin non è riuscito a mantenere un breakout sopra la banda di resistenza compresa tra $95,000–$98,000, culminando a $97,850 prima di scivolare nuovamente nel suo intervallo di trading stabilito. Il ritracciamento ha cancellato tutti i guadagni dell’anno fino ad oggi e ha spinto i prezzi nuovamente sotto l’apertura annuale, sottolineando ciò che gli analisti descrivono come un “fragile equilibrio” tra acquirenti e venditori.

Il ritracciamento è coinciso con una pressione di vendita sostenuta dagli ETF spot bitcoin basati negli Stati Uniti. I dati di Bitfinex mostrano oltre $1,3 miliardi in deflussi cumulativi di ETF nell’ultima settimana, inclusi cinque giorni consecutivi di riscatti netti tra tutti i principali fornitori. Gli analisti hanno affermato che l’ampiezza e la coerenza di quei deflussi indicano una riduzione del rischio coordinata piuttosto che una rotazione routine dei fondi.

“In assenza di rinnovati flussi di ETF, i tentativi di rialzo rimangono vulnerabili al fallimento,” hanno scritto gli analisti di Bitfinex, aggiungendo che la domanda istituzionale si è “attenuata materialmente ai livelli di prezzo attuali.”

Le metriche onchain suggeriscono che sono i detentori a breve termine ad assorbire la maggior parte del recente ribasso. Il prezzo del bitcoin si è ripetutamente fermato vicino al prezzo realizzato dei detentori a breve termine, un livello che ha agito come un punto di svolta chiave in più cicli di mercato. Bitfinex ha osservato che sebbene i movimenti al ribasso continuino a trovare acquirenti, i progressi al rialzo sono stati “costantemente contrastati dalla distribuzione da parte di acquirenti di cicli precedenti,” in particolare di quelli che hanno accumulato durante i primi tre trimestri del 2025.

Le posizioni sui derivati, tuttavia, sono rimaste relativamente ordinate. L’interesse aperto nei contratti perpetui è diminuito di oltre il 4%, o circa $1,18 miliardi in termini notazionali, dopo il massimo di gennaio del bitcoin. Gli analisti hanno descritto il reset come costruttivo da una prospettiva di struttura di mercato, anche se la partecipazione al mercato spot si è raffreddata.

I mercati delle opzioni raccontano una storia altrettanto sfumata. La volatilità implicita at-the-money a una settimana è aumentata di oltre 13 punti dopo la recente svendita, mentre la volatilità implicita a tre mesi è aumentata solo marginalmente e la volatilità a sei mesi è rimasta praticamente invariata. Quel ripido aumento all’estremità anteriore della curva indica una copertura tattica piuttosto che una riposizionamento a tutto campo.

Gli analisti di Bitfinex hanno detto:

“Questo pronunciato aumento nella parte corta della curva indica che i partecipanti al mercato stanno rispondendo tatticamente piuttosto che rivalutando le assunzioni di rischio a medio termine. Quando gli aggiustamenti sono confinati alla volatilità implicita a breve termine, riflette tipicamente un’incertezza guidata da eventi piuttosto che l’inizio di un più ampio cambiamento del regime di volatilità.”

In altre parole, i trader sembrano prepararsi ai titoli, non riscrivere le loro strategie a lungo termine. Bitfinex ha aggiunto che “il mercato delle opzioni sta prezzando un rischio transitorio piuttosto che una disgregazione sostenuta della struttura del mercato,” notando che le aspettative più avanti nella curva rimangono per lo più intatte nonostante il rumore elevato a breve termine.

Le condizioni macroeconomiche hanno aggiunto a quell’incertezza. Le tensioni geopolitiche all’inizio di questo mese, guidate dalla rinnovata minaccia di dazi legati alle ambizioni strategiche statunitensi in Groenlandia, hanno brevemente innescato un movimento di avversione al rischio nei mercati globali. Sebbene quelle tensioni siano successivamente diminuite, Bitfinex ha affermato che l’episodio ha rafforzato un più ampio riprezzamento del rischio già in corso in azioni, obbligazioni e valute.

Leggi anche: Blackrock si Spinge Più a Fondo nel Bitcoin, Presentando un ETF Costruito Sia per l’Esposizione che per il Reddito

Nonostante il ritracciamento, gli analisti hanno sottolineato che correzioni di questa entità non sono inusuali durante trend rialzisti più ampi. Ciò che conta, sostengono, è se la domanda spot ritorna in modo significativo. Senza quel catalizzatore, bitcoin sembra destinato a girare lateralmente piuttosto che riprendere il suo avanzamento.

“Essendo tornato nell’intervallo stabilito tra $85,000–$94,500, è necessaria una domanda spot più forte per supportare un breakout più duraturo,” ha detto il report, avvertendo che fallimenti ripetuti vicino alla resistenza storicamente estendono le fasi di consolidamento piuttosto che risolverle rapidamente.

Per ora, il mercato sembra bloccato in un modello di holding: i venditori sono attivi, gli acquirenti sono selettivi e la volatilità sta lanciando avvertimenti senza dichiarare un cambiamento di regime completo. Fino a quando i flussi di ETF non invertiranno o l’acquisto spot non riprenderà slancio, il prossimo movimento decisivo di bitcoin potrebbe rimanere frustrantemente fuori portata.

FAQ ❓

• Perché il bitcoin è sceso dal suo massimo di gennaio?
  Il bitcoin ha ritracciato dopo il mancato superamento della resistenza vicino a $98,000 a causa dei deflussi di ETF e della domanda spot in calo.
• Quanti soldi hanno lasciato recentemente i bitcoin ETF?
  Gli ETF spot bitcoin hanno registrato oltre $1,3 miliardi di deflussi netti in cinque giorni consecutivi di trading.
• Cosa indica attualmente il mercato delle opzioni?
  La volatilità a breve termine è schizzata, indicando copertura tattica legata all’incertezza a breve termine piuttosto che paura a lungo termine.
• In quale intervallo di prezzo è probabile che bitcoin venga scambiato?
  Bitfinex si aspetta che bitcoin rimanga confinato nell’intervallo tra $85,000 e $94,500 senza un chiaro catalizzatore di domanda.