Seorang Trader Mengubah 2 Juta Dolar ETH Menjadi 14.208 Dolar Saat Harga Lighter Token Melonjak 53%

Membayar 140 Kali Lipat dari Harga Pasar

Transaksi tersebut terdeteksi kemarin dan perhitungannya sangat mengejutkan. Dengan harga $2,01 juta untuk 5.776 token, trader tersebut membayar harga efektif sekitar $348 per LIT, sekitar 140 kali lipat dari harga pasar token sebesar $2,46 pada saat transaksi. Seandainya 1.126,44 ETH yang sama—yang mengimplikasikan harga ether sekitar $1.784—dialihkan melalui platform dengan likuiditas tinggi pada harga pasar, jumlah tersebut akan dapat membeli sekitar 817.000 LIT. Dompet tersebut justru menerima 5.776 LIT.

Kerugian sebesar ini biasanya terjadi ketika pesanan pasar dalam jumlah besar dialihkan melalui kolam likuiditas on-chain dengan kedalaman pasar minimal dan tanpa perlindungan slippage. Slippage mengacu pada selisih antara harga yang diharapkan dari suatu perdagangan dan harga eksekusinya; sebagian besar antarmuka bursa terdesentralisasi (DEX) memungkinkan pengguna membatasi selisih tersebut, sehingga secara otomatis membatalkan pesanan apa pun yang akan menggerakkan pasar melampaui persentase yang ditetapkan. Belum jelas apakah pedagang tersebut menonaktifkan perlindungan tersebut atau menggunakan rute khusus.

Situasi ini sangat berbahaya karena pasokan LIT yang beredar sangat terbatas, mengingat sekitar 57% dari pasokan yang beredar telah di-stake dan 145 juta LIT lainnya terkunci dalam program likuiditas (sementara pasar dengan likuiditas tertinggi untuk token tersebut berada di bursa terpusat dan di platform Lighter sendiri, bukan di kolam likuiditas publik).

Dalam kondisi tersebut, pesanan pasar senilai $2 juta dapat menghabiskan persediaan kolam dalam satu blok saja, dengan bot arbitrase dan nilai yang dapat diekstraksi secara maksimal (MEV) langsung mengambil selisihnya hampir seketika.

Mengapa LIT Sedang Naik Daun

Lighter adalah bursa terdesentralisasi berbasis Ethereum yang berfokus pada kontrak berjangka abadi (perpetual futures), kategori derivatif yang telah menjadikan pesaingnya, Hyperliquid, sebagai salah satu kisah paling ikonik di dunia kripto. Proyek ini mendeskripsikan dirinya sebagai “bursa pertama yang menawarkan pencocokan pesanan dan likuidasi yang dapat diverifikasi, sekaligus memberikan kinerja terbaik di kelasnya yang setara dengan bursa tradisional.”

LIT diperdagangkan di sekitar $2,60 pada saat artikel ini ditulis, naik 22,5% dalam 24 jam dan 53,3% dalam seminggu, menjadikannya koin terpopuler kedua di Coingecko. Token ini memiliki kapitalisasi pasar sebesar $675 juta dengan 250 juta token yang beredar, dengan total nilai terkunci (TVL) sebesar $533,6 juta di platform tersebut dan volume perdagangan harian sebesar $116,76 juta.

Bahkan setelah kenaikan tersebut, harga LIT masih 65,7% di bawah rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $7,86 yang dicapai pada 30 Desember 2025 dan sekitar 245% di atas level terendah $0,78 yang dicatat pada 31 Maret.

Lonjakan ini terjadi setelah perombakan tokenomics pada 1 Juli, di mana Lighter menyatakan bahwa semua LIT yang dibeli kembali menggunakan biaya protokol akan dibakar secara permanen. Pembakaran pertama menghancurkan 15,5 juta LIT, sekitar 6,3% dari pasokan yang beredar, pada 2 Juli, dan tim menetapkan target imbal hasil staking sebesar 6%, dengan platform mengalokasikan lebih dari 70% pendapatan hariannya untuk pembelian kembali.

Pada saat yang sama, akses bagi investor ritel semakin meluas. Robinhood Wallet mengintegrasikan kontrak berjangka abadi Lighter pekan lalu, sebuah katalis yang mendorong harga LIT naik 24% dalam satu hari, sementara pujian publik dari salah satu pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, menambah momentum lebih lanjut.

Pasar yang Tipis Terus Menelan Korban

Kegagalan swap pada hari Minggu bukanlah kerugian besar pertama yang terjadi di buku pesanan Lighter tahun ini. Pada bulan Februari, seorang whale kehilangan $8,2 juta saat mencoba memanipulasi pasar kontrak berjangka abadi ARC yang tidak likuid di platform tersebut, dengan sekitar $2 juta dari posisi tersebut dilikuidasi langsung di buku pesanan.

Para skeptis juga mencatat bahwa hanya seperempat dari total pasokan LIT sebesar 1 miliar yang beredar, sehingga menghasilkan valuasi yang sepenuhnya terdilusi sebesar $2,7 miliar dan jalur pembukaan yang panjang begitu emisi dilanjutkan. Diragukan apakah trader tersebut dapat memulihkan kerugiannya. Operator MEV kadang-kadang mengembalikan dana yang diperoleh dalam peristiwa selisih harga ekstrem, tetapi pengembalian dana semacam itu bersifat sukarela dan jarang terjadi.