Sentimen Bearish Masih Berlanjut, tapi Tidak Semuanya Buruk, Teman-teman — Ulasan Mingguan

Bitcoin menghabiskan minggu ini dengan terus merosot, dan dua kali menembus di bawah $60K. Pada saat artikel ini ditulis pada Jumat pagi, BTC berada tepat di atas $60.000. Mari kita lihat apakah level tersebut akan bertahan.

Saham juga mengalami periode yang kurang menguntungkan, dipicu oleh pergeseran modal keluar dari saham-saham berkapitalisasi besar di sektor AI dan teknologi. Indeks Nasdaq turun selama empat sesi berturut-turut hingga Kamis. Indeks dolar AS tetap kuat, kini berada di level 101.

Ada rumor bahwa bank sentral Arab Saudi sedang menghubungi manajer aset di seluruh dunia untuk meminta pengembalian dananya, dengan beberapa di antaranya dilaporkan sedang berupaya keras mencari likuiditas — perlu ditekankan bahwa ini hanyalah rumor, namun jenis rumor yang, jika benar, dapat menjelaskan banyak aksi jual yang tidak biasa. Korea Selatan menghentikan perdagangan setelah saham anjlok 10%, dan Nasdaq 100 menghapus seluruh kenaikannya serta masuk ke zona negatif setelah turun lebih dari 2% dalam setengah jam.

Satu hal positif yang mungkin terjadi adalah bahwa Bob Elliott berpendapat gelombang disinflasi akan datang sementara pasar masih memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga. Hanya sedikit yang memperkirakan pemotongan suku bunga. Banyak pihak bisa terjebak dalam posisi bearish yang tidak menguntungkan jika Fed justru memotong suku bunga dalam enam hingga dua belas bulan ke depan.

Berbicara tentang Fed, mantan Ketua Fed Alan Greenspan meninggal dunia pada hari Senin di usia 100 tahun. Apa pun pendapat Anda tentang warisannya, Tuan Greenspan adalah tokoh yang sangat berpengaruh di dunia perbankan sentral.

Dengan pasar saham yang tertekan akibat kekhawatiran gelembung AI yang muncul dan menghilang secara bergantian, tak mungkin harga Bitcoin dan kripto tidak ikut terimbas. Terlepas dari itu, kripto terus menghadapi masalah-masalah khasnya sendiri. Bersiaplah menghadapi sentimen bearish.

Galaxy Research menunjukkan bahwa distribusi oleh pemegang Bitcoin yang telah memegang asetnya selama lima tahun atau lebih telah melampaui penyerapan oleh institusi selama empat minggu berturut-turut. Para pemegang lama dan kuat ini melepas koin mereka ke pasar yang tidak lagi didukung oleh permintaan dari ETF dan perusahaan obligasi untuk menyerapnya. Arus keluar dana ETF kripto telah sangat parah selama satu setengah bulan terakhir, dengan sekitar $4 miliar keluar selama sebulan terakhir, dan pendarahan ini belum berhenti atau "mencapai kondisi stabil".

Visualisasi penurunan Bitcoin selama 261 hari dibandingkan dengan siklus bearish sebelumnya menempatkan situasi ini dalam perspektif: ini adalah pengepungan, bukan crash mendadak. Salah satu penambang Bitcoin paling terkenal di Tiongkok, Jiang Zhuoer, memperkirakan titik terendah akan terjadi antara Oktober dan Desember di kisaran $42.000–$44.000.

Chamath Palihapitiya secara tegas menentang Bitcoin, dengan alasan bahwa Bitcoin memiliki kelemahan struktural: Bitcoin tidak memiliki fungibilitas dan privasi, yang berarti Bitcoin tidak akan pernah bisa menjadi aset yang dipegang oleh bank sentral. Bloomberg diam-diam menghapus kata “Crypto” dari navigasi utamanya; kini Anda harus menelusuri bagian “More” untuk menemukannya. Tidak ada yang lebih menggambarkan keputusasaan puncak selain diabaikan di situs web tradfi.

Strategi Michael Saylor menanggung kerugian belum direalisasi sekitar $14 miliar dari kepemilikan Bitcoin-nya, sementara BitMine milik Tom Lee mengalami kerugian sekitar $10,5 miliar dari kepemilikan ETH-nya. Roda penggerak yang melahirkan seluruh genre "digital-asset-treasury" berputar ke dua arah, dan saat ini berputar ke arah yang salah. STRC terpuruk di level terendah sepanjang masa sekitar $79, dan MSTR turun sekitar 36% sejak awal tahun. Phong Le membeli $1 juta STRC, dengan mengatakan ia akan menahannya hingga mencapai nilai nominal dan kemungkinan lebih lama lagi. Inilah Phong Le yang sama yang sempat menjadi sorotan saat menjual saham MSTR beberapa minggu lalu.

DeFi tidak membantu sentimen pasar. Para pelanggan menuduh bahwa protokol kredit swasta on-chain Goldfinch pada dasarnya bangkrut. Santiago Santons menyoroti bahwa menokenisasi kredit tidak membuat kredit tersebut menjadi baik. Anda bisa menempatkan pinjaman bermasalah di blockchain, dan yang Anda dapatkan hanyalah catatan transparan tentang pinjaman bermasalah tersebut.

Ahli MEV, Jaredfromsubway.eth, mengatakan bahwa ia telah ditipu hingga dompetnya terkuras habis dan kini menawarkan hadiah white-hat sebesar 50% bagi siapa saja yang mengembalikan 2.150 ETH dalam waktu 48 jam; jika tidak, ia akan mengambil tindakan hukum.

Sebuah eksploitasi menimpa proyek Cardano senilai $20 juta, dengan Charles Hoskinson menyebutnya sebagai "kenyataan yang tidak menguntungkan dari kripto". Memecore (M) tampaknya mengalami "rug pull", anjlok 75% dalam hitungan menit dan kehilangan kapitalisasi pasar hampir $3 miliar. ZachXBT tidak segan-segan mengatakan bahwa pendirinya adalah penipu dan menegurnya, "Kamu tidak diterima di AS, kembalilah ke negara asalmu." Utang macet, dompet yang terkuras, serangan eksploitasi, dan rug pull menunjukkan bahwa mekanisme kepercayaan kripto terus gagal di tingkat manusia, itulah sebabnya ZachXBT mengatakan hal-hal ini membuatnya semakin radikal untuk mempublikasikan teknik on-chain guna menghindari KYC sepenuhnya,

Di bidang kripto x AI, Algod tampaknya telah keluar sepenuhnya dari Bittensor menjelang pembaruan "Root Reborn" yang kemungkinan akan datang, dengan alasan bahwa kerangka kerja tersebut sangat rentan dieksploitasi oleh validator dan menantang tim untuk mengizinkannya melakukan whitehack atau mengakui kelemahan tersebut.

Tidak semuanya buruk, teman-teman.

Sinyal Siklus Altcoin dari Glassnode kembali berbalik ke "musim altcoin". Namun, jangan terlalu berharap, karena mereka mengakui bahwa ini adalah pola yang tidak biasa, di mana altcoin kehabisan penjual sementara BTC mengalami penurunan agresif, bukan skenario biasa di mana altcoin melonjak sementara BTC stabil. Dan dari segi penggunaan murni, TRON yang sering dicela mencapai 3,93 juta alamat aktif dalam 24 jam, mengungguli semua rantai lainnya.

ICE, pemilik Bursa Efek New York, dan OKX meluncurkan usaha patungan 50/50 bernama OKXICE yang berfokus pada sekuritas yang ditokenisasi, yang dilaporkan dipimpin bersama oleh mantan Gubernur New York Andrew Cuomo. Sektor keuangan tradisional dan kripto semakin terintegrasi. DefiLlama kini memantau saham: harga, kapitalisasi pasar, volume, dan laba untuk lebih dari 3.000 kode saham. Alokasi institusional terus berlanjut: sebuah dana pensiun korporasi Jepang berencana mengalokasikan 1% asetnya ke kripto pada tahun fiskal 2026. Jumlahnya hanya $1,3 juta, tetapi ini adalah awal yang baik.

Berita kripto terbesar pekan ini berkaitan dengan kepemimpinan Ethereum. Ethereum Foundation (EF) mengalami pekan yang berat namun memberikan kejelasan. EF mengumumkan pemangkasan 20% staf dan reorganisasi ke dalam lima "kluster" — protokol, akses, pengguna, komunitas, dan lapisan institusional. Kemudian datang pukulan ganda: Vitalik mengumumkan pemotongan anggaran sebesar 40%.

Pada minggu yang sama, ETHLabs diluncurkan sebagai organisasi riset dan pengembangan (R&D) nirlaba baru yang misinya adalah mengemban mandat “ETH sebagai aset, ETH sebagai rumah keuangan” — mandat yang telah secara jelas ditolak oleh EF.

Responnya positif. Sebuah akun mencatat bahwa inilah tempat berkumpulnya semua talenta yang meninggalkan EF. Chris Perkins dari Bits + Bips sangat menyukainya. Haseeb Qureshi menggambarkannya sebagai organisasi kedua dengan mandat sederhana — mempercepat perkembangan Ethereum, meningkatkan adopsi, dan melindungi DeFi. Dan Avichal dari Electric Capital, salah satu donatur awal, menekankan poin penting bahwa ETH sebagai penyimpan nilai adalah hal yang disengaja dan penting, bukan kecelakaan yang perlu dimaafkan.

Di dunia kripto, pasar prediksi sedang menjadi sorotan, terutama dengan berlangsungnya Piala Dunia. Polymarket dilaporkan membayar para kreator untuk mengunggah video menyesatkan yang menunjukkan diri mereka menjadi kaya di platform tersebut. Di sisi yang lebih positif, seorang mantan penyiar cuaca TV kini bertaruh pada cuaca alih-alih meramalkannya, dan telah meraup keuntungan sebesar $137.034 dari 3.125 prediksi mengenai suhu di berbagai kota.

Mark Zuckerberg telah mengarahkan Meta untuk mengembangkan aplikasi pasar prediksi, yang secara internal disebut "Arena," yang dilaporkan independen dari Facebook dan Instagram serta secara langsung menargetkan perhatian yang saat ini dimiliki oleh Polymarket dan Kalshi.

Terakhir, sedikit harapan dan sebuah peringatan. Melanjutkan tema tentang KOL yang mencoba mendeteksi titik terendah dari minggu lalu. Ansem menyatakan bahwa SOL telah mencapai titik terendahnya. Peringatannya: meskipun sebuah proyek menghasilkan pendapatan dan melakukan pembelian kembali token, tampaknya ada beberapa yang diam-diam memanfaatkan pembelian kembali tersebut untuk keluar secara terselubung.

-David Sencil