Pada tanggal 7 Agustus 2025, Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengumumkan penutupan resmi perselisihan hukumnya yang telah berlangsung lama dengan Ripple Labs. SEC dan Ripple secara resmi mengakhiri kasus ini dengan mengajukan stipulasi bersama untuk mencabut banding mereka masing-masing di Sirkuit Kedua.
Ripple dan SEC Mengakhiri Pertarungan Hukum Dengan Pencabutan Banding Bersama
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Editorial opini berikut ditulis oleh Alex Forehand dan Michael Handelsman untuk Kelman.Law.
Kesimpulan yang Tenang namun Pasti
Pencabutan ini mengakhiri banding SEC terhadap keputusan ringkasan parsial pengadilan distrik tahun 2023—yang menemukan bahwa XRP bukanlah sekuritas saat dijual kepada publik di bursa—dan banding silang Ripple yang menantang kesimpulan pengadilan bahwa penjualan institusionalnya melanggar Undang-Undang Sekuritas. Berdasarkan kesepakatan, masing-masing pihak akan menanggung biaya hukum dan biayanya sendiri. Tidak ada litigasi lebih lanjut yang diharapkan.
Dari Gugatan Spektakuler ke Penyelesaian
SEC pertama kali menggugat Ripple pada Desember 2020, menuduh perusahaan tersebut melakukan penawaran sekuritas yang tidak terdaftar dengan menjual XRP senilai lebih dari $1,3 miliar. Kasus ini dengan cepat menjadi pusat perhatian industri, dengan implikasi luas untuk bagaimana token akan diperlakukan di bawah hukum AS.
Pada Juli 2023, Hakim Analisa Torres mengeluarkan putusan penting: penjualan programatik XRP kepada pembeli ritel di bursa digital tidak merupakan transaksi sekuritas. Dia menemukan bahwa pembeli semacam itu tidak memiliki harapan keuntungan yang diperlukan dari upaya manajerial Ripple—salah satu unsur penting dari tes Howey. Namun, pengadilan juga menegaskan bahwa penjualan langsung Ripple kepada investor institusional merupakan penawaran sekuritas yang tidak terdaftar. Ripple kemudian didenda $125 juta terkait dengan penjualan tersebut.
Meskipun keputusan ini secara teknis adalah hasil yang terbagi, keputusan ini secara luas dianggap sebagai kemenangan bagi Ripple dan industri kripto yang lebih luas. Ini juga merupakan kasus besar pertama yang menarik garis hukum antara penjualan token pasar sekunder dan penawaran langsung, garis yang sebelumnya tidak diakui oleh SEC.
Retreat Strategis oleh Kedua Pihak
Alih-alih melanjutkan litigasi banding, baik Ripple maupun SEC memilih untuk mundur. Pencabutan bersama mencerminkan pengakuan bersama bahwa waktu—dan risiko—dari proses lebih lanjut tidak sepadan dengan potensi keuntungan.
Pada bulan Juni, Ripple sudah mengisyaratkan niatnya untuk menarik banding silang setelah mencapai kesepakatan dengan SEC mengenai solusi akhir. Penyelesaian tersebut mencakup pembatasan penjualan institusional masa depan dan langkah-langkah kepatuhan, selain denda moneter.
Langkah terakhir datang pekan ini, dengan kedua pihak meminta pencabutan semua klaim banding yang tertunda. Dengan kasus ini akhirnya ditutup, kedua pihak dapat mengklaim kemenangan parsial sambil menghindari ketidakpastian dari pertarungan banding yang berkepanjangan.
Implikasi untuk Industri Kripto
Meskipun kasus ini tidak menghasilkan preseden Mahkamah Agung atau putusan banding akhir, litigasi ini—dan terutama pendapat Hakim Torres—kemungkinan akan membentuk bagaimana pengadilan dan regulator mendekati klasifikasi token ke depan. Ini mengonfirmasi bahwa tidak semua transaksi kripto termasuk dalam lingkup sekuritas, terutama di pasar sekunder di mana pembeli sering kali anonim dan tidak menyadari identitas penerbit, apalagi janji manajerial.
Kasus ini juga menyoroti keterbatasan strategis dari peraturan melalui penegakan hukum. Untuk semua upaya SEC mendefinisikan industri kripto melalui litigasi, sekarang menghadapi tambalan keputusan yang semakin mempersulit klaim yurisdiksinya. Sementara itu, Kongres terus mempertimbangkan legislasi yang dapat memberikan lebih banyak kejelasan pada penanganan aset digital.
Apa yang Akan Datang
Dengan kasus Ripple kini resmi ditutup, perusahaan bebas untuk bergerak maju—baik di AS maupun di luar negeri—tanpa bayang-bayang litigasi sekuritas federal. Industri kripto, pada gilirannya, dapat melihat hasil ini sebagai sinyal yang berhati-hati namun optimis: bahwa nuansa itu penting, bahwa pengadilan mungkin lebih menerima kompleksitas teknologi dibandingkan regulator, dan bahwa litigasi, meskipun mahal, dapat menghasilkan batas-batas yang berarti dalam lingkungan yang tidak pasti.
Kepala Pejabat Hukum Ripple, Stuart Alderoty, menandai kesempatan ini dengan pernyataan singkat di X:
“Akhirnya…dan sekarang kembali ke bisnis.”
Bagi pelaku pasar yang menavigasi lingkungan peraturan yang berkembang ini, saga Ripple menawarkan baik kisah peringatan dan peta jalan. Kelman PLLC terus memantau perkembangan dalam regulasi kripto di berbagai yurisdiksi dan tersedia untuk memberikan nasihat kepada klien yang menavigasi lanskap hukum yang berkembang ini. Untuk informasi lebih lanjut atau menjadwalkan konsultasi, silakan hubungi kami.
