Produk Kredit Internal Strategi Kunci untuk Menghadapi Fluktuasi Pasar Bitcoin

Eksekutif Strategi Menggembar-gemborkan Ketahanan di Tengah Kemungkinan Penurunan Bitcoin

Sesi tanya jawab selama panggilan pendapatan Strategi termasuk komentar dari Ketua Eksekutif Michael Saylor, CEO Fong Li, dan CFO Andrew Kang, saat mereka menjawab kekhawatiran tentang struktur neraca, instrumen kredit, dan kepemilikan bitcoin Strategi yang terus bertambah—yang kini total mencapai 628,791 BTC senilai sekitar $72,18 miliar pada nilai tukar saat ini.

TD Bank analis Lance Vitanza membuka dengan menanyakan apakah kepemilikan bitcoin besar Strategi suatu hari nanti dapat menghambat adopsi yang lebih luas dari aset tersebut. Fong Li menjawab bahwa perusahaan melihat dirinya sebagai gerbang, bukan penjaga gerbang. “Saat ini, Strategi memegang sekitar 3% dari pasokan bitcoin,” kata Li.

Eksekutif Strategi menambahkan:

“Di luar 5% atau 7,5%, harga dapat mencapai tingkat ekstrim, ironisnya mempercepat inovasi dan partisipasi di tempat lain.”

Ditekan apakah mendorong perusahaan publik lain untuk mengadopsi strategi treasury bitcoin bisa menjadi bumerang, Li berpendapat bahwa masuknya rekan sejawat adalah tambahan. “Lebih banyak perusahaan memasuki ruang ini membantu mendidik analis, lembaga, dan investor ritel,” katanya. “Setiap peserta menambah modal dan legitimasi.”

Analis keuangan terkenal Lyn Alden mengangkat masalah risiko penurunan, terutama apakah struktur berbasis aset Strategi dapat bertahan dari kejatuhan bitcoin yang dalam. Michael Saylor menekankan keuntungan dari pendekatan ekuitas preferen perusahaan. “Preferen tidak pernah jatuh tempo, jadi bahkan penurunan BTC 90% tidak akan merugikan kewajiban dividen,” katanya.

Saylor melanjutkan:

“Model ini jauh lebih kuat dan kurang rapuh daripada model leverage perbankan konvensional atau obligasi.”

Andrew Kang menambahkan bahwa perusahaan telah teruji dalam pertempuran. “Kami bertahan dari penurunan harga ~80% pada 2022 dengan struktur modal yang jauh lebih lemah dan selamat,” katanya. Strategi sekarang bergantung pada instrumen khusus—STRC, STRK, STRF, dan STRD—yang dirancang sendiri setelah siklus tersebut.

CEO JAN3 Samson Mow memindahkan diskusi ke generasi imbal hasil. Dengan bitcoin dalam fase konsolidasi potensial, ia mempertanyakan apakah produk peringkat kredit 3× hingga 9× Strategi akan tetap efektif. Saylor optimistis. “Lingkungan BTC datar atau volatilitas rendah bukanlah hambatan—itu membantu memperkuat model kami,” kata bos Strategi.

Brian Dobson dari Clear Street bertanya tentang perkembangan regulasi apa yang akan didukung perusahaan. Saylor mendukung kejelasan klasifikasi. “Kami akan menyambut taksonomi aset digital yang jelas di bawah hukum,” katanya. Dia secara khusus menyebutkan Undang-Undang Kejelasan, yang diharapkan untuk ditinjau pada bulan September, sebagai langkah legislatif yang dapat bermanfaat bagi seluruh sektor kripto.

Panelis Jeff Walton menutup sesi dengan bertanya bagaimana target leverage mungkin berkembang di bawah model preferen saja Strategi. Saylor menyarankan bahwa perusahaan dapat secara bertahap meningkatkan rentang targetnya. “Menjadi masuk akal untuk memperpanjang leverage di atas 20–30%—mungkin ke dalam rentang 30–50%—karena preferen mengoreksi risiko dengan cara yang berbeda,” katanya.

Saylor juga mengemukakan ide untuk menskalakan instrumen baru seperti STRC, yang menawarkan tingkat mengambang dan paparan durasi minimal. “Produk seperti STRC secara efektif memisahkan risiko suku bunga dan memungkinkan penerbitan yang berpotensi tanpa batas,” katanya.

Struktur modal Strategi yang berkembang, ditambah dengan posisi yang semakin dalam di bitcoin, menunjukkan komitmen jangka panjang terhadap eksposur tingkat institusi, terlepas dari volatilitas pasar.