Pengajuan Dokumen AI Financial ke SEC Menandai Risiko Kelangsungan Usaha Pasca Penurunan Nilai Token WLFI

AI Financial Corp Mengajukan Peringatan Kelangsungan Usaha Terkait Pembelian Token WLFI senilai $1,46 miliar

AI Financial Corp. (Nasdaq: AIFC), sebelumnya dikenal sebagai Alt5 Sigma Corporation, mengumpulkan sekitar $1,5 miliar pada Agustus 2025 untuk mengakuisisi posisi besar dalam WLFI, token tata kelola yang terkait dengan protokol keuangan terdesentralisasi World Liberty Financial yang terhubung dengan keluarga Trump. Dua tahap pembelian dilakukan seharga $0,20 per token, memberikan AI Financial dasar biaya sekitar $1,46 miliar.

Per 28 Maret 2026, token-token tersebut bernilai $706,4 juta, mencerminkan kerugian belum direalisasi sebesar $348,3 juta hanya pada kuartal fiskal pertama. Total aset turun menjadi $959,7 juta, dari $1,22 miliar pada kuartal sebelumnya, menurut pengajuan terbaru perusahaan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC).

Perusahaan melaporkan kerugian bersih sebesar $271,5 juta untuk periode 13 minggu yang berakhir pada 28 Maret 2026. Angka tersebut hampir sepenuhnya dipengaruhi oleh penurunan nilai token, sementara pendapatan operasional tetap stabil di $4,7 juta, relatif datar dibandingkan tahun sebelumnya dari bisnis pemrosesan fintech-nya.

Kas yang tersedia mencapai $10,5 juta pada akhir kuartal. Sekitar $3,5 juta dari jumlah tersebut telah disisihkan untuk urusan hukum yang sedang berlangsung, sehingga perusahaan hanya memiliki modal kerja yang terbatas. Total liabilitas lancar sebesar $39,1 juta melebihi aset lancar sebesar $32,2 juta, sehingga menghasilkan defisit modal kerja sekitar $5,5 juta.

Arus kas operasional untuk kuartal ini negatif sebesar $12,3 juta. Manajemen menunjuk pada pinjaman terjamin sebesar $15 juta dari WLFI sendiri, yang ditandatangani pada Januari 2026, sebagai langkah likuiditas jangka pendek, dengan dana bersih sekitar $14,2 juta setelah dikurangi bunga di muka dan biaya pemberi pinjaman. Pinjaman ini dijamin oleh token WLFI dan memiliki suku bunga tahunan sebesar 4,5%.

Hubungan antara AIFC dan WLFI sangat erat. Zachary Witkoff, ketua dewan direksi AIFC, juga merupakan co-founder dan CEO WLFI. Anggota dewan Zachary Folkman adalah co-founder WLFI. WLFI memegang sekitar 46% ekuitas yang telah diencerkan sepenuhnya dari AI Financial melalui saham dan waran, menjadikannya baik sebagai kreditor maupun pemegang saham utama perusahaan yang menjual token kepadanya.

Semua 7,28 miliar token WLFI tetap terkunci. Satu tranche sekitar 3,53 miliar token tidak dapat dipindahtangankan selama 12 bulan, dengan pengecualian terbatas untuk jaminan dan staking. Sisa 3,75 miliar token memerlukan persetujuan pemegang saham, amandemen anggaran dasar, dan pendaftaran penjualan kembali yang selesai sebelum dapat dipindahtangankan. Tidak ada pelepasan dini yang diberikan.

Manajemen menyebutkan kepemilikan token, potensi pertumbuhan segmen fintech, dan kemungkinan penggalangan modal tambahan sebagai langkah ke depan. Pengajuan tersebut menyatakan perusahaan dapat memonetisasi sebagian tokennya "tergantung pada kondisi pasar," namun tidak memberikan jaminan mengenai waktu atau harga.

Perusahaan juga mengungkap kelemahan material dalam pengendalian internal, termasuk kesalahan yang mengharuskan restatement laporan keuangan 2024. Kontrol pengungkapan dianggap tidak efektif per 28 Maret 2026.

Saham AIFC diperdagangkan pada $0,91-$0,908 pada Selasa saat pengungkapan kelangsungan usaha beredar, turun sekitar 9,6%. Per pertengahan Mei 2026, terdapat 139,8 juta saham biasa yang beredar. Perusahaan tersebut telah mengakuisisi Block Street Corp. dan menandatangani surat niat untuk mengakuisisi Dectec, sebuah perusahaan teknologi terdesentralisasi, sebagai langkah untuk memperluas operasi fintech-nya.

Situasi ini menggambarkan risiko spesifik dalam strategi treasury kripto: sebuah perusahaan dapat memegang aset digital senilai ratusan juta dolar secara nominal, namun kehabisan kas yang diperlukan untuk membiayai operasi sehari-hari, terutama ketika aset-aset tersebut terkunci, tidak likuid, dan harganya terus turun.