Pasar Berbalik Arah Seiring Peluang Kenaikan Suku Bunga The Fed Melampaui Peluang Penurunan untuk Pertama Kalinya dalam Siklus 2026

Ekspektasi Suku Bunga Berubah Drastis Saat Fed Menahan Diri dan Pasar Menilai Kembali

Pergeseran ini, yang ditangkap oleh Market Probability Tracker dari Federal Reserve Bank of Atlanta, menandai perubahan signifikan dari awal 2026, ketika para pedagang sangat condong ke arah penurunan suku bunga karena inflasi tampak mereda. Kini, narasi tersebut mulai goyah.

Tracker tersebut, yang menghitung probabilitas dari opsi CME yang terkait dengan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) tiga bulan yang dikomposisikan, menunjukkan kecenderungan yang semakin kuat ke arah risiko pengetatan. Pembacaan terbaru menempatkan probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin dalam tiga bulan ke depan sekitar 15% hingga 19,2%, setelah sempat menyentuh sekitar 25% pekan lalu.

Sebaliknya, ekspektasi penurunan suku bunga telah anjlok tajam. Probabilitas kini berkisar antara 16% dan 17,3%, turun dari sekitar 60% pada Februari ketika pelonggaran tampaknya hampir pasti. Meskipun terjadi pergeseran, skenario dasar tetap tidak berubah. Pasar prediksi, termasuk Polymarket dan Kalshi, terus memperkirakan peluang sekitar 85% bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga stabil hingga pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bulan Juni.

Namun, nada pembicaraan telah jelas berubah. Data CME Fedwatch mencerminkan pergeseran ini, menunjukkan peluang kenaikan yang moderat namun meningkat, bersamaan dengan melemahnya ekspektasi pemotongan suku bunga pada pertemuan-pertemuan mendatang.

Rapat The Fed pada bulan Maret semakin memperkuat penyesuaian ini. Para pembuat kebijakan mempertahankan suku bunga federal funds dalam kisaran 3,5% hingga 3,75%, sambil memberikan sinyal sikap yang lebih hati-hati. Para pejabat menyoroti aktivitas ekonomi yang stabil, pasar tenaga kerja yang stabil, dan inflasi yang tetap “agak tinggi.”

Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang diperbarui mengisyaratkan prospek yang lebih terpecah. Meskipun perkiraan median masih mengarah pada satu kali pemotongan pada 2026, tujuh pembuat kebijakan kini memperkirakan tidak akan ada pemotongan sama sekali tahun ini, yang menunjukkan meningkatnya skeptisisme di dalam The Fed sendiri.

Ketua Jerome Powell menegaskan kembali bahwa keputusan akan tetap bergantung pada data, menepis perbandingan dengan stagflasi gaya 1970-an namun mengakui bahwa risiko geopolitik memperumit prospek.

Risiko-risiko tersebut menjadi fokus utama. Ketegangan yang meningkat terkait Iran dan gangguan di pasar energi telah mendorong harga minyak melampaui $100 per barel, memicu kekhawatiran tentang ketahanan inflasi. Di saat yang sama, sinyal ekonomi tetap campur aduk, dengan tekanan harga yang masih bertahan meskipun pertumbuhan menunjukkan tanda-tanda kelelahan.

Analis mengatakan gagasan bahwa probabilitas kenaikan suku bunga melampaui pemotongan akan terdengar tidak masuk akal beberapa minggu lalu. Kini, hal itu mencerminkan pasar yang bergulat dengan sinyal-sinyal yang bertentangan: inflasi yang tangguh, guncangan geopolitik, dan The Fed yang enggan bertindak terlalu cepat.

Pasar prediksi memperkuat sikap hati-hati ini. Di Polymarket, kontrak “Berapa banyak pemotongan suku bunga The Fed pada 2026?” telah menarik volume lebih dari $13 juta, dengan para pedagang memberikan probabilitas 29% untuk nol pemotongan dan 26% untuk satu pemotongan. Hal ini menempatkan kemungkinan gabungan sebesar 55% untuk satu pemotongan atau tidak ada sama sekali.

Pasar Kalshi menunjukkan distribusi serupa. “Tepat 0 kali pemotongan” memimpin dengan peluang sekitar 27%, diikuti oleh satu kali pemotongan sebesar 23% dan dua kali pemotongan sebesar 19%. Total volume perdagangan di sana melebihi $2,7 juta, dengan harga mencerminkan pergeseran yang stabil menuju lebih sedikit langkah kebijakan.

Skenario ekor tetap sangat diabaikan. Hasil yang melibatkan pelonggaran agresif—seperti enam atau lebih pemotongan—dihargai dengan probabilitas yang sangat kecil, seringkali di bawah 3%. Pasar kini menanti notulen rapat Fed bulan Maret, yang dijadwalkan pada 8 April, yang dapat memberikan detail lebih lanjut tentang debat internal seputar risiko inflasi dan tingkat toleransi. Pedagang akan memantau dengan cermat tanda-tanda kecenderungan hawkish yang lebih dalam di bawah permukaan.

Untuk saat ini, kesimpulannya sederhana: narasi pemotongan suku bunga tidak lagi menjadi hal yang pasti. Meskipun kenaikan suku bunga tetap menjadi hasil sekunder, kehadirannya yang semakin meningkat dalam penetapan harga pasar menunjukkan bahwa tahun 2026 mungkin tidak akan berjalan semulus yang disiratkan oleh perkiraan sebelumnya.

FAQ 🔎

• Apa yang berubah dalam ekspektasi suku bunga Fed?
  Pasar kini menunjukkan peluang kenaikan suku bunga yang sedikit lebih tinggi daripada pemotongan dalam tiga bulan ke depan.
• Apa yang dikatakan pasar prediksi tentang pemotongan suku bunga pada 2026?
  Sebagian besar pedagang memperkirakan satu kali pemotongan atau tidak ada pemotongan sama sekali, dengan tidak ada pemotongan saat ini menjadi hasil yang paling mungkin.
• Mengapa probabilitas kenaikan suku bunga meningkat?
  Inflasi yang terus berlanjut dan kenaikan harga energi yang terkait dengan ketegangan geopolitik mendorong pergeseran ini.
• Apakah Fed akan menaikkan suku bunga pada tahun 2026?
  Kenaikan suku bunga tetap menjadi skenario dengan probabilitas yang lebih rendah, tetapi tidak lagi dikesampingkan.