Kenaikan Harga Zcash Memperlebar Keunggulan Pendapatan Penambangan Dibandingkan Bitcoin dan AI HPC

Artikel ini pertama kali diterbitkan di The Energy Mag. Artikel aslinya dapat dilihat di sini. The Energy Mag (sebelumnya The Miner Mag) menyediakan berita, data, dan wawasan mengenai hubungan antara energi, komputasi, dan pasar.

Sebuah Bitmain Antminer Z15 Pro yang menambang Zcash menghasilkan perkiraan pendapatan kotor sebesar $727,30 per megawatt-jam listrik, menurut analisis The Energy Mag per hari Senin. Angka tersebut sekitar 3,3 kali lipat dari perkiraan hasil rata-rata industri HPC sebesar $222,73 per MWh.

Dalam cuplikan data The Energy Mag yang sebanding pada akhir Juni, Z15 Pro menghasilkan sekitar $373 per MWh, dibandingkan dengan sekitar $223 untuk HPC, $133 untuk S23 Pro, dan $84 untuk S21 Pro. Selisih pendapatan penambangan Zcash dibandingkan tolok ukur HPC saat itu sekitar $150 per MWh. Sejak itu, selisih tersebut telah melebar menjadi lebih dari $500.

Selisih antara Z15 Pro dan S23 Pro telah meningkat lebih dari dua kali lipat, dari $240 menjadi sekitar $565 per MWh. Pendapatan Z15 Pro naik sekitar 95% berdasarkan perkiraan tersebut, sementara pendapatan S23 Pro meningkat sekitar 22% dan patokan HPC hampir tidak berubah.

Perbedaan ini mencerminkan kinerja Zcash yang lebih unggul. ZEC naik sekitar 70% dalam tujuh hari dan diperdagangkan setinggi sekitar $890 selama seminggu terakhir, melampaui puncak pasar yang lebih berkelanjutan yang dicapai setelah peluncurannya pada tahun 2016.

Rekor tersebut perlu dikualifikasi. Basis data harga utama masih mencatat transaksi anomali pada minggu peluncuran yang berkisar antara sekitar $3.200 hingga hampir $6.000 sebagai rekor tertinggi sepanjang masa resmi Zcash. Harga-harga tersebut tercatat ketika hanya sejumlah kecil koin yang telah ditambang dan likuiditas yang tersedia sangat terbatas. Berdasarkan riwayat perdagangannya selanjutnya yang lebih likuid, kenaikan ke kisaran $890 mewakili rekor tertinggi sepanjang masa yang praktis dan melampaui puncak-puncak yang dicapai selama siklus kripto 2017-2018.

Bitcoin juga menguat lebih dari 20% pekan lalu, menembus rentang antara sekitar $62.000 dan $67.000 serta naik di atas $77.000 pada hari Jumat. Hal itu meningkatkan pendapatan penambangan bitcoin, namun kenaikannya jauh lebih kecil dibandingkan dengan pertumbuhan ekonomi Zcash.

Kenaikan harga mata uang kripto secara luas dimulai setelah Departemen Keuangan AS mengambil langkah untuk memperluas pembelian utang pemerintah berjangka panjang, sehingga mendorong turunnya imbal hasil dan nilai dolar. Para investor beralih ke aset alternatif termasuk emas dan bitcoin di tengah kekhawatiran mengenai inflasi, utang federal, dan prospek mata uang AS.

Perkembangan regulasi turut menambah momentum. Presiden Donald Trump memanfaatkan konferensi mata uang kripto di Gedung Putih untuk mendesak Kongres agar mengesahkan Undang-Undang Clarity, sementara regulator menguraikan langkah-langkah tambahan yang dapat melonggarkan aturan bagi bisnis aset digital.

Kenaikan awal tersebut kemudian berakselerasi menjadi short squeeze. Lebih dari $4 miliar posisi bearish kripto telah dilikuidasi hingga Jumat, menurut data Coinglass yang dikutip oleh Associated Press. Penutupan posisi-posisi tersebut memaksa para pedagang untuk membeli kembali aset digital, yang menambah tekanan naik lebih lanjut.

Ujian berikutnya akan datang dari data ekonomi AS dan Federal Reserve. Data pengeluaran konsumsi pribadi bulan Juli, revisi produk domestik bruto kuartal kedua, dan pesanan barang tahan lama dijadwalkan dirilis pada hari Rabu. Data klaim pengangguran mingguan akan menyusul pada hari Kamis.

Ketua Fed Kevin Warsh dijadwalkan berpidato di simposium Jackson Hole pada hari Jumat. Pesan hawkish mengenai inflasi dapat mengangkat imbal hasil Treasury dan dolar AS, sehingga membalikkan sebagian reli kripto yang didorong oleh likuiditas. Sikap yang lebih akomodatif dapat mendukung permintaan lebih lanjut terhadap aset berisiko dan alternatif.