Marathon Mencatat Kerugian $1,3 Miliar Seiring Penurunan Bitcoin Sebesar 18% yang Memangkas Pendapatan Kuartal Pertama Sebesar $35 Juta

Lonjakan Biaya Operasional

Perusahaan infrastruktur digital Marathon Holdings mengaitkan penurunan pendapatan pada kuartal pertama 2026 dengan penurunan nilai bitcoin dalam dolar AS selama periode tersebut. Menurut surat kepada pemegang saham yang dirilis pada 11 Mei, pendapatan pada kuartal tersebut mencapai $174,6 juta, turun $39,3 juta dari $213,9 juta yang tercatat pada kuartal pertama 2025.

Surat tersebut mengungkapkan bahwa penurunan rata-rata harga bitcoin sebesar 18% menyumbang $33,1 juta dari penurunan tersebut, sementara $2,5 juta disebabkan oleh penurunan produksi bitcoin. Sisanya sebesar $3,7 juta disebabkan oleh penurunan pendapatan lainnya. Kerugian tersebut terjadi meskipun terjadi peningkatan hashrate sebesar 33%, yang naik dari 54,3 EH/s pada kuartal pertama 2025 menjadi 72,2 EH/s.

Penurunan pendapatan, ditambah dengan lonjakan biaya operasional, menyebabkan Marathon mencatat kerugian bersih sebesar $1,3 miliar selama kuartal tersebut. Pada periode yang sama tahun lalu, perusahaan mencatat kerugian bersih sebesar $533,4 juta, atau $1,55 per saham dilusian, yang berarti biaya operasional meningkat sebesar $729 juta pada tiga bulan pertama tahun 2026.

“Peningkatan kerugian bersih sebesar $729,0 juta terutama didorong oleh peningkatan kerugian operasional sebesar $520,4 juta, sebagian besar disebabkan oleh penyesuaian nilai pasar Bitcoin yang tidak menguntungkan sebesar ($1,0 miliar) dan biaya restrukturisasi sebesar $45,9 juta selama kuartal tersebut,” bunyi surat tersebut.

Kuartal merugi terbaru Marathon terjadi pada momen krusial bagi perusahaan saat berusaha memposisikan diri di luar penambangan kripto dan masuk ke pasar infrastruktur kecerdasan buatan (AI) yang berkembang pesat. Pergeseran ini mencerminkan tren yang lebih luas di kalangan penambang Bitcoin yang menghadapi margin yang semakin ketat, biaya operasional yang lebih tinggi, dan ketidakpastian yang meningkat di lingkungan pasca-halving.

Sementara itu, selain mengalokasikan lebih banyak sumber daya ke pusat data yang mendukung AI, Marathon menggunakan kepemilikan Bitcoin-nya untuk membiayai pelunasan 30% dari utang konversi yang beredar dengan diskon. Langkah ini dilaporkan mengurangi leverage, menurunkan potensi dilusi di masa depan, dan meningkatkan kemampuan Marathon untuk mengalokasikan modal ke peluang strategis dengan imbal hasil lebih tinggi.

“Selama kuartal ini, kami menjual sekitar $1,5 miliar Bitcoin. Dana tersebut digunakan untuk membeli kembali, dengan diskon, lebih dari $1 miliar dari nilai nominal obligasi kami tahun 2030 dan 2031, serta mengurangi fasilitas kredit kami sebesar $200 juta,” jelas surat tersebut.

Selain itu, Marathon melakukan refinancing atas $150 juta dari fasilitas kreditnya dengan suku bunga 7%, turun dari 10,5% yang sebelumnya dibayarkan.

Meskipun melakukan diversifikasi dari penambangan bitcoin, Marathon menyatakan bahwa pengurangan utang melalui monetisasi bitcoin mencerminkan keyakinannya terhadap cryptocurrency sebagai aset cadangan yang penting. Akibatnya, pada akhir kuartal, Marathon memegang 35.303 bitcoin, termasuk 9.995 bitcoin yang dipinjamkan atau dijaminkan sebagai jaminan. Selama kuartal pertama 2026, perusahaan menambang 2.247 BTC, sehingga nilai kepemilikan bitcoinnya mencapai sekitar $2,4 miliar berdasarkan harga spot $68.222 per bitcoin.