Kenaikan Petroyuan: Analisis Deutsche Bank Menandai Perang Iran sebagai Titik Balik Dominasi Dolar AS

Yuan China Berpotensi Menggantikan Dolar dalam Perdagangan Minyak Hormuz Seiring Memanasnya Konflik Iran, Kata Deutsche Bank

Catatan riset bank pada bulan Maret, yang ditulis oleh ahli strategi Mallika Sachdeva, menggambarkan konflik AS-Israel-Iran yang sedang berlangsung sebagai apa yang disebutnya "badai sempurna bagi petrodolar." Analisis ini muncul saat pasar minyak mentah menghadapi volatilitas baru dan para pembuat kebijakan mengamati salah satu koridor pengiriman paling penting di dunia untuk mencari tanda-tanda perubahan struktural.

Pengaturan petrodolar bermula pada 1974, ketika Arab Saudi setuju untuk menetapkan harga ekspor minyaknya dalam dolar AS sebagai imbalan atas jaminan keamanan Amerika. Kesepakatan tersebut menciptakan permintaan global yang konsisten terhadap dolar dan menempatkan mata uang tersebut sebagai mata uang cadangan utama di seluruh dunia. Sistem ini tetap bertahan meskipun Arab Saudi beralih ke pelanggan utamanya, dan saat ini, negara tersebut menjual minyak ke China sekitar empat kali lebih banyak daripada ke Amerika Serikat.

Selat Hormuz mengangkut sekitar seperlima aliran minyak dan gas global. Sejak konflik meningkat pada akhir Februari 2026, Iran telah mengancam kapal-kapal yang mendukung apa yang mereka gambarkan sebagai agresi terhadapnya. Laporan dari berbagai sumber mengonfirmasi bahwa Iran hanya bernegosiasi mengenai izin pelayaran tanker jika transaksi diselesaikan dalam yuan — kebijakan yang dicatat oleh Deutsche Bank sebagai momen kritis potensial.

China adalah pembeli minyak terbesar Iran dan telah lama mempromosikan penagihan energi berbasis yuan melalui mekanisme seperti Proyek mBridge. Setidaknya 11,7 juta barel telah melewati kapal tanker yang terkait dengan China sejak akhir Februari, dengan banyak kapal mematikan sistem pelacakan untuk menghindari pemantauan. Pembicaraan dengan setidaknya delapan negara non-Timur Tengah mengenai perdagangan minyak berbasis yuan untuk transit aman juga telah dilaporkan.

Sachdeva menulis bahwa konflik ini "dapat menjadi katalisator bagi erosi dominasi petrodolar dan awal mula petroyuan." Penggunaan bahasa tersebut disengaja. Deutsche Bank tidak memprediksi keruntuhan dominasi dolar, tetapi menunjuk pada erosi bertahap yang secara struktural signifikan jika aliran energi berbasis yuan semakin menguat.

Minyak Iran dan Rusia yang dikenai sanksi sudah mencapai sekitar 13 juta barel per hari — sekitar 14% dari pasokan global — dan sebagian besar volume tersebut telah diperdagangkan di luar jalur dolar selama bertahun-tahun. Konflik Iran memperluas saluran tersebut.

Catatan Sachdeva mengidentifikasi beberapa risiko hilir. Ekonomi Teluk yang menanggung dampak konflik mungkin akan melepas kepemilikan aset denominasi dolar. Dana kekayaan negara dan bank sentral dapat mendiversifikasi portofolio mereka dari dolar lebih cepat jika jaminan keamanan AS di kawasan tersebut tampak melemah. Produsen lain — termasuk Rusia dan Venezuela — mungkin menemukan alasan tambahan untuk mengalihkan penjualan energi di luar sistem dolar.

Minyak mentah West Texas Intermediate telah diperdagangkan di atas $90 per barel dalam sesi perdagangan terakhir, mencerminkan ketegangan pasar seputar risiko Selat Hormuz. Pasar valuta asing menunjukkan penguatan yuan yang moderat dalam sesi tertentu, meskipun analis mencatat belum ada pergeseran struktural yang dikonfirmasi.

Kontekstualisasi de-dolarisasi yang lebih luas penting di sini. Negara-negara BRICS telah mendorong perjanjian perdagangan non-dolar. Rusia dan China telah menyelesaikan kontrak energi dalam yuan sebelum konflik saat ini. Bank sentral di seluruh dunia telah meningkatkan cadangan emas dan aset non-dolar. Situasi Iran mempercepat tren yang sudah berlangsung.

Catatan Deutsche Bank dengan hati-hati mengakui ketahanan dolar. Dominasi dolar didasarkan pada likuiditas yang mendalam dan efek jaringan global yang tidak mungkin dihancurkan dengan cepat oleh peristiwa geopolitik tunggal. Beberapa analis mencatat bahwa guncangan minyak di masa lalu, termasuk pada tahun 1970-an, pada akhirnya memperkuat kekuatan dolar daripada melemahkannya.

Namun, Sachdeva menggambarkan perang ini sebagai uji ketahanan bersejarah. "Warisan jangka panjang konflik Iran bagi dolar," tulisnya, "dapat menjadi cara di mana konflik ini menguji fondasi rezim petrodolar." Bank tersebut memantau aliran minyak yang denominasi yuan melalui Selat Hormuz sebagai indikator kunci yang perlu dipantau ke depan.

Apakah konflik ini akan mereda sebelum terjadi kerusakan struktural permanen masih menjadi pertanyaan terbuka. Pasar pada hari Rabu mencerminkan optimisme yang hati-hati dalam hal ini, meskipun analisis Deutsche Bank menunjukkan bahwa tekanan moneter sudah mulai diterapkan.

FAQ 🇺🇸🇮🇷

• Apa itu sistem petrodolar? Sistem petrodolar adalah kesepakatan tahun 1974 di mana Arab Saudi setuju untuk menetapkan harga ekspor minyak dalam dolar AS, sehingga menciptakan permintaan global yang berkelanjutan terhadap dolar sebagai mata uang cadangan utama dunia.
• Mengapa Iran menuntut pembayaran dalam yuan di Selat Hormuz? Iran dilaporkan telah menetapkan syarat bahwa pelayaran tanker yang aman melalui selat tersebut bergantung pada penyelesaian pembayaran minyak dalam yuan, memanfaatkan China sebagai pembeli terbesar dan mitra keuangan utamanya di tengah konflik yang sedang berlangsung.
• Apa prediksi Deutsche Bank untuk dolar AS? Deutsche Bank tidak memperkirakan keruntuhan dolar secara langsung, tetapi memperingatkan bahwa aliran energi berbasis yuan melalui Selat Hormuz dapat menyebabkan erosi dominasi dolar yang bertahap namun signifikan secara struktural dalam perdagangan global dan cadangan devisa.
• Berapa banyak minyak yang terkena sanksi yang sudah diperdagangkan di luar sistem dolar? Minyak Iran dan Rusia yang terkena sanksi secara total mencapai sekitar 13 juta barel per hari — sekitar 14% dari pasokan global — dan sebagian besar telah diselesaikan dalam mata uang non-dolar selama bertahun-tahun.