Insiden Seluncur SpaceX dan Peluncuran Kimi K3 Memicu Kekhawatiran Terkait Gelembung Saham AI

Penurunan SpaceX Menguji Keyakinan terhadap Valuasi AI Premium

Ketidakpastian seputar saham-saham terkait AI semakin meningkat seiring para investor mempertimbangkan antara penyesuaian valuasi sementara dan meredanya antusiasme spekulatif secara luas. Kelesuan saham SpaceX baru-baru ini serta persaingan yang semakin ketat dari sektor AI Tiongkok telah mempertajam perdebatan tersebut.

Ekonom dan skeptis bitcoin sejak lama, Peter Schiff, berpendapat bahwa penurunan saham-saham terkait AI baru-baru ini mencerminkan lebih dari sekadar koreksi sementara. Ia menunjuk pada penurunan harga saham SpaceX di bawah harga IPO-nya serta kemunculan model Kimi K3 berbiaya rendah dari Moonshot AI sebagai bukti bahwa tekanan persaingan sedang mengungkap valuasi yang terlalu tinggi di seluruh sektor AI. “AI bukanlah gelembung, tetapi saham-saham AI adalah gelembung. Gelembung tersebut kemungkinan besar sudah meletus,” tulis Schiff di X pada 20 Juli.

SpaceX (NASDAQ: SPCX) ditutup pada hari Senin mendekati level terendah sesi setelah tujuh hari berturut-turut mengalami penurunan. Saham tersebut telah turun lebih dari 11% di bawah harga IPO-nya sebesar $135 dan sekitar 47% dari puncak pasca-pencatatan sebesar $225,64, sehingga menghapus lebih dari $1 triliun nilai pasar.

Namun, penurunan ini bukan semata-mata disebabkan oleh penilaian AI. Penundaan uji coba Starship dan pembatalan peluncuran Falcon 9 telah meningkatkan kekhawatiran mengenai risiko pelaksanaan. Starship tetap menjadi inti dari rencana penyebaran satelit SpaceX dan ambisi infrastruktur antariksa jangka panjangnya.

Penafsiran Schiff mendapat dukungan dari kecepatan dan skala penurunan tersebut. Namun, ARK Invest membeli saham SpaceX senilai lebih dari $18 juta selama periode penurunan tersebut, yang menunjukkan bahwa beberapa investor institusional memandang harga yang lebih rendah sebagai peluang, bukan sebagai konfirmasi atas keruntuhan permanen.

Kimi K3 Meningkatkan Biaya untuk Mempertahankan Premi Pasar AI

Kimi K3 dari Moonshot AI memperkuat tekanan terhadap perusahaan AI AS dengan mengalihkan persaingan ke arah kinerja per dolar. Model China dengan kapasitas tak terbatas ini dilaporkan menarik permintaan yang cukup besar sehingga Moonshot harus menghentikan sementara langganan baru, yang menunjukkan bahwa minat tersebut melampaui klaim promosi atau perbandingan tolok ukur.

Alternatif berbiaya lebih rendah berpotensi mengancam harga premium dan proyeksi imbal hasil yang menopang investasi besar-besaran pada infrastruktur AI. Analisis akademis yang diterbitkan pada bulan Juni menyimpulkan bahwa pertumbuhan pendapatan dan adopsi yang sesungguhnya menopang sebagian valuasi sektor ini, sementara pengeluaran modal yang pesat, valuasi swasta yang terkonsentrasi, dan monetisasi yang belum teruji menciptakan risiko gelembung di beberapa segmen.

Pergerakan pasar yang lebih luas masih kurang menentukan dibandingkan grafik SpaceX. Nvidia, Broadcom, dan AMD pulih pada hari Senin, sementara ETF Ishares Semiconductor naik 1,3%, yang menunjukkan bahwa investor belum meninggalkan perdagangan chip AI secara luas.

Upaya peluncuran Starship SpaceX berikutnya, laporan laba yang dinantikan, dan berakhirnya periode lock-up yang akan datang mungkin akan menunjukkan apakah penurunan ini mencerminkan tekanan khusus perusahaan atau penilaian ulang yang lebih mendalam terhadap valuasi terkait AI.