ETF Bitcoin Catat Paruh Tahun Pertama yang Negatif dengan Arus Keluar Sebesar $5,4 Miliar, Menurut DWF Labs

DWF Labs: Booming AI Bertepatan dengan Kerugian Setengah Tahun Pertama ETF Bitcoin Sebesar $5,4 Miliar

ETF bitcoin spot mencatat kerugian setengah tahun pertamanya, memutus tren akumulasi yang stabil yang telah menjadi ciri khas kategori ini sejak diluncurkan.

Menurut analisis DWF Labs, ETF bitcoin menutup paruh pertama tahun 2026 dengan arus keluar bersih sebesar $5,4 miliar. Pembalikan ini terjadi setelah dua tahun permintaan yang hampir tak terputus, di mana arus masuk bersih kumulatif telah mencapai $56,6 miliar pada awal tahun.

Kuartal pertama dibuka dengan lemah. Bulan Januari mencatat arus keluar sebesar $1,6 miliar, dan hingga 23 Februari, arus masuk bersih kumulatif telah turun menjadi $53,8 miliar. Hal itu menunjukkan penurunan sebesar $2,8 miliar dalam waktu kurang dari delapan minggu.

Bulan April sempat memulihkan kepercayaan. Arus kumulatif pulih menjadi $59,8 miliar pada 6 Mei, hampir seluruhnya didorong oleh IBIT milik Blackrock, yang menurut DWF Labs menyumbang 99,6% dari arus masuk kategori tersebut pada bulan April. Namun, pemulihan tersebut cepat memudar.

Dari 15 Mei hingga 3 Juni, ETF bitcoin mengalami arus keluar selama 13 sesi perdagangan berturut-turut, rentetan terpanjang sejak produk spot diluncurkan. Tren ini menarik $4,4 miliar dari kategori tersebut dan menghapus keuntungan yang diraih pada bulan April.

IBIT Berubah dari Magnet Menjadi Sumber Penarikan

IBIT milik Blackrock tetap menjadi ETF bitcoin yang dominan berdasarkan arus dana historis. Sejak diluncurkan, dana tersebut telah menarik arus masuk bersih sebesar $60,3 miliar, atau 3,3 kali lipat dari total gabungan semua dana lainnya, tidak termasuk GBTC milik Grayscale.

DWF Labs menyatakan bahwa IBIT menjadi instrumen institusional default untuk eksposur bitcoin, meskipun tidak memiliki biaya terendah, berkat jangkauan distribusi Blackrock yang luas di kalangan alokator dan platform investasi.

Selama sebagian besar era ETF, IBIT dan dana-dana berbiaya lebih rendah lainnya menyerap arus keluar dari GBTC, yang telah kehilangan $27,1 miliar akibat biaya 1,5% dan para pemegang yang terjebak selama bertahun-tahun yang keluar setelah konversi.

Pola tersebut terputus pada tahun 2026.

IBIT pulih pada bulan Maret dan April, kemudian mengalami penarikan besar-besaran pada bulan Mei dan Juni. DWF Labs mengatakan bahwa dana tersebut mencatat arus keluar bersih sebesar $5 miliar hanya dalam dua bulan tersebut saja, lebih besar daripada gabungan semua bulan arus keluar IBIT sebelumnya.

ETF Ether Mengikuti Jalur yang Sama

Kelemahan ini tidak terbatas pada bitcoin. ETF ether spot juga menutup paruh pertama tahun 2026 di zona negatif untuk pertama kalinya sejak diluncurkan, dengan arus keluar bersih sebesar $1,47 miliar selama 123 hari perdagangan. Periode tersebut mencakup 73 hari negatif dan 49 hari positif.

Arus masuk kumulatif ETF Ether tercatat sebesar $10,9 miliar pada 30 Juni, turun 28% dari puncaknya pada Oktober 2025 sebesar $15,1 miliar. Puncak pada Oktober tersebut juga menandai bulan ketika ETF Bitcoin mulai mengalami penurunan sebesar 18,4%.

DWF Labs mencatat bahwa ETF ether yang di-stake telah mendapatkan momentum sejak pedoman regulasi AS pada tahun 2025 membuka jalan bagi staking protokol pada produk-produk tertentu. Grayscale mengaktifkan staking pada ETHE dan mini trust-nya, 21Shares mulai mendistribusikan hasil staking pada TETH, dan Blackrock meluncurkan ETHB pada bulan Maret.

Namun, arus masuk ke produk-produk yang menghasilkan imbal hasil tersebut tidak cukup untuk mengimbangi aksi jual yang lebih luas.

DWF Labs menyatakan bahwa antusiasme institusional dan ritel telah mereda seiring AI merebut pangsa modal dan perhatian yang lebih besar. Meskipun demikian, perusahaan tersebut mencatat bahwa sekitar $80 miliar masih tersimpan di ETF bitcoin, sebagian besar berasal dari investor yang sebelumnya tidak memiliki akses mudah ke eksposur BTC.

DWF berkomentar bahwa, "Arus dana ini mencerminkan sentimen yang lebih luas terhadap kripto sebagai kelas aset. Fundamental kripto belum pernah sekuat ini."

Pesan ini bersifat hati-hati, bukan pesimistis. Arus dana ETF memang telah berbalik arah, tetapi infrastruktur di sekitar kripto kini lebih kokoh dibandingkan siklus-siklus sebelumnya.