Editorial ini diambil dari edisi mingguan buletin Week in Review, yang dikirimkan kepada para pelanggan pada hari Jumat. Berlanggananlah buletin ini untuk mendapatkan editorial mingguan ini begitu selesai diterbitkan. Buletin ini juga memuat berita-berita terhangat minggu ini, lengkap dengan ulasan singkat untuk setiap berita.
Bitcoin diperdagangkan datar minggu ini sementara aset lainnya mengalami kenaikan. Emas mencatatkan kinerja terbaiknya sejak Januari, saham perusahaan tambang emas melonjak tajam dengan GDX naik 21,3%—kinerja terbaiknya sejak 2008—dan S&P 500 menembus rekor tertinggi baru dengan kenaikan mingguan sebesar 3,6%, yang merupakan kinerja terbaiknya sejak April. Penurunan CPI bulan Juli menjadi faktor utama, meredakan kekhawatiran bahwa Fed di bawah kepemimpinan Warsh mungkin akan menaikkan suku bunga pada bulan September.
Para penggemar emas kembali bersemangat, jadi layak untuk membahas logam kuning ini. Hanya dari segi harga, Milton Berg, yang menjual emas di puncaknya pada Januari lalu, masih yakin bahwa kita berada dalam pasar bear jangka panjang untuk emas.
Michael Kao berpendapat bahwa grafik yang sering dibagikan orang—yang seolah-olah menunjukkan bank sentral secara struktural mengalihkan portofolio dari obligasi pemerintah AS ke emas—pada dasarnya hanya mencerminkan kenaikan harga emas. Michael Nicoletos secara eksplisit membahas demam pembelian emas China yang menjauh dari Amerika:
"Kenyataan yang tidak menyenangkan adalah bahwa demam pembelian emas Tiongkok bukanlah bentuk ketidakpercayaan terhadap Amerika. Ini adalah lindung nilai yang putus asa terhadap sesuatu yang jauh lebih mengkhawatirkan: potensi keruntuhan sistem ekonomi Tiongkok sendiri."
Martin Armstrong memiliki pandangan serupa, dengan berargumen bahwa Tiongkok sedang bersiap menghadapi dunia di mana cadangan dapat dibekukan dan sistem pembayaran dapat dijadikan senjata, bukan keruntuhan dolar yang dramatis.
Luke Gromen berpendapat bahwa Scott Bessent harus membiarkan harga emas naik jauh lebih tinggi, atau mendorongnya ke sana dengan melakukan pembelian guna mencegah lonjakan imbal hasil obligasi. Senator Rand Paul menegaskan bahwa seluruh cadangan sekitar 147 juta ons benar-benar tersimpan di Fort Knox. Banyak pihak yang meragukan klaim Paul, sehingga Brent Johnson bertanya-tanya mengapa Rusia dan Tiongkok justru lebih dipercaya terkait angka cadangan mereka.
Sementara itu, salah satu tumpukan uang fiat swasta terbesar yang sebelumnya diam di pinggir lapangan kini mulai bergerak. Berkshire Hathaway telah mulai menginvestasikan $397,4 miliar yang dikumpulkan Warren Buffett selama 14 kuartal berturut-turut. Di sisi lain dalam kategori risiko tinggi, SPCX kembali naik di atas harga IPO-nya, naik 30% dalam tiga hari.
Sebagai perbandingan, Bitcoin dan kripto mungkin tidak menunjukkan pergerakan signifikan, tetapi sinyal-sinyal bottom terus menumpuk! Berikut adalah pengingat yang bagus mengenai sinyal-sinyal titik terendah sejauh ini. Data Glassnode menunjukkan bahwa pembeli yang yakin—kelompok yang membeli pada atau di bawah harga dasar selama periode pelemahan—telah menumpuk aset hingga mencapai level titik terendah pasar bearish, bertahan melalui penurunan sebesar 49% untuk mempertahankan sekitar 4 juta BTC. Will Clemente mencatat bahwa indikator teknis mingguan berperilaku seperti pada akhir 2022: aksi jual hingga level tertinggi siklus sebelumnya, pembacaan oversold pertama dalam beberapa tahun, yang berlanjut ke divergensi bullish. DonAlt memposting bahwa Bitcoin tampak seolah-olah ingin melonjak tajam.
Eric Wall dengan jenaka menunjuk pada rebound di Pulsechain milik Richard Heart, “indikator utama uang bodoh,” sebagai tanda pertama datangnya musim semi kripto. Yang kurang menggembirakan adalah banyaknya proyek yang telah ditutup atau beralih arah pada tahun 2026. Penambang Bitcoin terus beralih ke AI. Misalnya, Keel (sebelumnya Bitfarms), menghentikan seluruh operasi penambangan Bitcoin.
Washington, D.C., memberikan sinyal bottom lainnya. Para pembenci kripto bermunculan untuk merayakan kemungkinan kegagalan CLARITY. Seorang mantan aktor bersorak atas kegagalan RUU CLARITY, sambil memperingatkan bahwa “perjuangan melawan kripto masih jauh dari selesai.” Fokus negatif terhadap kripto dari seorang mantan aktor memang aneh, tetapi kesalahpahaman mendasar tentang CLARITY dan kripto secara umum sungguh tragis. Dengan kemungkinan RUU CLARITY tidak akan disahkan, SEC siap mengisi kekosongan tersebut.
Di dunia ETF, BlackRock menurunkan batas minimum pertukaran BTC secara in-kind untuk IBIT dari $25 juta menjadi $1 juta. Pada hari Selasa, ARK, VanEck, dan Fidelity semuanya menjual, sementara klien BlackRock membeli lebih banyak daripada total penjualan gabungan mereka. Jamie Coutts mencatat bahwa permintaan institusional terhadap ETH mencapai sekitar 2,8 kali lipat dari emisi harian, sementara permintaan terhadap BTC berada sekitar 23% di bawah emisi, hampir seluruhnya berasal dari arus ETF dengan aktivitas DAT yang sepi.
Berbicara tentang DAT, Strategy mencatatkan kenaikan Cadangan USD lagi, naik $650 juta bersamaan dengan pembelian kembali STRC senilai $109 juta. STRC kini hanya berjarak $5 dari target harga $100-nya.
Analisis paling menarik pekan ini datang dari Lorenzo Valente, yang menanyakan siapa sebenarnya yang merebut nilai yang diciptakan kripto: perusahaan on-chain atau off-chain (terpusat)? Jawabannya adalah perusahaan terpusat karena mereka cenderung menguasai hubungan dengan pengguna, dan mereka menghilangkan semua kerumitan on-chain yang menjengkelkan yang kebanyakan pengguna enggan hadapi.
Robinhood Chain melalui aplikasi Robinhood adalah contoh nyata dari hal ini. Ini adalah L2 Ethereum nomor 1 berdasarkan pendapatan blockchain pada bulan pertama operasinya, menghasilkan $3,6 juta pada bulan Juli, mengungguli Polygon sebesar $2,7 juta dan Base sebesar $2,1 juta.
Tidak semuanya berita buruk bagi produk on-chain. Valente mencatat: “On-chain jelas sedang berada di pasar bearish, tetapi pelajaran bagi protokol, L1, dan primitif on-chain adalah untuk membangun dan memfokuskan segmen pasar lebih lanjut. Mendekati pengguna akhir.”
Teknologi on-chain akhirnya cukup mumpuni untuk bersaing dengan pengalaman terpusat. Hyperliquid telah membuktikannya. Ngomong-ngomong, pengguna Hyperliquid kini lebih banyak memperdagangkan RWA dan saham, bahkan dalam beberapa kasus melampaui perdagangan kripto. Solana juga cukup mumpuni dengan aplikasi seperti Pump.fun. Solana memimpin semua rantai dalam hal pendapatan aplikasi selama 25 dari 27 bulan terakhir dan belum pernah berada di peringkat di bawah kedua sejak Januari 2024. Pengguna jelas lebih menyukai blockchain dengan kinerja mirip web2.
Terakhir, aplikasi on-chain memiliki keunggulan dibandingkan aplikasi terpusat karena secara otomatis mengembalikan nilai kepada pemegang tokennya. Orang-orang yang tetap bertahan di dunia kripto mengetahui hal ini. Koin-koin yang sedang naik saat ini merupakan bagian dari proyek-proyek yang menghasilkan uang nyata dan mengembalikannya kepada pemegang token melalui pembelian kembali (buyback), sebuah perubahan dari setiap siklus sebelumnya.
Meskipun popularitas token yang menghasilkan nilai nyata meningkat, memecoin tampaknya masih menarik perhatian dalam jumlah tertentu. Untungnya, belakangan ini muncul reaksi balik yang semakin kuat terhadap memecoin dan pola pikir penipu yang ditimbulkannya. Seorang peserta mencatat bahwa para OG (pionir) justru mempermalukan dan mengusir siapa pun yang melakukan praktik eksploitatif, alih-alih merayakannya. Omid Malekan menyatakan bahwa memecoin itu bodoh, dulu, sekarang, dan akan selalu begitu, dan Anda bisa menarik garis lurus dari miliaran yang disedot oleh para penipu dan sniper ke pasar bearish saat ini pada semua koin. Marc Zeller menyebutnya sebagai rumah jagal, dan mengatakan bahwa mendukungnya adalah tindakan sosiopat dan picik. Pendapat Tuan Zeller mungkin terdengar terlalu keras, tetapi dapat dibilang didukung oleh daftar 100 pedagang memecoin KOL teratas dari Pump.fun ini. Daftar tersebut mengungkapkan bahwa “Pemimpin Opini Utama” ini biasanya membeli token dengan kapitalisasi pasar jauh di bawah $1 juta dan menahannya selama beberapa menit, yang menunjukkan kecenderungan untuk mengeksploitasi audiens mereka. Sebuah pelanggaran berat.
Memecoin dan budaya nihilistik, eksploitatif, serta penipuannya sangat digemari oleh banyak pendatang baru di dunia kripto. Sebuah perdebatan yang sepenuhnya mementingkan diri sendiri namun mengungkap banyak hal pun meletus di kalangan komunitas kripto lama ketika salah satu “cycler” baru ini mengklaim bahwa kelompoknya menghadapi tantangan yang lebih berat daripada para pendahulu, yang katanya “berdagang melawan tukang ledeng.” Hah?
Tentu saja para OG (pengguna lama) menentang pernyataan tersebut karena berbagai alasan. Gambar dalam postingan ini merangkum argumen para OG dengan baik. Perdebatan ini muncul setiap kali pasar bearish. Sebagian besar karena para pengguna kripto lama tidak punya hal lain yang lebih baik untuk dilakukan!
Solana, pusat aktivitas memecoin, mengalami kekhawatiran. Kegagalan perutean di penyedia infrastruktur Teraswitch menyebabkan 28,83% SOL yang di-stake mengalami keterlambatan, mendekati ambang batas 33,34% di mana jaringan akan menghentikan finalisasi transaksi. Jacob Creech menjelaskan bahwa jaringan tetap berjalan dan Anda mungkin tidak menyadarinya. Para operator dalam balasannya tidak setuju, melaporkan bahwa RPC utama dan cadangan mati bersamaan serta kinerja yang terlihat menurun.
Beberapa berita singkat untuk menutup. Tether telah menyelesaikan audit keuangan penuh pertamanya bersama KPMG AS. Meskipun hasil auditnya sangat baik, audit tersebut masih belum mencakup seluruh aspek Tether. Pangsa stablecoin Tron naik 2,7% selama tiga bulan ke rekor tertinggi, meskipun pasokan agregat stablecoin di seluruh rantai turun 4,4%, sehingga Tron menguasai sekitar 30% dari seluruh stablecoin. Jeff Amico menerbitkan artikel lanjutan yang menjelaskan secara rinci bagaimana fasilitas kredit berbasis aset riil (RWA) bisa runtuh.
Terakhir, dua berita keamanan yang patut Anda perhatikan. Trezor mengungkapkan bahwa salah satu penyedia layanan pengirimannya mengalami kebocoran data yang memaparkan data pesanan sensitif milik pelanggan di AS, Inggris, Swedia, Kolombia, Brasil, Italia, dan Portugal yang menerima pesanan dalam 90 hari terakhir. Belilah dompet perangkat keras Anda secara langsung dari pengecer tepercaya, dan bayar dengan uang tunai.
ZachXBT mengungkap keberadaan seorang “penelepon”, yaitu seseorang yang menelepon korban dengan menyamar sebagai tim dukungan bursa atau dompet, lalu membujuk mereka untuk menyerahkan akses. Penelepon ini diduga bertanggung jawab atas pencurian senilai lebih dari $5 juta. Dengarkan rekaman ZachXBT dari salah satu panggilan tersebut.
Tetap waspada di luar sana.
-David Sencil
