Empat ETF XRP Kini Menjadi Jaminan Repo di Schwab Money Fund

Apa yang Terungkap dalam Laporan

Charles Schwab Family of Funds baru-baru ini mengajukan laporan portofolio bulanan N-MFP3, yang mencakup periode yang berakhir pada 31 Agustus. Di dalamnya, Schwab Prime Advantage Money Fund mengungkapkan sekitar 26.000 item jaminan individu di 757 posisi portofolio. Delapan dari item tersebut mencantumkan produk XRP. Terdapat empat penerbit:

• ETF Grayscale XRP Trust
• Canary XRP ETF
• Franklin XRP ETF
• Bitwise XRP ETF

Perjanjian-perjanjian tersebut mencakup lima perjanjian pembelian kembali terpisah. JP Morgan Securities menjadi pihak lawan dalam empat perjanjian, dengan tingkat suku bunga 3,85% dan 4,13%, serta nilai masing-masing sebesar $1,093 miliar, $1,198 miliar, $400 juta, dan $383 juta. Bofa Securities adalah pihak lawan pada perjanjian kelima, yaitu perjanjian senilai $919,5 juta dengan suku bunga 4,15% yang keranjangnya mencakup 1.411 nama agunan dan merupakan satu-satunya yang memegang keempat dana XRP sekaligus.

Kelima transaksi tersebut tidak melalui kliring, dan semuanya terdaftar dalam kategori yang disediakan formulir tersebut untuk agunan di luar surat utang negara, surat utang lembaga pemerintah, dan uang tunai. Masing-masing mewakili sebagian kecil dari satu persen aset bersih dana tersebut.

Terakhir, perlu diperjelas bahwa dana uang Schwab tidak membeli ETF XRP karena dana pasar uang utama tidak diizinkan untuk melakukannya. Sebaliknya, dana tersebut meminjamkan uang tunai dalam jangka pendek; pialang-dealer yang meminjam uang tunai tersebut menyerahkan sekumpulan sekuritas sebagai jaminan atas pinjaman tersebut. Saham ETF XRP muncul di dalam sekumpulan sekuritas tersebut.

Berapa Tepatnya

Secara konservatif, jaminan ETF XRP dalam laporan-laporan ini mencapai $297.945 pada Oktober 2025, $89.926 pada Maret 2026, dan $35.973 pada April. Angka tersebut kemudian berubah sebagai berikut:

• $406.991 pada bulan Mei
• $1,99 juta pada bulan Juni
• $2,29 juta pada bulan Juli
• $8,32 juta pada bulan Agustus

Itu berarti peningkatan sekitar 20 kali lipat sejak Mei.

Komposisinya juga berubah mengingat entri awal merupakan produk XRP dengan leverage dan 2x, jenis instrumen yang masuk ke dalam keranjang jaminan karena seseorang sedang melakukan lindung nilai. Agustus merupakan bulan pertama di mana keempat ETF XRP spot utama AS muncul bersamaan, dan daftar pihak lawan telah meluas dari semula hanya Barclays menjadi mencakup Bofa dan JPMorgan.

Mengapa Jaminan Penting

Pembahasan tentang repo mungkin tidak terdengar menarik, tetapi hal ini mewakili sisi teknis dari keseluruhan persamaan. Dalam hal ini, penerimaan ke dalam keranjang jaminan tripartit adalah cara suatu aset berhenti menjadi produk mandiri dan mulai diperlakukan sebagai inventaris biasa oleh pasar pendanaan jangka pendek.

Skala ini perlu diperhatikan dengan jujur, karena kepemilikan institusional yang diungkapkan atas ETF XRP masih tipis dan terkonsentrasi, dengan Goldman Sachs, Millennium Management, Intesa Sanpaolo, dan Jane Street mendominasi sebagian besar dari 30 pemegang terbesar. Lima produk XRP spot utama di AS mencatat kerugian di atas kertas sebesar $746,1 juta pada akhir Juni. Jaminan sebesar $8 juta tidak dapat mengimbangi kerugian tersebut.

Meskipun demikian, ini merupakan sinyal yang berbeda dari angka arus masuk, karena arus masuk menunjukkan bahwa seseorang menginginkan eksposur. Penerimaan jaminan menunjukkan bahwa tim risiko telah menghitung haircut dan penyaringan pihak lawan dana uang tidak menolaknya. Dengan Senat mengadakan pemungutan suara cloture atas Undang-Undang CLARITY pada 15 September, dan perintah SEC bulan ini yang menetapkan XRP sebagai komoditas yang memenuhi syarat berdasarkan aturan pencatatan Nasdaq Texas, pengajuan bulan September menjadi sinyal utama berikutnya yang perlu diperhatikan.